2013年IPO后遗症全面爆发 2万亿市值解禁来袭

　　随着2013年的临近，一个统计数据越来越引起市场各方的关注，那就是2013年A股限售股解禁市值将达到2万亿元。2010年A股市场IPO融资额以逼近5000亿元的惊人规模雄居全球第一。在业内人士眼中，IPO高速运行的“后遗症”最终会在三年后的2013年全面爆发。

　　惊人数字

　　2万亿市值限售股将解禁

　　相对于2009年7月IPO重启后的缓慢热身，2010年新股发行进入“黄金时段”，这一年有347家公司成功上市，募集资金逼近5000亿元。根据安永会计师事务所IPO调研报告称，2010年全球IPO融资总额约为3000亿美元，相当于1.9万亿元人民币。以此估算，A股市场IPO募资额占据了全球IPO规模的近四分之一，当之无愧成为全球第一。

　　更让人担忧是，相对于IPO募集的资金，三年后首发原始股的解禁则显得更为惊人。以桂林三金为例，其2009年IPO募资9.1亿元，而公司今年7月解禁的近4.2亿股首发原始股对应市值逾50亿元。在即将到来的2013年，桂林三金的故事将在近350家公司身上上演。

　　数据显示，2013年解禁股份对应市值合计将超过2.1万亿元，相对于2012年的近1.2万亿元出现了明显的增长。而这背后，IPO重启后的高速运转可谓是“功不可没”，明年首发原始股解禁市值就超过1.7万亿元。

　　莫存幻想

　　解禁股东并不惜售

　　“即使解禁之后，控股股东也不会大肆减持。”这是很多投资者甚至是业内人士最初的想法。支撑这种想法的理由很多，比如控股股东与上市公司利益一致，大肆减持可能引起股价明显波动损伤自身利益等等，然而随着一个个案例的出现，控股股东惜售股份的想法或许是“很傻很天真”。

　　就在12月13日，乐通股份发布公告称，控股股东珠海智明因理财及自身发展需要，计划自未来十二个月内减持所持公司部分股票，预计减持比例合计不超过公司总股本的19%。乐通股份原始股在今年12月11日才上市流通，解禁刚刚两天，控股股东就迫不及待地提出了巨额减持计划。

　　实际上，乐通股份并非个案，宇顺电子、新世纪、神开股份等公司在限售股解禁之后，均遭到了控股股东的减持。相对于控股股东，一些上市公司高管们表现出了更为强烈的套现欲望。一大批公司高管均在解禁之后选择套现，其中巨龙管业高管甚至因为违规减持而遭重罚60余万元。

　　具体分析

　　7月份解禁近8000亿元

　　根据数据，2013年7月份中是解禁最高峰，解禁市值逼近8000亿元，几乎占到全年解禁市值的4成。之所以出现这一情况，主要还是由于超级大盘股农业银行首发原始股的解禁。

　　2010年7月上市的农业银行，到了明年7月，由汇金公司、财政部和社保基金理事会持有约2586亿股首发限售股就将解禁，按照目前农业银行的股价估算，涉及市值就超过了7000亿元。不过，考虑到汇金的增持等因素，农业银行解禁后面临的抛压其实并不算大。如果剔除农业银行解禁影响的话，7月解禁压力就小很多。

　　其余各月的解禁力度相差并不太大。最低的10月解禁市值在900亿元左右，另外11月解禁市值约为990亿元，除此之外的10个月中，解禁额都在1000亿元以上，其中2月、9月和12月解禁压力较大，涉及市值分别为1607亿元、1511亿元和1554亿元。

　　新股IPO

　　“堰塞湖”成市场心病

　　目前新股IPO已经陷入停滞，从发行周期的推算，即使有公司宣布招股，年内也不会有新股上市。但是，巨无霸中国核电现身排队名单，立刻让各方稍微松懈的神经再次绷紧。令人担忧的不只是中国核电，拟上市公司的队伍依旧在不断的扩张之中。截至12月6日，IPO在审待发企业合计为830家。从目前透露出的信息看，新股发行重启仅仅是时间问题，这无疑成为了埋在投资者心头的一块“心病”。

　　再融资

　　4700亿“抽血”压力

　　A股市场上的两千余家公司不仅通过IPO获得数额不等的募集资金，更拥有了通过增发等方式进行再融资的 “特权”。统计数据显示，2012年以来有近270家上市公司公布增发融资计划并在紧锣密鼓的推进中，募集金额超过4700亿元。“我个人觉得，相对于新股IPO融资，上市公司再融资对资金面带来的压力更大。”一位业内人士表示。