奥尼尔中国经济放缓对发达国家或许更有利

前高盛资产管理董事长吉姆?奥尼尔：

有越来越多的迹象显示一些西方国家的经济正在复苏，包括英国。

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我并非是忽视这些国家仍存在的周期性和结构性经济问题，但最近的数据的确表明欧元区、英国、日本和美国的经济情况有所好转。

可能破坏复苏的因素

在阐明我的证据之前，我想先阐述一下目前西方国家仍然面临的挑战。

欧元区的结构性问题可能随时爆发，尤其是秋季德国大选之后，这是个不得不面临的问题。

在德国大选之后，更有可能讨论一些潜在的重大问题，比如银行联盟、欧元债券，还有似乎紧缩永无止境的地中海国家。

对于日本，经济抬头的气氛可能被提前提高的消费税、或者缺乏处理庞大财政债务的实质性计划，还有日元突然升值所终结。

美国，潜在的财政问题仍旧存在。美联储逐渐退出量化宽松的挑战是相当巨大的。

地缘政治上的不稳定因素仍然存在，特别是在中东和中东相联系的地区，石油价格和其他大宗商品价格有飙升的潜在风险。

所有这些因素都有可能毁掉复苏的迹象。并且，还有债务和经济再平衡的挑战需要解决。但这些风险都并未阻止最近出现的一些积极信号。

制造业传递积极信号

7月的一些指标显示出一些非常积极的信号，特别是PMI指数。英国建筑，制造业和服务业的PMI指数都很强劲，服务业PMI指数上升至60.2，是2006年以来的最高数据。

如果7月这三个指标的势头代表着经济的潜在趋向，那么也许意味着经济复苏会加速，超过第二季度的0.6%的环比增长率。也许现在说复苏还为时过早，但的确是积极的信号。

不仅是英国，美国7月的ISM制造业指数??相当于PMI指数，大幅上升超过预期，为55.4。他们的ISM服务业指数增长也超过预期。而且，最新的贸易差额下降至342亿美元，这个数字可以表明美国经济在净增长，相比起出口，进口减少。这意味着美国正在调整其经济的同时保持增长。

同样令人鼓舞的是，欧元区PMI指数回到正区间，为50.3;而且不仅是德国一国出现了这种改善。欧元区的服务业PMI指数同样有所增长，并且拉升了所谓综合PMI指数??包括制造业和服务业，为50.5，是欧元区24个月以来的最佳数据。

三大原因

那么西方国家这种复苏迹象背后的合理原因是什么?尤其是自2008-09经济危机以来，有如此多的国家都出现了经济好转迹象。

我认为有三个原因。第一，消费者和生产者的信心有所恢复。

第二，过去几个月，大宗商品价格有所松动，特别是食品和能源价格，这令消费者和价格敏感型的生产者都觉得好过一些。

第三个因素(虽然不是太明显)涉及到发达市场和新兴国家市场之间的相对竞争力的改变。像中国这样的新兴市场，其快速上涨的工资可能有助于提升一些国家的净贸易头寸。这不仅有助于一些国家提振出口，而且也让一些国家的企业更希望在本国而非海外进行生产;虽然这种变化相当缓慢，但却持久。

几周之前，我提出过一种可能性，新兴经济体面临更多压力，实质上对发达国家减轻压力是有帮助的：比如减轻大宗商品价格压力，提高发达国家竞争力。比如说中国，如果他们的经济增长为7.5%或者更少一些，而不是10%，可能对发达国家更为有利，只要他们的消费能力保持强劲。从这个角度讲，中国的7月PMI指数也显示制造业和服务业的情况有一点点改善。

还有一个更有帮助的因素是，一些国家的央行开始流行“前瞻指引”，就是说央行表示在经济出现稳定好转之前，不会提高利率。这在很多情况下有助于削减失业率。英国央行就表示目前政策将一直维持，直到失业率降到7%以下，而他们预计2016年之前失业率都不会降到这一水平。