上半年扣非净利润同比增长15％左右,符合预期

　钻石波段——详解

　　从中线系统K线主图看：操盘线和保护线

　　原则：线上阴线买，线下阳线卖，波段为主。操盘线是中间黄色线，保护线是中间一条紫色线 。

          操盘线和保护线的意义在于:对于波段投资者，要非常清楚，机会和风险区的分界线。

          在操盘线和保护线上，进攻机会大于防守;在操盘线和保护线下，防守大于进攻机会……

　　关注：表示随时可能持续波段上行，积极寻找验证的系统其他信号确认，积极寻机低吸。

　　突破：表示已经站稳工作线，波段趋势向上，持股或者积极加仓。

　　从K线简单显示：红色表示上涨波段，蓝色表示下跌波段。

事件:

    公司发布2014年半年度业绩预增公告:预计2014年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将增加约50%左右。

    扣除土地补偿金影响上半年净利润增长15%左右,复合预期。

    公司预计上半年归属净利润3.705亿元左右,扣除公司一季度收到的土地补偿金10083万元影响(公司有效税率15%,所得税后影响8570.6万元),公司主业净利润同比增长15.3%左右,公司上半年业绩复合我们预期。

    叉车行业平稳增长,未来有望维持GDP增速1.5倍左右。

    2014年1-5月份叉车行业销量15.52万台,同比增长12.55%,安徽合力的销量继续好于行业增长,我们估计上半年销量增速在15%左右。叉车行业受益于劳动力成本持续上升带来的人工替代,同时受益于社会物流总量的稳步增长,未来有望继续维持GDP增速1.5倍左右。

    安徽合力资产质地良好,国企改革或有意外之喜。

    叉车行业特性完全不同于其他工程机械行业,行业下游和竞争格局远远好于其他工程机械子行业,给以公司类似于其他工程机械10倍PE的估值显然不合理。此外,安徽合力本身资产质量良好(无带息负债,应收账款余额仅占年销售收入10%,公司现金及理财产品储备接近10亿),这也远远好于其他工程机械公司。公司研发和现金储备丰富,未来国企改革稳步推进,或有意外之喜。

    维持“买入”评级,目标价15元。

    维持公司盈利预测,2014-2016年EPS分别为1.32/1.37/1.58元,对应PE分别为9/9/8倍,未来三年复合增长率17%,公司价值明显低估。即使剔除2014年收到1.33亿土地补偿金影响,2014年核心EPS为1.1元,对应核心PE也仅为10.8倍。对应2014年核心EPS给以14倍市盈率,目标价15元,维持“买入”评级。