私募基金不再借道 信托影响忽略不计

无需假借信托通道

就在中国证券投资基金业协会公布首批50家私募基金管理人名单的当天，国内知名私募机构重阳投资在其官网发布公告，其重阳A股阿尔法对冲基金成 立。值得关注的是，在这一产品中，上海重阳投资管理有限公司作为基金管理人，而不再是投资顾问。这意味着，重阳投资的这只产品不再需要信托等其他金融机构 作为通道。

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而这样的产品今后将不断出现。根据2月7日《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》，私募基金管理人应当向基金业协会履行基金管理人 登记手续并申请成为基金业协会会员，在私募基金募集完毕后20个工作日内，通过私募基金登记备案系统进行备案，经备案的私募基金可以申请开立证券相关账 户。“以前，一些私募基金需要通过信托等通道来实现阳光化，并开立证券账户，今后可以自己发行产品并管理了。”用益信托首席分析师李阳如是说。

据业内人士介绍，在信托公司投向证券领域的业务中，极少有信托公司自主管理的产品，大多为阳光私募产品，为私募基金提供通道或者结构化产品，为劣后级投资者配资。

“现在私募基金不再需要这类通道就可以发行产品，自然会对信托业务产生一定的影响。”李阳表示，“但这种影响不会太大。”

对信托影响并不大

“这几年信托公司做阳光私募业务的不多了，所以对信托的影响并不大。”某信托公司副总经理亦持同样的观点。他说，事实上，信托的这一块业务本身就在萎缩。

来自信托业协会的数据显示，2013年，信托公司信托资产总规模为10.91万亿元，同比增长46%，而投向证券市场领域的仅占10.35%，同比减少1.2个百分点。

事实上，从2010年开始，这一数据一直呈现低位徘徊态势。2010年至2012年，信托投向证券市场领域的占比分别为9.49%、9.06%和11.60%。

在李阳看来，信托公司阳光私募业务的萎缩与此前暂停信托公司新开账户有关。2009年6月，为防止信托公司利用多开账户的方式来提高新股中签率，证监会通过口头通知的方式暂停了信托公司新开证券账户。在此后两年多的时间里，中登公司一直没有受理信托公司新开证券账户申请。

“从这之后，信托在这一块的业务就开始走下坡路了。”李阳如是说。

此外，前述信托公司副总认为，目前在阳光私募业务中，信托公司每单仅能赚十几万元至几十万元，相比之下，近几年其他融资业务则发展良好，加之目前股票市场不景气，使得信托公司逐渐放弃了这一块业务。