公私募较看好主题投资 权重股迎来估值修复

自贸区、海运、港口、造船等行业的股票接连出现个股集体涨停潮，9月最牛的股票外高桥在8个交易日飙涨114.47%。但今日早盘，不少此前连续飙涨的自贸概念股出现了大幅回调。分析人士认为，这种基于自贸区等政策红利进行炒作的行情，已近进入了不理智的阶段，不少个股股价已经大幅透支了真实业绩，跟风风险极大。由于重大会议窗口临近，市场对政策预期的博弈也更加积极。在这种情况下，还没有被全面挖掘的机会值得关注，如土地流转、节能环保、金融改革、信息消费等。投资者亦可借助长期业绩稳健的主题型基金，把握主题机会。

主题投资接力成长行情

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8月下旬以来，上海自贸区个股接连涨停掀起了一拨又一波主题投资热潮，板块持续走强，也带动了海运、重工等一系列行业轮动。相反，今年以来一直逞强的创业板成长股却出现了连续调整。在政策利好预期的刺激下，市场的热点已经从成长股转向了与制度改革紧密相关的主题投资中。9月11日，重工股的集体涨停与苹果产业链股票的集体跌停，就对这种行情形成了鲜明的验证。

海通证券认为，市场中长期趋势不明朗，现阶段焦点不在成长股，短期繁荣要珍惜。一是市场中长期趋势不明朗，转型和深入改革的阵痛期会有多久、过程中谁的利益会被颠覆、谁会真正受益都还不确定，目前都视为利好。二是现阶段市场焦点不在成长股，代表新兴产业和成长股的创业板创新高也少人问津，提防前期涨幅过大的小市值公司在四季度被集中获利了结的风险。三是短期繁荣要珍惜，近期市场机会的促发因素是相关月度数据偏暖的证实，如进出口数据之于港口航运，本次8月份工业增加值、投资和消费相关数据略超市场预期，市场热点有望从港口航运、银行券商扩散到整个投资和消费链。

私募人士表示，在经济趋稳的情况下，有利于市场主题投资的炒作。目前市场对于与未来政策紧密相关的行业进行了积极的抢筹，炒作热情或延续至十月。在参与这类投资的时候，要合理把握个股估值，谨慎跟风，快进快出。

权重股迎来估值修复

此外，金融、地产等大盘股本周表现较好，也带动了沪指重回2200点之上。有基金经理认为，蓝筹股估值修复行情已经启动，但反弹空间有限，短期与政策紧密相关主题投资机会仍是关注的重点。

瑞银证券表示，看好短期(2-3个月)市场表现。不仅仅因为经济指标触底，更重要的是，制度改革的主题投资可能落实在低估值的大盘权重股上，从而促发了这些股票被重估的可能性，尽管短期盈利前景可能依然缺乏亮点。换言之，制度改革预期赋予了A股市场重估的契机。主题投资继续主导市场，旧瓶换新酒，制度改革的主题投资或将逐步取代TMT故事。最看好的制度改革投资主题主要包括：上海自由贸易区、土地流转改革、金融创新与改革、国有企业改革——混合所有制、新型城镇化。行业方面，看好大金融。

信达澳银认为，A股市场大概率上将进入箱体震荡阶段，而主题投资将成为市场做多的重点方向。目前国内经济增长环境较二季度有了较为明显的改善，8月份的经济数据总体超出市场预期;流动性方面，预计季度末的资金阶段性紧张仍有可能，但类似6月份的资金过度紧张的局面难以再现。但是，近期外围市场逐渐进入多事之秋，中东局势动荡、美联储QE的退出、德国的大选问题、日本消费税税率的上调等等即将在近期密集出现。外围市场的动荡增加，可能会给A股市场带来负面影响。总体判断，A股市场大概率上将进入箱体震荡阶段。预计在震荡格局中，主题投资将成为市场做多的重点方向，改革预期将继续引领市场，受益于政策调整和改革等的诸多主题，比如自由贸易区、土地流转改革、优先股试点，以及国防军工等诸多领域将精彩纷呈。