桥水集团欧元区危机未曾结束的五大原因

对冲基金巨头Ray Dalio 旗下桥水集团(Bridgewater)近日针对欧元区危机发出警告，称有五大原因显示欧元区危机并没有结束：

1)金融机构的压力测试有可能引发市场对个别银行的担忧加剧;

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2)处理问题银行的计划有可能导致塞浦路斯式的情况(让储户承担损失);

3)葡萄牙的债务问题预示着其它国家也有可能存在隐患;

4)法国债务持续累积，有可能导致严重问题;

5)一旦国际方面的注意力转移到欧洲的这些问题上来，还有可能让问题的严重程度进一步扩大。

金融专栏作家Cullen Roche也认为，欧元区仍然难以运转，因为欧元区没有一个再平衡机制。任何一个单一货币系统都会造成贸易失衡的现象，如果这种失衡没有办法通过联邦税收重新分配基金来调整至平衡状态，那么沉重的负担就会导致工资和价格再平衡过程中的通货紧缩。显然，由于货币统一，没有办法使用货币来调整平衡。

而欧洲的经济状况依然非常糟糕，外围国家的债务占GDP水平并没有在下降，因为这些国家的经济增长速度赶不上其债务增加的速度。所以我们就看到了这样的情景：虽然这些国家痛苦地实施着紧缩措施，但债务占GDP水平并没有下降。

从政治的角度来讲，这是一场灾难。因为债务占GDP比率是欧洲央行债券购买项目可持续性的核心。而现在看来，欧洲央行的债券购买项目计划是唯一一个维持欧元区团结在一起的因素。

最重要的是，除非欧元破裂，或者向美国那样以合适的再分配形式建立起一个全面的联盟，否则欧洲的问题是不能够得到解决的。