美国行业 ETF透视

⊙本报记者 闻静

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在美国ETF发展史上，行业ETF扮演了相当重要的角色，并迅速成长起来。行业ETF的发展除了受行业表现差异推动外，还得益于发达的衍生品市场和对冲投资。

据招商证券统计，截至2011年末，在美上市的行业ETF共有228只，资产规模约1090亿美元，在所有美国ETF中资产占比超过10%，已成为继宽基ETF之后的又一类主流产品。随着基金数量以及行业覆盖范围的不断增加，行业ETF和宽基ETF、跨境股票ETF，已经成为海外权益类ETF市场的三大支柱。

“在所有美股行业ETF当中，资产规模最大的前五大行业分别是资源行业、房地产行业、金融行业、信息技术和消费行业，专注投资于这五个行业的ETF的资产管理规模在所有美股行业ETF中的占比依次为20%、16%、14%、14%、和12%。”

在美国众多的行业ETF管理人当中，市场份额最大的是道富环球资产管理公司(SSgA，State Street Global Advisors)，其管理的行业ETF市场份额高达53%，远超其他竞争对手。截至2012年一季度末，道富环球旗下的9只标普500行业ETF合计规模高达400多亿美元，其中最具影响力的标普500信息技术ETF规模超过100亿美元。

美国的行业ETF发展很快，一些行业ETF规模已超过100亿美元，行业ETF的发展除了受行业表现差异推动外，还得益于发达的衍生品市场和对冲投资，美国行业ETF融券业务发展迅速，行业ETF和股指期货对冲业务也发展很快。

一位行业ETF基金经理表示，像美国这样的有效市场，想通过做空标普500指数赚钱很难，做空某个行业ETF相对更容易一些，由此催生了行业ETF融券业务的快速发展。投资者往往在看好某一行业的同时，要对冲股市的系统性风险，美国投资者一般会在买入行业ETF的同时，做空标普500股指期货。

对于投资者而言，面对各类行业ETF，一位资深基金分析师认为，除了需要选对行业外，在选择产品时，还需要更多关注其在二级市场的流动性，尤其是未来行业ETF被纳入融资融券标的后，在构建各类对冲策略时，更需要关注相关产品的流动性。