谨慎情绪占主流 私募看淡未来行情

面对股市的良好表现，公募基金纷纷加仓，但私募却犹豫不决谨慎以待。上周五在深圳一场内部私募论坛上，10余家私募公司老总展开了研讨和辩论，多位老总均认为此次反弹是“一口气行情”，对于未来股市前景并不乐观。

“股市有一个魔咒，就是公募基金仓位一旦到了88%，行情就差不多了。”信和投资的投资总监关铁良表示，数据显示截至1月11日公募基金仓位已经达到89.1%，这说明公募基金除了留有部分现金应对赎回外，已经基本没有钱来进一步推动行情了。尽管监管部门一再表示扩大QFII和RQFILL的额度，但毕竟这些钱还没有进来。关铁良分析，本周行情的走势将成为关键，如果盘不住，大盘有可能会掉头向下，盘的时间越久向下的概率就越大。

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深圳市平谷投资有限公司投资总监胡菊林也持有相似的观点。他认为，对于熊市里出现的反弹，很多人都欢呼是“牛市来了”，但实际情况并不一定。从接下来的经济形势看并不是很好，因此可能会很快又跌下去。胡菊林举例说，2003年11月13日到2004年4月7日，从1307点反弹到1783点，反弹幅度为36.42%，但随后股指一路走低，直到2005年6月6日最低998点。因此，他对行情相对谨慎。胡菊林认为，从今年经济数据看，不会比去年有大的增长。

“2001年到2011年，大宗商品长达10年的超级牛市已经结束了。”深圳市中钜资产管理有限公司总经理徐海鹰认为，此前大宗商品的上涨中，“中国因素”是主要原因，包括原油、钢材等，需求中有超过一半来自中国。但未来这种模式不会再有，中国需求在将来会逐渐减弱甚至大幅减少，而另一方面包括铁矿石、铜、原油等大宗商品的供应却超乎寻常的上涨，尤其是铜，随着南美产地的生产能力大幅提高，今年供需将实现平衡，明年必定会出现过剩。而美国页岩气的技术已经成熟，即将由石油进口国转变为出口国，供求关系发生质的变化，因此对于大宗商品今年下半年将迎来时点转变。徐海鹰判断，到第二季度，如果反弹的基础不牢固，股市有可能会掉头向下。

对未来行情私募经理们观点也有分化。基金经理熊伟分析认为，此轮A股的反弹，更多是估值修复的拉动过程，一季度由于处于政策真空期，因而相对安全，货币政策也不会有大的变化，维持温和状态，这对一些行业发展也有好处;二季度如果没有超预期政策，股市可能会有所回调。对于下半年熊伟则持乐观观点，认为行情可期待。