无视巨额套现 “减持股”逆势走高

尽管今年以来A股市场跌多涨少，但上市公司股东以及高管却并没有放缓减持套现的力度。上市公司重要股东以及高管的大规模减持，向来被视作破坏市场资金平衡的负面行为，今年却有部分减持规模较大的个股，近期逆势走高、越减越涨。

净减持金额创历史新高

随着A股市场逐渐走好，上市公司重要股东以及高管的减持激情也再度被点燃，仅在9月18日，便有上海新梅、方圆支承、浙富股份等32家公司发布股东或高管减持公告，相关公司股东或高管减持总量约1.22亿股，减持总市值约11.32亿元。据本报数据中心统计，今年以来A股上市公司减持总量约98.38亿股，市值合计1105.33亿元，而作为A股史上减持大潮最为汹涌的2009年，A股上市公司的净减持总金额也不过929.14亿元。

浙商证券投资顾问陈德指出，今年A股上市公司股东和高管的减持力度之所以明显偏高，原因有两方面，一是今年限售股解禁规模较大，统计数据表明，今年A股上市公司的限售股解禁规模和解禁市值各自达到4457.64亿股、2.36万亿元，这两项数据分别较2012年增加了2829.39亿股、1.15万亿元，大量解禁股的上市流通为公司高管和重要股东提供了减持套现的“货源”；其次创业板、中小板今年走出结构性牛市，这刺激了相关上市公司股东和高管的减持欲望，统计数据显示，在今年总计1105.33亿元的上市公司重要股东及高管的减持金额中，创业板公司和中小板公司便分别“贡献”了261.06亿元、464.62亿元。

部分被减持股逆势走高

值得注意的是，尽管部分个股遭到股东或高管的密集减持，但股价却逆势走高成为“牛股”。以海康威视为例，作为今年大股东及高管净减持金额最高的个股，海康威视已在今年被股东或高管净减持约49.19亿元，但股价今年累积上涨约56.12%。无独有偶，华谊兄弟在今年被大股东或高管净减持约10.09亿元，但股价今年累积涨幅高达388.07%。此外，掌趣科技、碧水源、东方电热、北京君正等多只减持金额过亿元的个股也逆势走高。

广发证券投资顾问郑有利分析，尽管A股市场整体处于资金供求失衡的状态，多数个股在交易过程中无法得到有效的资金量能支撑，不过部分优质股却处于股本供不应求的状态，以环保概念股碧水源为例，该股上半年净利润同比增长26.66%，且符合宏观经济结构调整导向，因此该股在上半年吸引了203只基金、7家券商入驻，但该股的流通股数量仅为5.13亿股，仅占其总股本的57.86%，其流通盘无法满足投资者的持股需求。此时高管和大股东的减持行为反而会被市场视为释放筹码的利好，而由此引发的主力资金抢筹效应则能推动上市公司股价的运行。

操作提醒

两大因素决定减持股牛熊

虽然今年以来有不少大股东或高管减持股成为令人瞩目的牛股，但业内人士提醒，在当前的市场环境下要谨慎对待减持压力较大的个股，流通盘大小和成长性高低将成为决定被减持股未来走势的关键。

浙商证券投资顾问陈德指出，如果相关公司此前的流通盘较小、三季报业绩较佳、主营业务前景乐观，则有可能出现“减持即抢筹”行情，反之，则存在解禁限售股抛压过大引发股价下移的风险。

广发证券投资顾问郑有利则表示，股本较小的成长性股票，流通筹码相对较为集中，如果原始股东能够释放一些筹码，主力资金接盘的可能性还是比较高的。但是，高管或大股东减持的原因并不相同，有的是纯粹因财务投资进行套现，有的则可能是了解到上市公司存在重大利空隐患而进行避险减持。因此投资者要密切注意机构投资者的动向或减持股东的类型，如果相关个股在二级市场或大宗交易市场持续获得机构投资者买入，或者减持方为持股量有限的财务投资者，其股价受减持打压的可能性就相对较小。