武汉人杨振邦跻身全国私募前三

他从小摆过地摊，卖过字画。

长大后，他做过多种实业，创立的品牌在业内声名远播。

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2005年，他放下实业，专事投资。几年下来，年复合收益率超过了50%。

前年，他在深圳注册成立阳光私募公司。去年9月10日，第一期阳光私募产品成立。

今年以来，他管理的阳光私募基金收益率进入全国前三名。

投资界称他为“顶尖高手”。他说，进入“顶尖”行列，有偶然的成分。他的目标是，由他管理的阳光私募基金，收益率永远排在前100位，并集结所有追求财富自由和快乐人生的志同道合之士，分享好收成。

他叫杨振邦，今年48岁，武汉人。

今年以来，沪深股市的走势令人大感意外，虽然创业板屡创新高，但两市整体走势却始终萎靡。当下，上证综指仍在2000点上下挣扎，6月25日，该指数甚至一度创出1849点的近五年新低。

跌跌不休之下，投资人的日子大多不好过，一批阳光私募甚至被逼到了清盘线。6月以来，已有近20只阳光私募产品提前清盘，更多的阳光私募产品在清盘线附近徘徊。Wind数据显示，目前，累计净值低于0.7元的阳光私募达到74只。

此外，多只产品最新累计净值低于0.42元。值得注意的是，还有35只阳光私募净值在“0.7元至0.75元”之间，不少产品净值临近0.7元清盘线大关。即便在这样的市况下，仍有私募基金取得了不俗的战绩，其中，泽龙投资“厦门信托-聚富二号”今年来涨幅已达55.93%。据Wind数据显示，在目前的1630只阳光私募产品中，名列第三。

泽龙投资董事长杨振邦是位土生土长的武汉人。而上述战绩的取得，大部分是在武汉操盘完成的。

8月4日的一个下午，在汉口一家咖啡厅，杨振邦向记者讲述了他的人生故事，以及选股和操盘秘诀。

少时跑江湖长大

交易大厅摆摊：卖资讯培养出炒股兴趣

1965年，杨振邦出生在武汉，父亲是一名法律工作者。

年少时，他就喜欢经营，与财富结缘。“六七岁时，开始走江湖。帮别人看场子，就为了吃一碗热干面，打打牙祭。”

初中阶段，他曾经和父亲的朋友一起，摆过地摊，卖过字画。初中毕业那年的暑假，他们从鄂州印刷厂低价贩回一大批“中堂”，整整卖了三年。回想起那段经历，杨振邦感觉很好玩。而“在跑江湖中长大，也锻炼了自己的经营能力，以及与人打交道的技巧”。长大后，他开过装修公司，做过劳务中介。1987年，他创立了“宫廷童子鸡”，后更名为“金童子”，并在工商局进行了商标注册。此后几年，“金童子”发展迅猛，武汉数十家连锁店相继开业，并在业内打响了名声。为了企业能长期健康发展，杨振邦开始建立起自己的职业经理人团队。

“如果经理人做得好，这一产业可做得无限大。”直到今天，他还对餐饮业充满信心。

1992年初，杨振邦开始接触股市，曾跑到全国各地购买“认购证”，尝试炒股。杨振邦告诉记者，他当时成立了一家叫“迅银”的资讯公司，贩卖股市资讯。

那时，股民获取资迅的渠道很窄，“每个周末，证券营业部门前都人头攒动，绝大多数人都是来买股市报刊、书籍的。”后来，他成了这些书报武汉地区的总经销商，而这门生意不仅让他赚到了钱，更重要的是，让他对炒股产生了兴趣。

听消息炒股血本无归

痛定思痛：琢磨“黑马艺术”

1996年，杨振邦走进了一家证券公司的大户室，也迈出了他人生中关键的一步。

刚开始，与大多数人一样，他每天都梦想着抓“黑马”，在追涨杀跌中，日子一天天走过，而账上的市值不涨反跌。最让他刻骨铭心的一次经历，是炒作“深中侨”。

那一年，他听一位券商朋友推荐，在8.08元和8.18元的价位，分两笔大举买入深中侨1万股和1.5万股，“20多万的资金，在当时可不是一个小数字。”谈起这次投资经历，杨振邦似乎又回到了那段“不知深浅”的年月。

后来，深中侨股价节节败退。“当时也没有止损的概念，就任由它跌跌不休。”杨振邦坦言。

直至今天，杨振邦仍持有这2.5万股深中侨。只不过，该股已转至三板，名称也变为“中侨1”，就是每周五交易一次，最近的收盘价为1.43元。这意味着，杨振邦在深中侨上的损失超过了八成，直接损失16万多元。事实上，该股转至三板后，股价一度跌至0.33元。他的投资损失殆尽。

“我一直留着这些股票，一股没卖。我要时刻提醒自己：不能听消息炒股。”杨振邦说，此后，他反复琢磨股市上的“黑马艺术”，并深入研究捕捉黑马的技巧。

最后，他总结出黑马的特性：一个确定和两个不确定。

“一个确定是指通过公开信息，可能认识并推测到的结果，如资产注入、并购等等。两个不确定，一是对时间点的把握，即介入时点的问题;二是该项事件发生后，对公司到底会产生多大的意义和价值。投资时介入时点很重要。”

此后，杨振邦先后介入过银广夏和大元股份两只大牛股，并且，都是在暴跌之前成功逃顶，“都赚了近十倍。”

2005年底，他放下实业，全身心投入资本市场，2005年底至2012年，复合回报率超过了50%。他还撰有《快乐投资羊皮卷》。其间，他介入的牛股很多，如中恒集团、片仔癀、金螳螂、羚锐制药等等，都成了他的囊中之物。

亏损一度超过10%

快乐投资：认清股市本质可以减压

2011年，他在深圳注册成立深圳泽龙投资管理有限公司。2012年9月10日，他的第一期阳光私募产品“厦门信托-聚富二号”宣告成立。

正当他准备在私募界大展拳脚之时，一次乌龙指，让他管理的私募基金一度亏损10%。“开始建仓时，我判断应该到了底部区域，采取的是逐步建仓的策略。没想到，那天下单时，多打了一个零。那时行情还很差，重仓之下，基金的净值快速下降，到11月30日，净值跌到了0.9元之下。”杨振邦回忆起当初的情景，仍觉有些荒唐。

记者查看Wind数据发现，2012年11月30日，“厦门信托-聚富二号”的净值为0.8723元，好在此后股市大幅回升，他管理的基金净值也开始反转，今年来的收益达到了55.93%，在1630只阳光私募产品中名列第三位，成为业内的“顶尖高手”。

杨振邦的这一成绩，将 徐翔 、 罗伟广 、 林园(专栏) 等鼎鼎大名的私募大佬全都甩在了身后。但他并没有认为成绩有什么值得炫耀的，“今年取得这样的成绩，有巧合的成分，也就是说是运气或偶然。我要做的是，管理的基金长期处在前100名，永远做私募界的领军者。“他告诉记者。

今年来，创业板一直涨得不错，“厦门信托-聚富二号”收益很好，是不是持有很多创业板的股票?杨振邦表示，重仓的都是沪市的上市公司。当然，“也持有许多创业板、中小板的公司组合。”“从目前看，黑马多出现在中小板、创业板中，而白马则是规模大的蓝筹股。”杨振邦说，自己管理的基金中，白马股占六七成，相对集中，而黑马股则占三四成，相对分散，“一般持有10只黑马股”。

杨振邦坦言自己很少做调研。他说，自己喜欢简单投资，快乐投资，化繁为简。“早年，父亲做法务时，写的状纸有几十页，我时常拿来，一页半就搞掂。”他说他也把这一习惯带到投资中来了，并且“效果还不错”。“在深圳，私募界的一些朋友常说，做投资的压力都很大。相反，我觉得投资是一件很快乐的事。”杨振邦说，真正认识清楚股市本质后，就不会感到有压力了，“我每天都睡到自然醒，并没有丝毫担惊受怕。”“悟道修德，厚德载道，知行合一”，这是杨振邦常挂在嘴边的话。他说，所谓“悟道”，是学习、参悟正确的财富管理之道。所谓“修德”，是指禅修心性、克服自我人性弱点，调和心态。将悟道和修德结合起来，形成正确的投资习惯，才能最终获取财富，这就是“知行合一”。

对话杨振邦

聊股票：唯有进攻没有防守

楚天金报：你一直说你是价值投资者，那么，你是如何选股的?

杨振邦：我认为，价值投资应遵守三大选股标准。首先，要有很好的商业模式，就是说要很会赚钱，比如我持有的中恒集团、金螳螂，以及从前的苏宁电器，都属此类。其次，这个企业的境界应该高一点，要有比较好的企业文化和正确的价值观。比如说，贵州茅台尽管是一个很会赚钱的公司，过去，或许也是一个好的交易品种。但是，这家公司不代表一种正能量，价值观也没有正面的推动和引导作用，因此，我不会持有它。最后，对人类社会的发展要有积极贡献。比如阿里巴巴公司、中医中药行业，值得长期持有。

楚天金报：选股方面，还有更具体的方法吗?

杨振邦：我的股票池有360只个股，主要分三类：一是央企“堡垒”型上市公司，有30只;二是有“权贵”背景的地方国企上市公司，也有30只。另外300只，则是创业板、中小板和主板中的优秀的民营企业，这是我们投资的主要方向。具体而言，我们会适时对这360只股票进行微调，类似于每年的指数股调整。同时，每年会从中精选36只个股，进行傻瓜型、标准化的投资。投资是一次性努力，终身受益。

楚天金报：股市的震荡常常很剧烈，你是如何控制仓位的?

杨振邦：投资要在实战中学习。我长期满仓，也就是说满仓是一种常态，这要求有“自信、从容、淡泊”的心态，更要专注。我目前持有的股票，过半数是主板的上市公司。策略上有“十二个字”，即品牌消费、安全进攻、首战必胜。其中，品牌消费就是把精力专注和聚集在那些泛消费、泛服务行业里的品牌消费类的公司。我们统称为泛金融，泛健康，泛消费。泛消费这块，我们把它分成精神消费和物质消费，精神消费应该占据半壁江山。因为人们吃饱喝足之后都有追求精神层面的需要，也愿意为之付出较高的代价。比如文化传媒行业，新兴的互联网行业等等，而医药应该就属于泛健康范畴，以中药和中医为主，这个行业的空间大到无法想象。

楚天金报：你一直把风控视为财富管理的生命，强调在绝对安全的前提下永远进攻。为什么会这样?

杨振邦：我们选择一个公司，做一个研究，不外乎三点：一是搞懂生意，它的盈利模式是什么样的，做什么的;二是对行业做一些定性的思考，挑出好的公司来;剩下的就是做一个合理的估值。依据以上三点，就能够处在一个非常安全的状态之中。

在交易的过程中，本着一种极度审慎的态度进行买卖。我们在投资上有三句口头禅：对好公司的股票极度乐观，对股票市场极度悲观，对买卖极度审慎。本着这三点，依据刚才表述的思路和方法，就能够做到在安全前提下永远的进攻。玩这个游戏，唯有进攻，没有防守。

看市场：熊市其实比牛市好

楚天金报：在大盘萎靡不振时，创业板却屡创新高。对此，你如何看?

杨振邦：目前看来，大盘只有反弹，没有反转，而创业板屡创新高，这是必然或常态。就大的方向来说，创业板应该成为经济转型的先锋队、排头兵，当然，其中也包括中小板和主板里面优秀的中小盘民营企业。对这些公司，我们应对它给予资金、税收和政策等全方位的支持。从这个方面看，创业板“小荷才露尖尖角”。

当然，对于利用上市来做一些违法、骗钱勾当的，我们也应该对它们严打，用法制狠狠地制裁。选择好的创业板公司，主要看公开信息，那些披露出来真正有发展前途的公司，那些能够代表未来经济转型的公司，都是我们投资的方向。

楚天金报：市场认为IPO重启，会对股市构成打压?

杨振邦：IPO对股票市场面的确影响比较大，但对股票的投资而言，我觉得相反是件好事。我们把股票和股市是分得很清楚的，股票是股票，股市是股市。股票背后代表的是一个企业，一个企业的股权。股票市场则是一个提供流动性，提供交易的地方。从股票市场交易、投机及炒作的角度来说，可能IPO对大家来说是一件特大的利空。反过来看，既然大家都把IPO视若猛虎，那么从投资的角度来说它就变成一个天大的好事。对投资者来说，大家既然畏之如虎，就会造成市场的恐慌，恐慌一定会泥沙俱下，好的公司股票价格就下来了，这时候正好能够非常贪婪地买进。

楚天金报：怎么看待熊市和牛市?

杨振邦：从某个角度看，熊市总比牛市好，因为在熊市，资产比较透明一点，老百姓被欺骗的概率就小一点。而在牛市，股民和老百姓更容易被欺骗。从投资的角度来说，我们永远不希望有牛市，要牛市干什么，牛市只会让老百姓像吸毒一样快乐一时，悔恨终身。很多股民放狠话：再也不进这个股市了，远离毒品，远离股市。他们远离了吗?牛市一来，他们还是会扑进来。

谈投资：没淡定性格真的玩不好

楚天金报：你是如何看价值投资和概念炒作的?

杨振邦：投资与投机并不矛盾，这就如太极图中的首尾相连、阴阳互补。投资是拉长了的投机，投机则是浓缩的投资。从这个角度看，在股市中，赚钱来源于两个方面：一是赚上市公司成长的钱;二是赚市场情绪波动的钱。例如金螳螂，前期因受意外利空打压，股价直线下落，但仔细分析会发现，这一利空消息不会阻碍公司的长期发展，因此，股价下跌反倒提供了一次进场的良机。

楚天金报：你现在是阳光私募的第三名，想做第一名吗?

杨振邦：我从来不追求第一，事实上，我认为做到第一也充满着偶然。此前，有不少私募在某一年做得很好，但后来大多都归于沉寂。我追求的是长期胜出，目标是管理100亿元以上的资金，且长期处在前100名。为此，我们公司要广招合伙人，并实行全员持股制度，将部分持股红利集合投资，以获取最大化的收益。

楚天金报：作为中国第一代股民，经历了很多风风雨雨，你对普通股民有什么建议?

杨振邦：第一，如果对这个游戏没有好的感觉，不是真正的热爱，不要玩，远离它。第二，如果第一个前提存在，而你一定要玩，就一定要用不影响正常生活开支的闲钱。第三，在前两个前提下，应该把这个生意搞懂，也就是要加强学习，要修炼很好的心态、耐心，培养好的性格。这个游戏没有一个非常淡定的性格真的玩不好。