景嘉微(300474)：国产GPU开创者，长期受益军工信息化

　　公司主营业务为高可靠军用电子产品的研发、生产和销售，主要产品为图形显控、小型专用化雷达领域的核心模块及系统级产品。公司产品中，图形显控模块、图形处理芯片、加固显示器、加固电子盘和加固计算机等应用于军事装备的显控系统;空中防撞雷达核心组件、主动防护雷达系统及弹载雷达微波射频前端核心组件等主要应用于军事装备的雷达系统。

　　公司主营业务为高可靠军用电子产品的研发、生产和销售，主要产品为图形显控、小型专用化雷达领域的核心模块及系统级产品。公司产品中，图形显控模块、图形处理芯片、加固显示器、加固电子盘和加固计算机等应用于军事装备的显控系统;空中防撞雷达核心组件、主动防护雷达系统及弹载雷达微波射频前端核心组件等主要应用于军事装备的雷达系统。军机图形显控产品营收占比超九成。公司在国内率先研发出基于 ATI M9 芯片和 VxWorks 操作系统的驱动程序，并迅速占领国内军品市场。目前公司图形显控模块产品广泛应用于我国军机显控领域， 占据显着的优势地位。 除航电显控外，公司还专注于军用小型专用化雷达， 目前已经形成以小型化专用雷达为代表的军级产品。

　　专注于自主可控，国产化替代将开启新成长。公司坚持自主化的道路，成为国内第一家成功研发出具有自主知识产权的图形处理芯片(GPU)的企业。 为避免核心元器件的供应受制于人，军用航电显控系统未来将逐步国产化替代当前广泛应用的美国 M9 芯片。公司研发的具有自主知识产权的 JM5400 型图形处理芯片，将帮助公司长期保持航电显控系统的竞争优势。

　　募投项目增加产能，提高芯片设计技术水平。2015 年公司产能为 1500台， 实际产量为 2852 台， 产能利用率高达 197%。 募投的科研生产基地建设项目完成后可以有效弥补产能不足。公司年产能力将由 1500 台/年提升 4000 台/年。 依托其图形处理芯片领域的丰富研发经验和应用积累， 公司在芯片领域不断拓展， 正在逐步探索向通用芯片领域延伸，目前已在音频芯片、蓝牙芯片等领域取得了突破。

　　财务体检一季度排名110;财务金牛一季度排名714;财务传统一季度排名677

　　个股估值：平值

　　流通市值：45亿 总股本：1亿

　　投资评级的说明：

　　五星级：预期未来6个月内相对沪深 300 指数涨 幅 20%以上;

　　四星级：预期未来6个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%～20%之间;

　　三星级：预期未来6个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%～10%.