郑新立私募可参与债务重组 短期债务转换长期债务

和讯基金消息 由国金证券(600109)、《上海证券报》联合主办的“第六届中国私募基金年会”于2014年3月25日在北京隆重召开。和讯基金全程图文直播本次年会。原中共中央政策研究室副主任、全国政协经济委员会副主任郑新立在年会中作主题演讲。郑新立在演讲中表示，私募基金也可以参与一些债务重组工作，短期债务转换成长期债务，另外从投资的选择上，新的一年我们选择比较多，比如二三线城市的基础设施建设，高铁、公共城市的公共服务，战略性新兴产业、节能环保、现代农业这些产业，都是有很好的投资前景。

以下为郑新立演讲实录：

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郑新立：女士们、先生们大家上午好。我今天讲的题目是全面深入改革开局之年的经济热点。

今年的“两会” 给我们传递了三个最重要的信息：第一、我们仍然处在可以大有作为的战略机遇期，这是在不久前中央政治局开会讨论政府工作报告的时候，习近平总书记做出讲话所强调的第一个观点;我们抓住机遇，实现一个较长时期的持续、健康发展，是完全有条件的。两会传递的第二个重要的信息，就是要通过全面深化改革，来释放经济增长的新动力(310328)。今年作为全面深化改革的开局之年，一些改革正在抓紧制定方案，成熟的将会陆续推出。通过改革，将会推动发展方式的转变，推动经济的转型升级，实现经济的持续增长。第三、通过改革推动发展方式转变，将会释放经济发展的巨大需求，从而支持经济的持续健康发展。今年的经济增长的预期目标定在7%，如果我们工作做得好，有的同志预测今年有可能达到8%这样的速度。我不赞成有的人讲，今年可能7.5%达不到，如果我们改革到位，调动民间投资的积极性，激发消费需求的活力，使第三产业能够有较快的增长，所以今年超过7.5%的增长速度是有可能实现的。

根据全会传递的信息，和我们三中全会关于改革的部署，我觉得近期对我们经济影响最大的改革，有四项：

第一、三中全会提出，市场决定资源配置，这将会激发出市场经济的活力，激发出我们13亿人的创造力。市场决定资源配置，要充分发挥价值规律的作用，在各个部门之间，通过市场决定资源配置使那些供不应求的行业，能够吸引到更多的资金投入，从而增加这些行业的供给，实现供求平衡。供过于求的行业的资金会通过供不应求的行业，实现各个部门的大致平衡。另外在一个部门内部，通过市场确定资源配置，可以把资源配置给最有发展前景的行业，从而实现行业内部的优胜劣汰。

所以市场决定资源配置而不是政府干预，我们现在社会经济发展中，面临诸多难题都能够找到解决的办法。比如说：城乡发展的差距，区域发展的差距，生态环境的治理等等。既要找到一个有效的机制，这些矛盾都能够逐步缓解。所以市场决定资源配置，是经济体制上的一个最大突破。它影响和决定着经济体制改革的方方面面，甚至影响着社会体制、文化体制、生态文明体制的改革。

第二、提出混合所有制是基本经济制度的重要实现形式。这是中国共产党对基本经济认识的新的发展。按照三中全会决定的部署，将会以下几个方面的改革：1、国有企业以管资产为主向管资本为主转变，将会成立若干资本管理公司，对需要投资的企业进行参股、控股，并根据控股的比例在企业里面拥有不同的表决权。2、国有企业将会吸收民营资本入股。将来我们的企业既有国有股、又有集体，又有个人股，又有外资股，混合所有成为企业产权制度的主要组织形式。3、混合所有制企业将允许员工持股，这是总结了国内外企业成功的经验提出来的。另外，我们垄断性的企业将实行广运分立，包括铁路、通讯、管道、电网等等，垄断这一部分，可能是自然的，但是运营这一部分，将会吸收多元资金的投入，从而强化竞争。我们看到，现在我们的中石油、中石化已经把一部分加油站的业务，一些网络运营商已经把一部分频段、频率划拨出来，将会吸收新的机构进入，将会强化这方面的竞争。

另外，对民营经济，提出了国有的公有制产权和私有产权都要受到同等的保护。公有制经济、非公有制经济都是社会主义市场经济的重要组成部分，各类社会经济要实现机会平等、规则平等，有利于调动民营经济发展的积极性。经济体制改革的第三个大突破，就是提出农村土地公有制的多种实现形式，这里面有三大突破，1、允许农民对土地的承包经营权可以抵押、担保、转让。在去年年底的中国农村工作会议上，习总书记又把土地承包经营权的改革，把它概括为三权分立，所有权、承包权和经营权。农户可以凭借承包权转让获得财产型收入。2、允许农户的宅基地担保、抵押，这样就有了商品的属性，有了交换的价值。我们进城务工的农民可以把农村的宅基地和房产转让出去，获得收入在城市里面买房子和租房子，这样就可以实现全家团聚。农民从宅基地和房产的转让中将会获得一笔收入，从而缩小了跟城镇居民的差距。3、建立城乡一体化的建设市场，允许集体经营型建设用地与城市的国有土地同权同价，对农村土地的三大加快是三中全会对于农村土地公有制实现形式的三大突破。这对我们推动城乡一体化发展，加快农业现代化步伐实现农业现代化与工业化、城市化的同步推进，将会形成强大的动力支持。对我们经济发展影响最为深远的还有一个改革，就是提出允许民间资本发起设立中小商业银行。这项改革来之不易，从八年以前我们起草前36条，到5年以前我们起草后36条，到3年以前起草后36条的42个实施细则，都力求在这个问题上突破，但是三次冲击、两次失败这一次成功了，写入了我们全会的决定。以后就要按照这样的要求进行改革。

当前我们金融领域，不可否认，由于进入的门槛比较高，存在着某种垄断性的利润，通过放宽准入，将会强化竞争，降低企业的流动成本，为我们民营资本进入金融领域提供了难得的历史机遇。三中全会关于经济方面的改革，内容很多，我认为对我们当前和未来的发展影响最为深远的就是这四项改革。这些改革将会有利于推动我们结构的优化和经济转型转型升级，释放经济增长的潜力，我们现在可以说，潜力还是很大的，一个是我们消费的潜力巨大，我们居民消费只有 34%，最高的达到53%，美国是 70%。我们居民消费率提高10到15个百分点，每年会有几万亿的产品，由投资和出口转为居民消费。消费对经济的拉动作用会越来越大。去年我们消费，对经济的拉动作用超过50%，超过投资对经济的拉动作用。现在仅仅是一个开始，未来消费对经济增长的拉动作用将会越来越大。

第二个潜力就是我们第三产业的潜力，第三产业现在占GDP的比例有46%，但是我们更应该看到，第三产业从业人员占全社会从业人员的比例只有 36%，36%这个数字太低了，全世界的平均水平是60%，发展中国家的水平是50%，我们距发展中国家的平均水平还差14个百分点。如果我们加快税制改革，为第三产业创造一个良好的政策环境，我们第三产业从业人员的比重达到发展中国家的平均法国就可以新增一亿一千万的就业岗位。所以第三产业的发展潜力刚刚释放出来。

第三，我们创新的潜力也是刚刚释放出来，我们国内申请的发明专利已经连续三年超过美国，世界第一。国际的生产量我们前年还仅仅是美国的六分之一，经过2010年，美国是我们的6倍，2011年美国是我们的3.8倍，2012年已经缩小到2.6倍，去年的数字我还没看到，按照这样一个速度，3年之内，中国申请国际专利的数量也有可能赶上和超过美国。我们通过自主创新，将能够有利地带动我们产业的升级。

第四、金融的潜力。我们金融的M2存量已经120万亿，银行的金融自办160万亿，我们的银行存量三八八千美元，现在要通过金融体制改革，发展资本市场把它搞活，如果把这些存量搞活，可以为未来提供足够的资金支持。

第五、劳动力的潜力，现在农业劳动力两亿八千万，美国一个劳动力能种几千亩到上万亩，我们通过农业现代化、集约化经营，未来10到20年，从农业劳动力中间再转移出来两亿劳动力，投入到二三产业。所以我们劳动力的红利仍然存在，不是像有人讲的劳动力红利没有了，还没有看到农业还有富裕的巨大的劳动力资源。

第六、土地的潜力很大。土地现在最大的潜力就是宅基地的潜力。农村宅基地占17万平方公里，最近我们城市化文化件了，改革开放35年，农民转移出来两亿多，但是农村的宅基地不但没有减少，反而增加了。我们现在城乡建设22万平方公里，农村的宅基地17万平方公里，通过城市化的进程，一部分退出宅基地，不仅能够满足城市建设新增建设的需要，还能新增一部分耕地。所以通过改革释放的六大潜力，未来十几年保持8%左右的增加速度，我认为是完全有可能的。但是如果我们不改革，那么这些潜力释放不出来，就会调入中等收入的陷阱。发达国家一些人谈中国经济就会被他们说中，但是我们中央改革领导小组已经成立了，中央有四个常委都参与了中央领导小组的领导工作，办公室设在我原来的工作机构，现在正在抓紧督促各个方面改革方案的制定，来落实这些方案。

我们相信这些方案的付诸实施，将会对经济发展起到有力的促进作用。

从今年来看，有几个热点问题，一个就是政府融资平台，政府融资平台实际上没有像媒体讲的那么危险。政府融资平台这些年，总量已经达到十八万亿，数额确实不小了。但是我们中央发了文件要进行清理、整顿、规范，就此打住，不能再扩大了，如果扩大了进入透明化的财政预算，进行规范化管理。那么这十八万亿怎么办，大部分搞的都是民生工程，基础设计投资，都是有回报的。现在的工程相当一部分用的是短期资金，用的是银行贷款，今年可能需要进行一些债务结构的调整，发行一些长期债券，把这些短期的置换出来，进行长短的结构调整，就可以缓解这些政府融资项目建设工程还款的压力，即使还不了，也不可以作为坏账，而是债务转期利息照还，这些项目还是有还款能力的。另外政府掌握的资源比较多，政府财力会不断增长，因为经济是在不断增长，那么这些债务延长三年五年，甚至十年八年，利息照还，到时候我们财力增加了，这些债务不算什么了。所以对这些债务，我觉得要重视，但不要恐慌，认为这个事情不得了了。

第二、房地产。政府工作报告和我们中央推出的城市化规划，提出分类指导、分类调节的分针。一个按照不同城市不同事情的管理政策，引导新增的人口向中小城市和小城镇集中。对大城市特大型城市，特别是房价提高的几个城市要适当限制人口膨胀，就可以缓解这些大城市房价上涨的压力。第二、根据房子不同的性质，提高不同的政策。比如增加房子的供给，增加棚户区改造的力度，增加普通的小户型住宅土地的供给，对一些高档的房子，别墅的房子价格放开，买的人有承受能力，所以实行这种分类条件，我们的房地产的价格也走向稳定。个别的房价太高，我看也不要把这个泡沫轻易捅破，慢慢消化。三年五年，十年八年以后，总的价格上涨，提高的价格就可以归于正常，泡沫破裂就形成银行的不良资产，所以我不提倡急于把泡沫捅破，把价格降下来，这不是宏观调控的需要，也不是实现经济稳定的需要。

第三、就业。需要我们实现新增就业1300万。总理在今年政府工作报告和答记者问里面，讲得很有底气。就业的问题，我觉得今年有两大利好消息，这个就是我们继续对新办企业的登记制度进行改革，原来我们是注册资本金实交制，现在改成承诺的形式了，在企业开办的过程中间，不断让资本金降低，这就降低了新办企业的门槛。去年我们新办企业增长了27.6%，是井喷式增长。所以，新办企业增加，就是创业增加，以创业带动就业，给今年新增就业将会起到重要作用。第三是第三产业营改增的改革，将会扩大到更多的领域。第三产业在未来十几年到二十年，我预测将会保持一个高于整个国民经济的持续、较快的增长。第三产业增长对就业的吸纳率比较强，所以有这两条，今年就业还会保持一个持续的旺盛增长局面。

第四、环保产业。我们政府工作报告已经讲了，要向雾霾宣战，向污染宣战，表达了国务院的决心。下面我们还要通过一系列的生态制度的改革，为社会资金投入到环保产业创造一个良好的市场机制，加快污染治理。

最后的热点问题就是我们人民币的汇率下跌，对这个事怎么看?我觉得从长远看，人民币还处在升值的过程。原来三块钱人民币换一美元，随着出口率的提高，我们市场人民币的汇率将会接近购买力的汇率，这是一个长期的过程。但是近期出现一些波动，也是正常的，但是也要引起我们高度的警惕。特别是游资大量进入、进出，来套取好处，怎么办?我们要提出办法，比如征增值税，你进来征税，出去再征税，这是国外已经成熟的经验我们完全可以借鉴。

还有补充企业的资本金，现在企业的资本金比例比较低，债务率比较高，现在面临补充企业资本金的历史性的任务，我们借助于发展混合所有制经济和员工持股这样的改革，我们私募基金在母基金的引导下，能够对我们现有的具有发展前景的企业进行资本金的投入，我觉得这是一个很好的投资机遇。

另外，我们的私募基金也可以参与一些债务重组工作，短期债务转换成长期债务，另外从投资的选择上，新的一年我们选择比较多，比如二三线城市的基础设施建设，高铁、公共城市的公共服务，战略性新兴产业、节能环保、现代农业这些产业，我觉得都是有很好的投资前景。比如现在的进口的芯片一年超过两千亿美元，还有化工产品超过了两千亿美元，我们进口的大豆五千多万吨，好的东西可以在国内组织生产，在国内生产，市场是现成的，我觉得我们的回报是稳定，谢谢!