El-Erian答美国债务上限疑云关键问题

PIMCO总裁Mohamed El-Erian在接受BI采访时回答了美国债务上限疑云的四大关键问题。包括债务上限惨剧对美国经济、股市和债市的影响，以及美国信誉受损是否会酿成比五年前雷曼倒闭更严重的危机。

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　　美国债务上限惨剧对美国经济意味着什么?

依然疲软的美国经济复苏最不想看到的是执政者自掘坟墓。而如果国会不能及时上调债务上限，这就是美国经济复苏的坟墓。

到危机关头，政治家们才会恢复理智。我们已经分析了无法避免债务上限可能出现的结果，本质内容是：层叠性的金融市场紊乱、经济重回衰退、高失业率及全球经济和金融不稳定。

这对市场、股票和美债意味着什么?

我们必须非常小心地区分可能出现的巨大政治灾难的不同阶段(尽管不太可能发生)。

首先是10月17日，美国财长Lew已经详细给出美国资金耗尽的时间。随着该日期的迫近，股票和其他风险市场很可能进一步承压。

但10月17日不太可能成为“真正的”大限。财政部依然有现金在手，支出和收入依旧具有弹性。他们或依然有能力在不拖延还债的情况下撑到10月底。

风险资产将很可能承受更重压力，并对美国政府的每次暗示做出反应。同时，包括重要的债券回购在内的正常市场操作都将受制于更多压力。

随后的几个月，美国财政部将被迫进入一种非常微妙且具有挑战性的阶段，即优先偿付部分债务或直接延迟一些偿付。无论哪一种，官方都可能最大限度保护美国的十足信用。当政府猛烈削减其他支出承诺时，股票会因担忧经济衰退而重挫，同时国债很可能有出彩表现。

如果该过程持续，美国可能债务违约，但记住，我们认为这一可能性非常低。不过政治意愿，而非金融稳定的缺失也会造成相同结果：即这个世界很可能面临经济大萧条。

幸运的是，当共和党意识到以债务上限为人质可能对这一代及未来几代人产生灾难性影响时，那么灾难是可以，应该、也很可能得以避免。

　　美国的信誉对世界其他国家有什么影响?

除了对本土经济产生灾难性影响，美国在全球的经济地位也将遭受重击。

其他国家很可能寻求建立一个新的全球金融体系，替代以美元为中心的体系。这将破坏我们从美元作为世界储备货币中收获的实质性利益及影响。

最终，除了损害我们的经济利益外，还将损害美国全球政治地位和国家安全利益。

情况可能比五年前雷曼无序违约引发的全球金融危机更坏吗?

是的，远更为糟糕。国会越快意识到这点，美国回避这一可避免历史性灾害的可能性越高。