私募券商合作大幕拉开

本报讯 越来越多的私募打算跟券商合作大资管项目。记者昨日在南京某规模较大的私募负责人交流时得知，他们也欲与某大型券商合作开发新的资管产品，目前各项程序正在流程当中。

之所以选择跟券商合作，上述负责人表示，首先受先例的被欢迎程度激励。上海重阳与国泰君安已经成功发行了一款量化对冲产品——国泰君安君享·重阳阿尔法对冲一号；前华夏明星基金经理、现鸿道投资负责人孙建冬也与国信证券共同发售了国信鸿道对冲限额特定1号，且产品的市场反响都不错。其次，对他们而言，前期只需要和券商商定产品细节等，其他琐碎事务券商都会提供一条龙服务。券商的销售渠道也有其独特的优势，未来出炉的合作产品，包括部分销售额，相比与信托和公募专户通道而言更为省事。

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多位业内人士对私募与券商合作给予肯定。阳光私募通过券商资管发行产品，是较低的发行成本与信托通道至少上百万的固定管理费相比，便宜很多。不仅仅是通道费，阳光私募通过券商发行产品，认购者一般都可以免掉参与费，而通过信托和公募专户通道一般都需缴纳。而托管费上，大型券商一般可以低至0.1%，而信托和专户通道产品一般在0.2%至0.25%左右。更重要的是，与信托、公募通道相比，券商能提供更多的增值服务，有的券商擅长量化投资、有的券商擅长研究、有的券商擅长固定收益，这些都能为规模较小的阳光私募提供强有力的外援。

东海证券研究所所长助理鲍庆昨日表示，当前，就资产管理业务的规定来讲，股票集合投资理财的合规要求实际多是要求券商提供经纪交易和资管牌照通道，已完成阳光私募过程中的多方上线组立发售。“因此可以说，即使民间存在资方与盘方的互相认可，双方想完成一笔合规合法的长期代客理财合同也无法绕开券商环节。这导致了私募过程和对应的资产管理公司必须寻求与券商的配对并寻求发起。当然，这一点也包括承管托管职能的信托或商业银行。”

“就券商来讲，国内同质化的业务模式使其经纪业务承载能力普遍处于吃不饱的状态，因此自身也非常愿意在资管项目发起和经纪业务端为私募集合理财项目提供服务，毕竟这些项目带来的保证金规模和交易量相对较大。而对于是直投股票市场的私募项目，券商往往在交易费率和投研支持上还会给予额外的照顾与服务。”鲍庆如是表示。

据调查，目前有产品发行计划的20余家私募机构中，83%的私募愿意也希望通过券商资管渠道发行阳光私募产品，其中，近七成的私募机构已经和国泰君安、申银万国等大型券商进行商谈产品发行的合作事宜。 记者 夏明月