私募加入佣金战突破万三底线

在结构化行情向纵深发展，赚钱机会逐渐难以把握的大背景下，居间人成了部分民间私募机构的“副业”。通过这一全新业务模式，在为私募轻松赚取持续不断的佣金收入的同时，还为客户间接带来小于万三的超低交易成本，让本已竞争激烈的佣金价格战更加白热化。业内人士纷纷表示，随着新加入者的持续涌入及网上开户等新业务的陆续启动，交易佣金费率下调仍将不断下行，传统证券经纪业务收入萎缩正在成为行业无法逆转的趋势。

“你炒股吗？我们可以为您提供全市场最优惠的股票交易佣金机会。佣金低至万三还返10%，并且定期现金结算。”一位上海投资者对上证报记者表示，一家民间财富管理机构用上述低佣金策略吸引投资者前往特定营业部开户。由此推算，通过这一渠道参与A股交易的投资者，其交易佣金将间接突破万三“底线”，跌至万分之2.7.

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目前，江苏、浙江等多地证券业协会根据中证协相关规定，制定区域最低佣金标准，上海地区未做“一刀切”，采取全成本核算方式测算佣金费率，而交易量较大的营业部通常能够实现万三覆盖成本。因此，普通客户可以拿到万三及以上的交易成本。但对于那些资产周转率高、交易极为频繁活跃的客户，比如ETF套利的投资者，营业部往往会给予特殊照顾，在向当地证券业协会报备的基础上，给予低于万三的佣金政策，由此形成价格双轨制。

正是这种价格双轨制让一向敏感的私募看到商机。业内人士告诉记者，私募利用分仓作为筹码，为客户争取更好的佣金价格是双赢。一方面，可以将其理财服务范围向外延伸，降低客户的交易成本；对私募自身而言，也能带来不菲的佣金收入。

据悉，其通常做法是私募指定几名员工到营业部挂名经纪人。私募发展客户，并与营业部进行佣金分成。其中，万分之二作为营业税等固定运营成本，不参与分成。超出万分之二的那部分，经纪人可获得最高50%的提成比例。那么，以万三成本计算，在客户拿到10%返佣的同时，私募可轻松录得万分之0.2的佣金收入。

一家中型营业部营销管理负责人透露，在其营业部有较高分仓的私募，通过兼职经纪人，每月获得稳定佣金收入超过6位数，行情火爆时更加可观。

部分新设的轻型营业部(C类)也在不遗余力的通过降低佣金的方式吸引客户“跳槽”，引领行业佣金持续下行。上述中型券商经纪业务相关负责人告诉记者，从公司历史发展轨迹及各项业务现状出发，未来新设的轻型营业部将不再强调客户开户数等传统经纪业务考核指标，而是以销售金融产品作为重点发展方向。其大体思路是，先以低风险的固定收益类产品并辅以“零佣金”的超低交易成本招揽客户，形成“客户池”。未来待“客户池”具备一定规模后，再进行客户细分，并提供多层次的金融产品及金融服务。通过金融产品的销售收入、质押融资等业务收入带动经纪业务转型发展。

申银万国报告显示，2013年上半年，主要上市券商的佣金率水平继续呈现小幅下降态势。例如，中信、海通、华泰上半年整体佣金率分别为0.075%、0.073%、0.07%；而3家公司2012年全年数据分别为0.08%、0.081%、0.076%。

华泰证券经纪业务资深人士指出，未来随着网上开户的陆续推进以及新型营业部的全面放开，佣金费率仍将处于小幅下降的通道。价格战的根源在于市场的同质化，必须做到差异化竞争才能解决根本问题。