重压之下 阳光私募规模“双刃剑”难求平衡

业内人士透露，经营一家阳光私募的成本至少在200万元以上，包括通道费用和日常运营费用等。

目前阳光私募发行产品主要走四个渠道：一是信托，二是基金专户，三是券商，四是银行。此外，还有一些私募选择有限合伙制。走信托渠道，通道费用高企，一度至数百万元。近期，随着券商通道、基金专户通道的开辟，阳光私募用于买路费的费用明显降低，其中券商通道费用0.3%，仅为信托通道1/3，托管费0.1%，仅为信托1/2。此外，日常经营费用(包括办公场所、人员薪酬等)大概在100-200万元左右。

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按照一年运营成本200万元计算，如果不计算业绩提成，整个管理规模至少2亿元左右才能勉强“温饱”。深圳一规模在3亿元左右的阳光私募管理人对记者抱怨，“现在没有业绩提成，日子还是过得很艰难;但是根据过去几年的市场状况，想拿到业绩提成也很难。”

这就迫使一些阳光私募通过扩张来维持运营，规模成为一把“双刃剑”，一方面冲上规模，获取足够维持运营的管理费;另一方面，由于团队未能适应管理规模，业绩也迅速下滑。

有私募人士表示，由于对冲机制不全，阳光私募难以在弱市下赚到钱，也就无法获取业绩提成，这样规模就成为生存的保证。阳光私募为保证生存，不得不追逐更大的管理规模，然而，规模俨然又是业绩的“天敌”，想要盈利的阳光私募难以在此间找一个平衡点。

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