银帆投资制度改革左右A股

股市制度改革、估值、经济周期是分析A股市场最关注的三点。2012年12月以来，市场对股市制度改革、经济的预期都在好转，构成了本轮反弹最重要的逻辑。尤其是新股发行制度改革和对上市公司监管的加强都会影响市场的风险偏好，进而影响估值。股市制度改革将是未来一年影响A股走势最重要的因素之一。

在经济结构转型的大背景下，“周期搭台，成长唱戏”会在今年某一阶段表现得较为明显。这是大概率事件。但精选成长股、深挖基本面、甄别伪成长才能获取理想的收益。

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2月以后，需重新审视周期、价值股的估值及走势，但二季度后，市场整体ROE的上升有可能带来一波行情。当然，如果基本面发生变化，投资策略也将变化。