今年股票资产如何配置 一浙江私募团队说操盘

从3月1日成立至今，短短半年多时间收益率23.89%(截至9月10日)，这是浙江阳光私募冰剑投资交出的第一份成绩单，同期大盘跌幅5.37%。如果比较最近6月的业绩表现，这只名为“冰剑1号”的阳光私募产品收益率为26.11%，在1100多只私募产品中排名第42，与“私募一哥” 徐翔 掌管的泽熙1号27.31%的收益率不相上下。

推荐阅读

[热销私募产品]朱雀阿尔法7号

• 一位私募经理的朴素牛市逻辑
• 私募基金9月空翻多 建仓股指期货
• 王亚伟奔私周年庆：7月以来涨23.5%

近日，这家从绍兴起步的阳光私募来到杭州，在股市的风风雨雨中如何成长，做私募有什么酸甜苦辣，记者与他们进行了深入交流。

　　投资期货起家

　　最初帮亲戚朋友理财

据了解，冰剑投资最初的两位创始人，一位原来从事建筑行业，一位原来是名医生。两人从1997年开始接触资本市场，到2006年，随着团队成员的增加以及专业人才的加入，开始专门进行投资理财。最初进行的是包括商品期货在内的期货投资并取得了优异的成绩。

2009年，冰剑投资开始涉足A股市场，当年收益率达到152%，同期沪深300指数涨幅97%;从2010年至今，除2011年收益率为-12%(同期沪深300涨幅-25%)外，其他年份均取得了正收益。实际上，冰剑投资今年3月1日成立的首只私募产品冰剑1号，已经错过了去年底以来的一波大行情。

之所以从高收益的期货市场撤离转而投身股市，按照冰剑投资技术总监王哲伟的说法，是因为随着管理的资金越来越庞大，需要为客户寻找更有安全性、业绩稳健增长的投资渠道。“其实我们一开始投资期货的钱，有许多都是亲戚朋友的钱，有的客户后来也成了我们的朋友。”

去年底通过《证券投资基金法》修订草案获得人大常委会通过，并于今年6月1日正式实施，确立了阳光私募的法律地位，这也促使冰剑投资坚定了走阳光私募的决心。“我们多年的市场实践也证明，我们的投资体系适合国内的资本市场。而A股市场经过巨大的跌幅之后，存在着巨大的投资机会。”王哲伟说。

然而，事实上，虽然大盘从去年见底1949点以来，股市投资机会明显增多，赚钱效应初步显现，但另一方面，随着退市制度渐行渐近，融资融券及股指期货等做空工具不断涌现，个股分化空前加剧，普通投资者对市场越来越无所适从，专业的选股能力及操作技巧显得越来越重要，“单纯做多赚钱的时代已经过去了。”王哲伟说。中国股市正迎来机构化时代。

　　阳光私募迎来大年

　　私募机制灵活压力大

浙江一位私募业人士告诉记者，阳光私募一般是借助信托公司发行的，去年9月份信托账户在时隔3年之后重新开放，这对阳光私募是个大利好，有利于降低私募产品发行成本。最近一年浙江的阳光私募也迎来了“大年”。据这位私募人士了解，浙江的阳光私募，从2009年出现第一家至今，目前杭州有六七家，宁波有几家，全省至少已有10多家。“最近一年新成立的至少有几家。”而之前，许多私募基金大多以投资公司的形式存在。

“国内的阳光私募，最多的还是上海、深圳，这两个地方资本市场发达。沿海经济比较发达的省市相对多一些，其他省市就比较少了。”这位私募人士说。

实际上，近年来，许多公募基金大佬跳槽到私募圈的比较多，王亚伟就是个最好的例子。前博时基金明星基金经理、研究总监夏春也于今年4月份自立门户，注册成立了自己的私募基金公司。此外，券商内部跳槽搞私募的也不少。而私募圈内，也有的跳槽单干。

王哲伟表示，与公募基金相比，私募基金的优势是投资灵活，不像公募基金有仓位等种种限制;与散户相比，投资工具多，可以有效利用对冲工具。在绩效考核方面，公募基金追求业绩排名，靠管理费赚钱;私募基金则追求绝对收益，如果没给客户赚钱，自己也没钱赚。

发掘成长股回避题材炒作

　　做期指对冲风险

作为一家私募基金，冰剑秉持的投资理念是什么?会不会像当年“涨停板敢死队”出身的徐翔那样快进快出，热衷于短线题材炒作?

“我们的投资风格是发掘上市公司未来的价值，回避题材炒作和绩差股炒作(炒重组)。我们的目标是寻找未来的‘苹果’。”王哲伟说。所以既不会像当年徐翔那样为了短线炒作而捕捉热点题材，也不会像王亚伟那样押宝重组股。

“A股市场2400多只股票里，冰剑投资不可能做到全部研究透。我们的股票池里，一共就20只到50只经过精心挑选、业绩有望稳定增长的股票，每只股票的投资比例不超过5%;另外还有20只到50只股票放在备选池里。

在冰剑1号的投资组合中，就有光线传媒、乐视网这样的大牛股。“我们买入光线传媒的时候，当时股价已涨了60%多，但我们分析后认为，文化传媒产业是国家政策支持的产业，而且现在电影票房动辄几个亿，甚至超过10个亿，行业蓬勃发展，业绩快速增长后，虽然股价高，但市盈率并不高。”而光线传媒从3月份以来，半年多的时间股价又涨了两倍多。虽然冰剑投资并不排斥低估值行业的波段机会，但更看好的是成长性股票。

与许多私募产品不同，冰剑投资私募产品的配置里面，加入了股指期货，这也正是他们的特长。“我们的股指期货只用来做空，相当于给股票上了一道保险。因为有10倍的杠杆，通过做空股指，只要用较少的资金，就可以很快降低仓位，减少股票进出的成本。”王哲伟说，“我们的股指期货是为了对冲系统性风险，所以并不是时刻对冲，否则就变成了套利基金。只有在明显熊市，或者因不确定性大幅波动，或者牛市期间出现较大回调的时候才会对冲。”记者 王燕平