私募大佬徐翔出击六股 三大选股共性曝光

随着2013年年报的陆续披露，私募大佬们调仓动向“浮出水面”。截至3月19日，已经公布2013年年报的公司中， 徐翔 旗下的泽熙1号、4号、6号私募分别现身东方锆业、新研股份、延华智能、吴通通讯、中青宝、双箭股份等6家公司的前十大流通股股东名单里。并且上述6只股票均是徐翔去年第四季度新进，假设期间未进行调仓，那么今年以来上述6只股票已经为徐翔带来账面浮盈2567万元。

通过观察可发现，徐翔旗下私募基金持股有三大共性。

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第一是持股数量均不超过300万股。徐翔旗下私募基金新进持有个股的股数如下：吴通通讯、东方锆业、中青宝、新研股份、延华智能、双箭股份。其中，徐翔旗下两只基金现身的个股是吴通通讯，华润深国投信托有限公司-泽熙1期单一资金信托计划持有吴通通讯138.06万股，华润深国投信托有限公司-泽熙6期单一资金信托计划持有吴通通讯94.58万股。

第二是上述徐翔现身的6家公司流通股本均小于4亿股。它们的流通市值如下：东方锆业、中青宝、双箭股份、新研股份、延华智能、吴通通讯。其中，延华智能的流通股本仅1.11亿股，3月11日，延华智能发布了2013年年报。2013年，公司实现营业收入7.76亿元，较2012年同期增长28.83%;实现归属于母公司股东的净利润3762.56万元，较2012年同期上升114.24%。

第三是徐翔出击的个股行业景气度高。例如东方锆业是核电重启概念股，2013年6月份，股份置换后实际控制人变为中核集团，持有公司6480.72万股，占总股本15.66%。目前我国已建成及正在建设的核电站每年锆材的用量约550吨，需耗用核级海绵锆760吨，但我国核级海绵锆生产尚处于起步阶段，核电用锆材基本依赖进口。2012年11月份，公司将其中350吨核级海绵锆生产线变为全资子公司朝阳东锆实施，其余650吨核级海绵锆生产线仍由公司按原计划实施;并将完工日期延长至2014年6月30日。(证券日报)

新研股份：推动业绩稳定增长 增持评级

2014-03-13 类别：公司研究 机构：湘财证券 研究员：仇华

[摘要]

投资要点：

公司3月13日公告，公司2013年实现营业收入572，346，556.15元，同比增长39.42%，归属于上市公司普通股股东的净利润101，759，263.14元，同比增长27.1%。略高于市场预期。点评如下：

公司是我国农业机械领域主要上市公司，成长性稳定。

公司是我国新疆地区最大的农机装备企业，主要产品为农牧业收获机械、耕作机械、农副产品加工及林果机械。目前国内农业机械领域大格局基本形成，国外农机巨头的强势竞争，加之国内规模以上农机生产企业的自身快速发展，市场竞争激烈。

公司在自走式玉米联合收获机、青贮饲草料收获机和动力旋转耙等三类农机产品在新疆地区市场占有率均在80%左右。其中大型自走式玉米收获机目前在全国市场上销量已名列前茅。

公司2013年收益有一定增长，得益于销售渠道的拓宽。

公司2013年实现营业收入57，234.66万元，较上年同期增长39.42%，其中农牧及农副产品加工机械收入54，334.64万元，占营业收入的比例为94.93%，比2012年同期增长44.10%，增长主要来自2013年销售渠道的拓展，公司2013年在甘肃、宁夏、河南、河北等地区的营业收入比2012年同期增长了223.65%。有效改善公司市场开拓领域的不足。

公司募投项目有效提升公司产能，公司快速扩大市场的空间依然存在，但需要时间逐步消化。

公司近年产能快速提升：公司2010年产能为1200台，2011年产能提升到2000台，2012年募投项目完全达产，总产能将进一步提升到3000台/年。目前，公司产业化基地二、三期项目进展顺利，截止2013年12月31日，已投入超募资金13，561.98万元，投资进度82.73%。预期能够为公司2014年业绩增长提供支撑。

公司2014年还与通辽经济技术开发区管委会签订了《投资合同书》，将在通辽经济技术开发区投资建设农牧机械制造基地和东北仓储中心项目，同时设立全资子公司通辽新研农机制造有限责任公司，着重推进东北地区市场开拓，改善公司此前在东北这一重要农业市场销售短板，有望为公司未来收益稳健着重提供动力。

延华智能：2013年年报点评 谨慎推荐评级

2014-03-12 类别：公司研究 机构：东北证券 研究员：解文杰

[摘要]

报告摘要：

公司日前发布2013年年报，实现营业收入77591.47万元，同比增长28.83%，实现归属于上市公司股东的净利润3762.56万元，同比增长114.24%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2556.80万元，同比增长54.1%，实现摊薄后每股收益0.22元;加权平均净资产收益率为8.53%，同比提升2.86个百分点。

分业务来看，智能建筑收入56122.34万元，同比增长40.74%，智慧医疗收入5265.10万元，同比减少16.39%，智慧节能收入2587.84万元，同比增长178.65%，软件与咨询收入3364.06万元，同比增长137.92%，智能产品销售收入10161.99万元，同比减少12.02%，我们认为未来医疗、节能、咨询领域将继续成为业务发展重点;公司整体销售毛利率为18.97%，同比增长0.05个百分点，期间费用率13.21%，同比提升0.3百分点，净利率为5.73%，同比提升2.32个百分点。

整体来看，公司逐步完成转型并深化发展，各业务齐头并进，区域布局日趋完善。

公司近年来逐步完成从“智能建筑系统集成商”到“智慧城市服务商”的转变，并通过高端咨询引领，带动各项业务发展，在智慧医疗、智慧交通、节能服务领域取得重大进展;区域布局上目前已形成华东、华南、华北、华中、东北、西南和海南等七大区域中心，深入参与当地智慧城市建设。

“智城模式”成为后续业务发展重要看点。目前，公司已经通过总结武汉、海南建设项目基础上，从顶层设计、建设施工、运营维护等建立全流程、全体系、系统化的智慧城市服务整体解决方案，形成智慧城市投资建设的商业模式，计划在未来各地智慧城市建设中加以推广实施，我们看好未来推广应用的商业前景。

股权激励计划草案已推出，对于稳定和激励核心管理和技术骨干人才团队，增强公司业务未来发展动力起到重要作用。

盈利预测及投资评级。根据目前股本，我们预计公司2014年、2015年、2016年每股收益为0.32元、0.45元、0.61元，当前股价对应PE为56x、39x、29x。我们看好公司中长期的发展前景，认为公司在国内智慧城市建设中将取得更大的发展空间，但鉴于短期估值偏高，我们首次给予“谨慎推荐”评级。

风险提示：新签项目规模及进展低于预期;项目回款风险。

吴通通讯：拐点悄然而至 买入评级

2014-03-11 类别：公司研究 机构：安信证券 研究员：衡昆

[摘要]

■年报及一季度业绩预告：吴通通讯2013年实现营业收入3.21亿元，同比增长24.46%;实现归属上市公司股东净利润0.19亿元，同比下滑8.60%;实现基本每股收益0.18元。预计2014年一季度盈利500-650万元，去年同期仅为15万。计划每10股转5股派1元(含税)。

■安信点评：公司业绩符合预期，一季度业绩大幅增长证实公司业绩拐点到来。2013年营收增长而业绩下滑的主要原因在于：上海宽翼通信于8月开始并表，因此公司在传统连接器业务下滑的情况下仍然保持了收入增长，业绩下滑的主要原因在于连接器业务收入下滑(运营商招标延后)以及毛利率的显著下降(竞争导致的价格下降)。

一季度业绩大幅增长的最主要原因在于并表上海宽翼通信，多出了移动终端产品的销售收入，因此从目前的经营情况来看，吴通收购上海宽翼通信明显提升了公司的盈利能力，预计2014年全年将为公司带来至少3000万元的利润。此外公司收购北京国都互联的重大资产重组仍在进行中，预计2014年下半年开始并表，吴通的营收规模以及盈利能力将进一步提升，预计国都互联的净利润规模在6000万左右。

■投资建议：我们认为吴通通讯的转型将使其盈利能力迅速提升，从通信配件向移动服务的转变不仅使公司进入了一片广袤的蓝海，也使得公司面临价值重估的机遇。预计公司2014年和2015年净利润增速分别为304%和92%，对应EPS分别为0.66元和1.06元。上调投资评级至买入-B，上调目标价至26.5元。

■风险提示：传统连接器业务业绩下滑的风险;收购流程尚未完成的风险;整合不达预期的风险。

中青宝：内生增长+外延收购带动13年业绩大幅增长 增持评级

2014-03-05 类别：公司研究 机构：世纪证券 研究员：张瑞

[摘要]

净利润大幅增长205.7%，内生增长+外延收购为主因。公司于今日发布了2013年年报：营业收入和净利润分别为3.25亿元、0.5亿元，同比分别增长75.4%、205.7%、每股收益为0.2元，同比增长233.3%。公司业绩快速增长来自两方面：1、自身传统的端由和页游领域发展稳定，公司13年前三季度净利润增速稳步提升。2、四季度并表的美峰数码和苏魔科技给公司贡献了近20%的净利润。

期间费用率降低，管理效率提升。公司13年的期间费用率为46.8%，同比下降15.8个百分点。其中：1、销售费用率大幅下滑19.4个百分点至26.1%，主要因为公司对已稳定的页游平台的广告推广投入大幅减少。2、管理费用率小幅降低2.8个百分点至23.2%。

一方面公司采取“产品精细化”运营模式，管理效率提升，另一方面报告期内期权费用摊销增加以及新增收购企业管理费用增加对整体管理费用率形成增量。3、财务费用率大幅提升6.4个百分点至-2.58%，募集资金使用增加致存款利息减少为主因。

13年手游软硬件布局已毕，14年业绩有望持续高增长。公司一方面成立了专门的手游子公司(重点产品包括《仙战》、《但丁》等，将于近期陆续推出)，且与腾讯等分发渠道、中国移动等运营商、三星等硬件厂商都建立了不同层面的深度合作，另一方面收购的上海美峰和深圳苏魔分别主打重度手游和轻度手游(美峰旗下《君王2》日流水过百万)，因而13年公司在手机游戏方面，内生和外延都形成了丰富的布局，14年业绩有望持续高速增长。

投资建议及评级：预计公司14-16年每股收益分别为0.58/0.93/1.22元，对应于最新股价29.52元，PE分别为50.9/31.7/24.2倍。看好公司14年“内生+外延”手游业绩增长，给予“增持”评级。

风险提示：新游戏开发运营不成功、核心研发人员流失。

双箭股份：成本优势护航 审慎推荐评级

2014-02-28 类别：公司研究 机构：中金公司 研究员：高兵 高峥

[摘要]

业绩符合预期双箭股份2013年实现营业收入11.32亿元，同比下降4.3%;归属于上市公司股东的净利润1.43亿元，同比增加40.43%;实现每股收益0.61元，符合我们预期。

发展趋势13年公司完成输送带产品销量3，167万平方米，YoY2.36%，其中外销营业收入2.23亿元，同比下降13.50%。产量达到3199万平方米，同比增长8.74%。

目前输送带下游市场如煤炭钢铁景气度低竞争加剧，许多小厂和民营企业进入低端市场价格搏杀，同时国外行业巨头伺机进入。

公司主动调整产品结构应对竞争，提高公司盈利能力。

在原有业务基础上，公司进一步向上游原材料延伸。2013年3月，公司在云南省金平设立了全资孙公司2013年加工天然橡胶2031.58吨，为母公司主营业务的发展提供了稳定的原材料保障。

同时，原材料橡胶价格维持低位，确保公司毛利率稳步提升。公司业绩对橡胶价格弹性较大，橡胶价格每下跌1000元/吨，理论上公司业绩可增厚0.12元/股。目前天然橡胶价格约1.67万元/吨较年初下降36%，公司综合毛利率由上年的24.10%提高到28.34%。橡胶中期供应宽松的逻辑依然成立价格并不具备大涨的条件。

盈利预测调整公司公布2014年的经营目标为输送带产量3400万平方米、销售收入超过12亿元。募投项目600万平方米环保输送带项目预计2014年下半年投产;500万平方米特种输送带项目预计年底投产。

我们预计随着产品结构的优化及新项目投放，2014年营业收入将进一步增长，但短期盈利能力提升有限，所以我们略微下调14年EPS至0.66元(-7.7%)，目前股价对应14年20.9倍，目标价15.2元。2015年盈利预测为0.74元。

估值与建议风险：1、自然灾害等因素致橡胶价格大幅上涨;2、税收优惠政策调整;3、市场估值中枢下行风险。

东方锆业：中核入主步步为赢 买入评级

2013-06-21 类别：公司研究 机构：万联证券 研究员：李伟峰

[摘要]

关于澳矿WIM150项目进展公告：2013年6月18日，公司收到AZC公司发来的通知获悉，AZC公司通过独立第三方专业资源储量评估机构Optiro公司(该公司拥有对包括重矿砂在内的多种矿产进行资源储量出具J0RC标准报告的资质)对WIM150项目的资源储量进行了最新的评估。根据Optiro公司出具的报告显示：WIM150项目矿区拥有16.5亿吨平均品位3.7%的重矿物(包含探明资源、控制资源及推测资源)，重矿砂中含锆20.7%、金红石11.7%、白钛石6%、钛铁矿31.4%，此外比2007年Snowden公司出具的报告还增加了独居石2.1%、磷钇矿0.38%这2种稀土矿物的资源。全部有价值重矿物达到72.28%，其中Measured(探明资源)级别的资源占全部资源的25%。

点评：

WIM150项目资源储备大增.进一步保障公司原料供应:公司参股的WIM150项目是世界上单体锆资源储量最大的项目之一，根据0ptiro2013年最新评估报告，WIM150项目重矿物资源16.5亿吨，平均品味3.7%，合计约6105万吨重矿砂，较2007年增加3269.7万吨，增幅115.32%，重矿砂中有价值矿物含量由2007年63.30%增加至72.28%，其中锆及其他金属矿品味均有明显提升。

根据2012年11月13日，公司与AZC、DCM等四方协议，以及依据澳洲东锆与AZC签署的《WIM150产品包销合同》，AZC承诺将提供其名下产品权利中占项目全部各项产品总额的30%按同期市场价格扣除3.2%价格折扣交由澳洲东锆销售。不管WIM150项目最终开发权和开发方式如何，公司至少拥有WIM150项目产出产品的优先优价采购权。此次WIM150项目资源储备大幅增长有利于增强该项目通过银行可行性报告的可能性，一旦WIM150项目进入开发阶段，公司的锆英砂供应方面将更具竞争优势。

澳洲锆矿投产有望增厚今年业绩:公司控股的铭瑞锆业拥有9个采矿权、11个勘探地权以及6个正在申请的勘探地权，现有JORC标准的重矿砂资源1.657亿吨，其中探明资源3950万吨(平均重矿物品位3.6%)，控制资源1.261亿吨(平均重矿物品位3.1%)。

根据公司公告，铭瑞矿业MindarieC项目于2012年12月4日开始正式生产运营，按现有产能设计规模预计年产重矿砂规模为12万吨(含重矿物中矿90%)左右，预计年产出锆矿为2.5万吨、金红石0.52万吨、白钛石0.65万吨，独居石0.1万吨、钛铁矿6.84万吨。按照公司与海南文盛签署的产品销售协议估算，在铭瑞锆业满产情况下，重矿砂产品销售可实现年利润4000万元，折合每股收益0.1元。

产品价格有望止跌企稳、2700吨复合氣化锆投产优化公司产品结构:2012年以来受国内下游需求疲软影响，公司主要产品氧化锆、氯氧化锆、海绵锆销售价格高位急跌，产品价格下跌拖累公司经营业绩。从目前情况看，主要产品价格急跌形势开始出现企稳，产品价格止跌企稳有利于公司毛利率和经营业绩改善。公司自筹项目2700吨复合氧化锆项目今年有望建成投产，复合氧化锆产品毛利率较高，2700吨复合氧化锆项目投产有望进一步优化公司现有产品结构。

中核入主、1000吨核级锆项目奠定长期发展基础:2013年4月1日公司公告中核集团协议方式受让实际控制人部分股份，股权置换后中核集团成为公司第一大股东，中核集团入主后公司将充分参与到中核集团核级锆产业体系建设当中，公司有望通过中核集团进入我国引进的第三代核电技术AP1000的专利链共享体系，打破核电领域专利保护的行业壁垒，缩小与竞争对手的差距。同时，公司也与科研院校积极合作，成功成为《自主化先进压水堆燃料组件用锆合金结构材料产业化》的项目合作单位，在核级锆材国产化进程中抢占先机。公司1000吨核级锆项目将于2014年中期建成投产，1000吨核级锆项目建成投产将增强公司在核级锆材领域竞争优势。

盈利预测与投资建议:公司拥有国内最完整的锆金属上下游一体化产业链。铭瑞锆业旗下MindarieC项目复产，今年2700吨复合氧化锆、20000吨氯氧化锆项目有望投产促进公司业绩增长，另外随着中核集团入主，以及公司核级锆项目2014年建成投产为公司未来增长奠定基础。我们预测公司2012年、2013年每股收益0.178元、0.341元，对应当前股价PE分别为67倍、35倍。考虑到公司股价受前期换股大幅调整，中核入主进一步提升公司核级锆业务未来发展空间，给予公司“买入”评级。

风险因素:铭瑞锆业生产进度不达预期，主要产品价格大幅波动