私募三季度看好TMT行业 应提前做好打新准备

本期统计时间内(9月16日—9月20日)受中秋小长假影响，A股市场只有三个交易日。市场连续缩量震荡，周线在8连阳之后收出了一根阴线。创业板逆市反弹，再度主导市场热点。与此同时，中秋小长假期间，美联储退出QE事件一波三折。受此影响，黄金等大宗商品也随之大幅波动，加剧了短线A股的不确定性。周一，大盘继续调整，而创业板则再创新高。周二，前期热炒的金融、地产、上海自贸概念、土地流转概念板块大幅下挫，拖累大盘一路震荡走低，收盘下跌2.05%，两市成交量缩减。周三大盘受IPO征求意见稿或在国庆前后发布消息影响，市场情绪较为谨慎，收盘微涨0.29%，结束了连续三天的调整，出现短线企稳迹象。上证综指收于2191.85点，下跌1.98%，周成交额3674亿元;深证成指收于8480.74点，下跌2.38%，周成交额3111亿元。创业板指收于1289.64点，上涨2. 89%，周成交额661亿元。

产品发行

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截止9月12日，今年以来共发行了971只证券类信托产品，已经超过去年全年的产品发行数量。其中1月份发行106只，2月份发行了77只，3月份112只，4月为154只，5月为172只，6月份84只，7月份有123只，8月份114只，9月份有29只。老牌私募朱雀投资的首个量化对冲产品在取得良好收益后，近期也成立了10只阿尔法系列对冲产品。曾经的公募明星 莫泰山 从重阳投资单飞后，也成立了其投身私募的首只产品华润信托-博道精选1期。

971只产品中非结构化的产品数量为249只，结构化的为718只，组合基金有4只，发行势头继续保持。

和讯策略

成长股2.0时代;“砥砺奋进、探骊得珠”是我们上周策略的名称，很好的诠释了我们对于未来行情的定义，我们认为会有曲折，并且想要获得超额收益必须要富贵险中求的掌握市场的要领。不以物喜不以己悲一直是我们策略的风格，所以上两周市场亢奋上涨的时刻，我们不合时宜的提出了“四个疑惑”和“三泼冷水”。那么在如期的调整到来之时，我们本期会提醒关注市场依然存在并不断发酵的做多逻辑和资金合力热点。

私募观点

本期私募基金大多看好后市行情，认为市场反弹能够得到延续，在板块方面则相对看好医药，金融，大消费类板块。但是目前创业板整体估值水平较高，私募基金对于目前市场风格转换依然存在分歧。

市场动向及新闻

阳光私募大幅增持信息服务行业

作为金融行业的重要组成部分，阳光私募的行踪显得相当神秘，不过随着二季度的结束以及相关机构的统计，阳光私募的持仓路径也被“曝光”于阳光之下，据北京商报记者了解，近来阳光私募尤其热爱机械设备、化工、信息服务、医药生物、房地产等行业，并在二季度大幅增持了信息服务行业股票。

据私募排排网统计，截至今年二季度末，阳光私募共计出现在530家上市公司前十大流通股东740次。其中主板公司297家，占比55%;中小板公司152家，占比28.68%;创业板公司81家，占比15.28%，相较此前一个季度，所占比基本没有变化。

从所属行业来看，机械设备、化工、信息服务、医药生物、房地产行业分别出现了66、57、41、40、39家阳光私募，占比达45.85%，相比上个季度，持股集中度有所提升。与上个季度相比，从上市公司数量占总数比来看，信息服务业被增持幅度最大，其次为信息设备、电子元器件;建筑建材被减持的幅度最大，有色金属和商业贸易也被减持。

风格切换 价值派阳光私募逆袭

9月至今，在自贸区主题以及经济数据好转的刺激下，大中盘股行情启动，到上周为止，这种态势并未得到改变。值得注意的是，在这一波快速的大盘股行情当中，大部分阳光私募缺席，仅有价值派私募获得意外收获。不过仰赖灵活机动性，9月阳光私募可能在行情的切换中，获得更好的表现。

阳光私募显现新动向 提前做好打新准备

今年以来直到8月末，A股市场都是成长股的天下，表现高调的私募只有重仓成长股的私募，其他私募都处于蛰伏阶段。不过，随着9月来行情发生变化，阳光私募也出现了不少新的动向。一些长期低调的老牌私募突然变得高调起来，还有一些阳光私募开始转变经营品种，比如说做多期指、准备打新等。这一切似乎都在说明，情况正在起变化。

除了提升股指期货的参与度以外，不少阳光私募还把目光放到了打新上。由于预期IPO即将重启，一些认定重启已经临近的私募开始筹备相关产品。

据悉，为了抢得先机，已经有私募基金开始和基金专户等沟通合作打新，而且近期成立的新私募产品均将参与打新列为投资范围之一。据了解，深圳一家私募机构已将打新作为研究重点，并和基金专户、券商等通道方开始沟通合作事宜。目前新股发行改革的规定尚未明确，还需要等待具体规定出台，如果打新机会很好，公司可能会发行专门的打新产品。目前，私募和机构合作，一般只会私下约定产品定位是打新股为主，不超过10%的资金投资其他方面。

王亚伟奔私周年庆：7月来涨23.5%彻底翻身

仅以短短半年业绩对一个基金经理投资能力下结论还为时过早，王亚伟依然在发现重组股以及成长股上有独到眼光。事实上，二季度遭遇滑铁卢的王亚伟三季度收益率已回升至20%以上，而从“一哥”的重仓股来看，三季度至今平均涨幅达到23.5%。恰逢一哥“奔私”周年庆，王亚伟终于等到终苦尽甘来。

王亚伟原来的杀手锏一是发掘价值重估的股票，二是寻找未来业绩高增长的股票，至少目前从其重仓股来看还是体现了上述两大特征，比如近期有多只重仓股进入重组，尤洛卡(300099)还重组成功了，其选股还是比较独到的。公开资料显示，此前王亚伟重仓的尤洛卡、和晶科技(300279)和英特集团(000411)3家公司曾在一月内先后宣布筹划资产重组停牌。据格上理财网显示，私募持仓市值排名前十的股票中王亚伟管理的昀沣占了三只，分别是三聚环保(300072)、北大荒(600598)和乐普医疗(300003)，其中后两支都为二季度新进。值得注意的是，北大荒近20日已经上涨28.19%，若一哥王亚伟2000万股没动，依然挣得较酣了。

阳光私募基金发行

募集期产品

据私募排排网数据中心统计，截止9月12日，今年以来共发行了971只证券类信托产品，已经超过去年全年的产品发行数量。其中1月份发行106只，2月份发行了77只，3月份112只，4月为154只，5月为172只，6月份84只，7月份有123只，8月份114只，9月份有29只。老牌私募朱雀投资的首个量化对冲产品在取得良好收益后，于本周成立了10只阿尔法系列对冲产品。曾经的公募明星莫泰山从重阳投资单飞后，也成立了其投身私募的首只产品华润信托-博道精选1期。

971只产品中非结构化的产品数量为249只，结构化的为718只，组合基金有4只，发行势头继续保持。

策略配置

和讯策略：

成长股2.0时代;“砥砺奋进、探骊得珠”是我们上周策略的名称，很好的诠释了我们对于未来行情的定义，我们认为会有曲折，并且想要获得超额收益必须要富贵险中求的掌握市场的要领。不以物喜不以己悲一直是我们策略的风格，所以上两周市场亢奋上涨的时刻，我们不合时宜的提出了“四个疑惑”和“三泼冷水”。那么在如期的调整到来之时，我们本期会提醒关注市场依然存在并不断发酵的做多逻辑和资金合力热点。

做多逻辑层面：

1、美国QE退出脚步推迟：此前央行不断的向市场注入流动性从外因的解释上主要是对于美国9月份QE退出带来的季度底的流动性冲击，随着萨默斯的意外出局，华尔街的最爱耶伦当选升温，我们看到九月末流动性环境好于预期，这也是我们上周的冷水一的担忧已经不复存在。流动性好于预期对于行情未来能否继续上涨发酵提供了最直接有效的基础。

2、经济增长预期稳定性上升：9月21日楼继伟部长年内首次发表对经济较为乐观的展望，并且我们看到通胀预期进一步强化，此前我们提到一直担心的CPI问题并没有发生。汇丰PMI和8月份用电量经济数据的向好不断在支撑经济回暖的预期假设，最为关键的是，我们上周提到的市场的预期层面，目前国泰君安对于机构投资者调研中，有超过八成投资者认为未来经济增速不存在回调风险。因此我们上周的冷水三的担忧也已经不复存在。

资金合力热点层面：

如果长期关注我们报告的投资者会有印象，我们下半年权益类的整体策略是“稳增长+真成长”，围绕着这个整体策略我们做出的一些关注热点三季度以来都取得了不错的业绩，市场演变到今天的时点，我们认为我们这套逻辑依然适用，目前市场合力从“稳增长”的层面来看无非是一些可以讲出故事并且政策支持预期的的低价蓝筹，特点板块如军工、高铁、自贸区、土改、金改;从“真成长”的层面来看无非是一些业绩继续稳定增长并且有事件刺激的成长股，特点板块如传媒、智能家居、食品饮料、医药等。因此我们认为既然市场的做多逻辑在，那么不管是“稳增长”的相对大，还是“真成长”的相对小，只要市场环境有人参与并且依然火热(成交量最好的观察变量)，那么就应该去重点突击获得超额收益，因此进入成长股2.0时代，作为权益类基金产品方面，我们可以关注一些交易型基金经理掌控的产品或者是早已调转船头的成长股波段高手。

基于以上分析逻辑，我们认为继续关注麦尔斯通、民晟低风险品种为主，可以适量关注有着深厚投资功底的徐星投资产品。

私募观点精粹

观点综述

本期私募基金大多看好后市行情，认为市场反弹能够得到延续，在板块方面则相对看好医药，金融，大消费类板块。但是目前创业板整体估值水平较高，私募基金对于目前市场风格转换依然存在分歧。

陈宇 ：国庆节后可能出现一轮反弹行情

美联储关于QE规模不变的消息一度让外盘股市大涨，同时黄金等风险资产价格也出现普涨，不过由于美联储官员表示，10月可能小幅缩减购债规模，随即外盘几大股指出现回跌，说明说明全球市场投资者意见分歧较大。

我认为外盘指数的一涨一跌侧面说明了QE政策对于包括中国在内的亚太股市仍有影响，但从上周A股成交量和交易情绪看，已在企稳回升，A股行情或受美联储正式表态的刺激而反弹。但我预计在国庆节前大盘仍以震荡行情为主，国庆节后可能出现一轮反弹行情，多方可提前加码。

陆炜 ：重仓医药 看好资产重组

我们目前的仓位在四成左右，重仓的是医药板块。虽然与大盘相比，医药板块估值处于高位，但 陆炜(专栏) 指出，一直以来医药和消费板块的估值都比周期股高，在熊市时医药股的估值也在20倍左右，牛市时最高为60倍左右。所以虽然目前医药股30多倍的动态估值相比大盘较高，但是仍在历史合理区间。另外随着年末的靠近，医药股还将迎来估值切换。基于对明年上半年行情的看好，所以从2014年可能的估值来看，目前医药股估值不高。

医疗器械、电子信息、节能环保都可以关注。医药器械属于大健康板块，随着人口老龄化，需求将越来越大。而后两个板块则受益于政策扶持。另外具有重组概念的个股也值得关注，尤其是一些背靠大股东的小市值公司，资产注入的概率很大，如军工、央企、国企。大股东的资产证券化，将给其业绩带来较大变动。

黎仕禹 ：洗一洗，更健康

自从 A 股市场在上周确认了其中期向上的技术拐点到来之后，在目前的市场当中依然还是会有很多人怀疑行情的真实性。不过不要紧，行情历来都是在众人的绝望当中诞生，在怀疑当中前行，在犹豫当中前进，在疯狂当中结束。因此，对于那些技术研究不透而存在怀疑，又或者“一朝被蛇咬十年怕井绳”的胆小鬼，笔者已经不屑于说什么了

从深成指来看，市场其实并未突破和站上年线，所以，这是一个目前确认市场进入“牛市地盘”的缺陷，而这个缺陷市场后市是否能修补好，我们还要跟踪、观察。不过，从技术趋势上来看，目前市场确实需要洗洗盘，而且洗洗也才更健康!板块热点上，建议大家主抓金融和医药，后市操作策略依然是建议大家逢低坚定入市，重仓或者满仓操作。

注：本报告数据如未特别注明，则为截止2013年9月20日最新统计数据。