武汉阳光私募苦等牛市亮剑 最大亏损逾三成

2月22日，沪指周线收报2314点，周五当日跌幅为0.51%;深成指报9364点，当日跌幅为0.34%。而在此之前，沪指从去年12月4日1949点的低谷，一路上攻至2月18日的2444点，创下了一波反弹的高潮。虽然此后连续数天下跌，但不少市场人士认为短暂调整不会改变后期反弹行情。

“我曾经豪情万丈，归来却空空的行囊。”这句歌词，一度被阳光私募行业认为是自己的真实写照。中国股市长达五年的调整，不仅让很多普通散户感到迷茫甚至绝望，在公众眼中那群蒙着神秘面纱的投资高手——善于捕捉商机的私募基金同样如此。

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股市去年底开始的一波反攻行情，让私募们重新看到了希望。“坚守振作，迎接机会”的条幅，又挂到了他们的墙上。

最大亏损逾三成 表现皆不如人意

嘉伦投资是省内目前仅有的三个阳光私募之一。

2010年12月9日，嘉伦投资董事长张书桐的首只 阳光私募产品 ——“中融·嘉伦1号”成立，成立之时恰逢行情走弱，基金净值每况愈下。随着股市持续走熊，其净值一直在1元的发行价之下运行。在沪指跌破2000点时，“嘉伦1号”亏损甚至超过了30%。

在嘉伦之前，武汉还有两家阳光私募公司在实际运作：湖北 盈捷投资有限公司、湖北新海天投资有限公司。

盈捷的首只阳光私募产品“中融盈捷九头鸟1期”成立于2009年初，基金管理人李少伟带领他的团队，在一年不到的时间内，取得了近30%的收益，凭此战绩，他在全国的私募界打响了名头。但其后，随着行情急转直下，该基金净值也一度跌破1元。

“4年过去了，又回到起点。”李少伟说。

2010年3月5日，新海天发行了旗下首只阳光私募产品——“中融·海天一期”。尽管之后的A股市场跌宕起伏，出现少见的大跌，但“中融·海天一期”还是创造过短暂辉煌。

截至当年9月3日，在上证指数从3031.06点跌至2655.39点，跌幅达12.4%的背景下，“中融·海天一期”却创下1.129元的净值新高，逆市取得12.9%的投资正收益;当年8月份大盘微涨，“中融·海天一期”的增长率却达9.58%，远高于2.91%的行业平均水平。这令“中融·海天一期”在当时全国800多只私募基金排行中跃至前五。

但此后，“中融·海天一期”同样面临着净值大幅缩水，最大亏损逾三成。

在发行首只产品后，武汉的上述3家阳光私募都曾发行过多只产品，但表现都不尽如人意。

阳光私募多以100万元作为认购门槛，属于为“有钱人”提供的高端理财服务。其实，在上述3家阳光私募之前，武汉最早的阳光私募是国贸盛乾投资管理有限公司，诞生于2008年，后因涉嫌违规操作而被证监会取消资格。

五年熊市太难熬 大家日子都不好

武汉阳光私募的表现，只是全国的一个缩影。

在长达5年的熊市中，一大批阳光私募倒在了低迷的市场中。其中最为大家熟知的，是2010年年底归国的赵笑云，他原来是红极一时的股评家，曾经的“中国荐股第一人”。

十多年前一度叱咤风云的赵笑云，曾提出过“十年十倍”的断想，但那已是明日黄花：去年6月8日，陕国投通知赵笑云，信托计划6月11日终止，意思再明白不过：请你清盘离场。

有统计显示，去年国内有超过200多只阳光私募产品清盘，其中很大一部分是提前清盘，属“非正常死亡”。所幸的是，武汉3家阳光私募公司发行的10余只产品，尚无一只遭此厄运。

尽管如此，武汉阳光私募们的生存窘境，这些年却一直未曾化解。

回想当初介入阳光私募行当时的豪情，张书桐仍唏嘘不已，“当时想着要在华中地区崛起，成为阳光私募新锐，并在全国私募界抢占一席之地，真没想到，结果会是这样。市场弄人呵。”

按契约，私募公司收益来源除了1%-2%的管理费之外，还有盈利的20%。但这些年，由于基金没有获利，公司一直靠管理费存活。“这显然难以应对公司的日常开销，员工工资有时是我拿自己的钱支付。”张书桐说，不过让他聊以自慰的是，与证券业的其他机构员工相比，自己的员工队伍一直较稳定。

“但这离当初的设想还很远。”张书桐说，作为私募界的一员，哪怕是最基层员工，也起码都应有房有车，“但愿行情走好后，能与大家一起成长”。

采访新海天董事长 韦奇志 时，A股行情明显趋暖，但韦奇志仍感到寒意未消，“大家都很困难，日子还是不好过。”

李少伟为了避免清仓，曾被动选择了空仓策略。而今，他对过去的困难不愿多提，信奉“业绩说话”。“困难还有很多，但愿业绩做起来后，能给大家一个较好的回答。”

投资理念已改变 看到了突围曙光

A股去年底掀起一波反攻行情，私募业再次看到了突围的曙光。

嘉伦投资董事长张书桐对本报记者表示，此前的操作手法就像一个“大散户”，不停追逐市场热点，在行情不好时，此前的技术理论、价值挖掘等策略均告失败，“不论是短线，还是中、长线，都在亏损，而自己却总在与市场做无谓的抗争。”

痛苦之余，去年3月，张书桐开始到北京、上海、广州、深圳等私募前沿阵地结交同行。走出去后，张书桐逐渐意识到自己的不足，形成了新的投资理念：选择并锁定投资标的，买入并持有。

新的理念确立后，张书桐感觉到自己的状态有了改观，行动更加积极。

去年，他在深圳成立了一家公司，作为自己的投资前台，主要负责调研和项目接洽，“员工不乏沃顿商学院的高材生”。

此后，张书桐动作频频，去年9月和12月发行了嘉伦2号和3号产品，10月成立了一个基金专户，公司还引进新资本，于12月参与了湖北一家上市公司的定向增发。除了常规的股票市场外，还参与了大宗交易、风投等操作，“收益目前都不错”。

李少伟干脆把投研团队和操盘地移师北京，“自己大半时间也在外地跑，最近的一期产品，发行地则选在了深圳。”

股市初露曙光，行情能走多远?这些私募掌门人面对记者，回答仍显谨慎。

“此前，我们是看到市场有了动作才跟进，现在，则是提前布局，很少根据别人的研报行动，更多的是自己的独立思考。”张书桐坚信，今年至少会有一波中级以上的行情，这也是“亮剑”的好时机。