我在美国学习的几点体会

这次美国之行，感悟颇多，有些东西可能需要经过一段时间的慢慢消化，才能吸收。因此，只能谈一些粗浅的认识，概括起来，有以下几点：

美国金融市场是一个不断创新、高度竞争的市场，创新的主体是交易所。从期货在美国芝加哥诞生至今，已经有200多年的历史，现在芝加哥期货市场早已经从单一的农产品期货交易，覆盖了工业品、贵金属、金融等一系列从期货到期权交易，从场内交易到场外交易，从传统的场内公开竞价到现在广泛使用电子交易，这些变革性的创新，都是交易所为主体推动的，而美国期货公司无论从管理构架到运营模式，和国内期货公司没有太多的区别。因此，国内期货市场的创新发展，一定是交易所为主体推动。

推荐阅读

货币基金：A股熊市资金避风港

• 国内首只REITs上市仍需时日
• 调控预期渐强 基金看好地产龙头
• 担忧行贿门 医药股成基金烫手山芋

美国交易所之所以成为创新的主体，和它的体制分不开的。美国期货交易所是以盈利为目的的公司制期货交易所，因为以盈利为目的，所以，它不仅关心客户的服务，更要关心创新，只有不断创新，它才能在竞争中胜出，因为，美国金融市场，交易所设立是放开的，谁都可以设立交易所。所以，美国期货市场包括交易所的并购风起云涌，CBOE依靠首家推出金融期货、期权得到了迅速发展，相继收购了芝加哥其它几家交易所，而ICE则由于推出电子交易平台，发展迅速，一举收购了欧洲期货交易所、纽约证券交易所，成为行业巨头。

参观CBOE，你会看到期权交易的迅速发展，其交易量已经超过了期货的交易量。期权工具的推出，解决了套保企业所面临的最突出问题，那就是，仅用期货套保，不仅锁定了风险，也锁定了企业由于价格变动所带来的超额利润，怎么解决国内企业所面临的这个问题，最好的解决办法就是尽早推出期权。通过期权，为期货市场的头寸再加一道保险(放心保)，也为企业可以设计出各种规避风险的策略，切实为企业解决经营过程中的风险问题。

在美国参观了几家期货公司，其中有ADM、FCstone、盈透、罗杰欧。芝加哥的公司很多客户都以农产品为主，ADM是美国四大粮商之首， FCstone公司资深经纪人，大多来自于农产品现货商，为全球客户设计套保方案，盈透由于证券背景，以技术见长，罗杰欧为家族企业，将自身定位为精品店。ADM公司类似与国内的中粮集团，从播种、收获、运输、加工、储存，涉及整个农产品产业链。ADM有自己的期货公司，该期货公司组建了一支管理型基金。由此可以看出，美国期货公司风格不尽相同，每一家都有自己的特色，在无法做到像高盛那样的巨无霸时，这些期货公司诠释了小公司的生存之道，那就是走专业化特色服务。

中国期货公司高管在美国学习期间，受到了美国期货交易所、美国期货公司同行的盛情款待，美国同行都对中国期货市场的发展寄予厚望，美国期货市场确实有很多地方值得我们去学习研究借鉴，美国同行也对中国设立期货保证金监控中心给予了高度肯定，认为这是保护投资者合法权益不受到侵犯的最好办法，为了促进中国期货市场的发展，将国内期货市场发展成为切实为国民经济服务的高效市场，我们必须不断走出去请进来，学习国外先进的技术和经验，为中国经济的腾飞做出应有的贡献。