保险资管最近比较忙

上周，随着监管部门“原则上同意保险资金参与国债期货”的消息传来，多家保险机构已开始忙着组建团队、递交申请方案，希望待政策一落实就尽快参与到国债期货市场中。

事实上，参与国债期货只是保险公司在丰富资产配置种类上一个最新的选择，自去年6月各项“投资新政”陆续出台以来，险资的投资范围得以拓宽，这不仅帮助规模庞大的险资提高收益率，更为保险资产管理公司加入“资管阵营”扫清了障碍。

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多元投资促收益提升

“可以肯定的是，投资范围的拓宽，有利于险资投资收益的提高。”光大永明人寿投资总监华旸表示，新政之下险资的投资方向也发生了变化，使得项目资产配置不再单一，规模巨大的保险资金有了更多用武之地。

数据显示，2013年前5个月，保险业投资资产累计值为48928.31亿元，占总资产比重为63.73%，较上月上升0.67个百分点，创2012年2月份以来新高。

而投资收益方面，今年前5个月的保险业投资收益率为2.17%，年化收益率为5.21%。而在2012年，险资的投资收益率仅为3.39%。

业内人士认为，另类投资在行业收益率回升方面发挥了巨大作用。据保监会的相关文件显示，保险行业另类投资计划平均收益已达到6%。而随着另类投资占比的逐步提升，保险资产不仅在资产负债匹配上规避错配，也可以稳步提高投资收益。

可以看到，自从去年险资投资渠道全面拓宽，不动产、基建债权投资计划、PE投资等另类投资闸门全部打开。保监会统计显示，截至5月底，险资股票和证券投资基金占比为12.22%。同期，其他投资占比为11.75%，已开始与股票基金投资平分秋色。

“当然，前5个月股市、债市还算比较平稳，因而仅凭前5个月的数据来看另类投资的作用，显得不够全面。”华旸表示，要具体分析另类投资在今年险资投资收益中的贡献，至少还需看到保险公司的半年报。不过，总体来看，增长的趋势还是比较明显，下半年如果能有效规避“信用风险”和“流动性风险”，还是能保持这样的势头的。

积极参与财富管理

坐拥庞大的市场和资金，其实保险公司早就想“做点事情”了。在今年5月的采访中，光大永明人寿保险有限公司董事长解植春在讲到保险公司和资产管理业务时就一再表示，保险业应该积极参与到整个财富管理中，扩充保险业业态的内涵。

事实上，随着监管政策的放开，各家手握“大资管”时代入场券的保险机构已经开始有所动作。在监管层放开险企设立基金公司后不久，国家工商总局网站上便挂出“国寿安保基金有限公司”的字样，险企参与公募基金销售的迫切心情可见一斑。

而在此之前，保险公司已尝试了无担保债权计划发行、核电债权计划设立、保险资金投资融资租赁、项目资产支持计划等大资管业务。

其中，债权计划类产品特别是基建类债权计划比较热门。保监会数据显示，今年仅前3个月已注册债权计划项目就达到18项，合计金额达到412亿元。

今年6月，民生通惠资管设立的阿里小贷项目资产支持计划已获保监会批复发行，并于日前完成募资，这也是我国首单保险资管类资产证券化项目。

面对保险资管产品流动性缺乏的问题，监管层正在考虑通过指定相应的交易所来交易包括资产支持债权计划等保险资管公司的产品。日前有消息称，作为保险资管产品流通基础的交易平台，天津金融资产交易所日前已完成关于保险资产管理产品在线注册发行、登记交易的准备工作，已初备保险资产管理产品在线注册发行、登记交易条件。

考验险资创新能力

但是，在保险资管的突飞猛进背后，却还有很多事情不尽如人意。

“问题很明显，政策放开了，关键看保险资管公司自己的创新能力如何。”华旸表示，保险业真正做资管的时间并不长，现在又有来自券商、信托、基金子公司、银行方面的竞争，保险公司还需要一个探索的过程。

解植春也表示，保险资管的各项新政是在经济下行期开始推出的，一方面给风控能力比较强的公司带来了大量机会和高额利润，但对一些风控能力比较差的公司来说，则带来了更为严峻的考验。

“保险资管公司非常热衷于做通道业务，个别公司在短短的两三个月即有五六百亿的规模。”人保资产管理公司风险控制委员会委员蔡红标在报告中提示，目前保险资管中常见的融资类通道产品，将面临比较大的风险。

蔡红标认为，在新政策之下，一方面，保险资管需要从过去的“受托”关系向信托关系转化，即与投资者的关系必须市场化;另一方面，保险资管是否已经建立了市场化的绩效考核奖惩机制和人才体系，还有很长的路要走。未来，如何在发展和风控中取得平衡，将是保险资管市场化后的首要命题。