看好浆站资源价值

　　长线是金，为了更加清晰的表达上涨和下跌。用短线主力，中线主力，长线主力作为图示。短线主力最粗，中线主力其次，长线主力最细。

　　用法：短线主力，红色线段部分提示做多，绿色提示短线风险，黄色观望。中线主力部分，红色线段部分提示中线做多，黄色提示观望，绿色提示中线风险，做空阶段。长线主力，红色线段部分提示做多，黄色部分提示观望，绿色提示风险，做空阶段。

　　风险控制级别来说，策略长线大于中线，大于短线。例如三线都是绿色阶段是最大风险阶段。三线都是红色阶段，是最大收益阶段，傻瓜都能赚钱的时候。对于中线和长线都是绿色，短线是红色阶段，要拿的起放的下。

　　投资要点

　　事件:11月7日下午调研天坛生物,就市场近期关注的问题与董秘进行了交流。

　　2014年疫苗业务将受基地搬迁影响:

　　公司总部将于2014年整体搬迁至亦庄新基地,整个搬迁过程将影响公司疫苗产品的生产,预计亦庄基地2014年下半年才能投产。为了满足2014年的一类疫苗的供应,尤其是占疫苗业务量60%的麻腮风三联疫苗,公司2013年备量生产,从单品成本上看成本是摊薄了,但应考虑到2014年的产销率都会因搬迁而受影响,所以2014年的成本和费用都将有较大幅度的提高。

　　血液制品业务保持高增长:

　　公司2014年采浆量将超过500吨,较去年有较大幅度的提升。由于浆占开发和浆源维护方面的费用每年都有上升,血液制品的毛利率依然比较低。2014年,我们预期血液制品的业务比重会大幅上升,而由于血液制品的毛利率比疫苗制品的毛利率低,所以公司的整体毛利率也会有所下降。

　　凝血8因子生产批件时期不确定:

　　我国对血液制品长期有需求缺口。2012年年初卫生部提出的“血液倍增计划”,但通过血液制品管理处我们了解到无偿献血每年增幅仅6%左右,而临床血液需求增速在10%以上,无法实现从临床调拨剩余血液的情况。血液制品的需求缺口只有依赖于拥有大量浆占资源的国有血液制品企业。2013年5月,国药中生上海公司正式宣布凝血8因子投产,标志血液制品“国家队”进军小品种血液制品。天坛生物也在积极申请凝血8因子的生产批件,虽然批件获批的时间仍然不确定,但我们依然坚定的认为凝血8因子的生产只是个时间问题。

　　另外,我国血液制品一直处于供不应求的状态,加上政策上对血液制品进口限制使得血液制品(尤其是如凝血8因子这样的小品种)是卖方市场,所以国药中生上海公司的产品不会对天坛生物的凝血8因子上市和销售带来影响。