插电式混合动力客车先行者

　　长线是金，为了更加清晰的表达上涨和下跌。用短线主力，中线主力，长线主力作为图示。短线主力最粗，中线主力其次，长线主力最细。

　　用法：短线主力，红色线段部分提示做多，绿色提示短线风险，黄色观望。中线主力部分，红色线段部分提示中线做多，黄色提示观望，绿色提示中线风险，做空阶段。长线主力，红色线段部分提示做多，黄色部分提示观望，绿色提示风险，做空阶段。

　　风险控制级别来说，策略长线大于中线，大于短线。例如三线都是绿色阶段是最大风险阶段。三线都是红色阶段，是最大收益阶段，傻瓜都能赚钱的时候。对于中线和长线都是绿色，短线是红色阶段，要拿的起放的下。

　　投资要点

　　国内第三大客车生产企业。中通客车已具有40年专业客车生产经验,由山东省和聊城市两级国资委控制,主要销售区域为山东、河北、山西、辽宁、黑龙江、内蒙古、天津等地。2013年1-11月中通客车累计销售客车10835辆,超过安凯客车,成为仅次于宇通客车和金龙汽车的大中型客车生产企业。

　　国内插电式混合动力客车先行者。中通客车是国内最早投入新能源客车研发的企业之一,其插电式混合动力客车产品技术成熟,处于行业领先地位。

　　我们估计2013年上半年中通客车即销售了550辆插电式混合动力客车,位居行业第一位。2013-2015年新能源汽车推广中,仅纯电动客车和插电式混合动力客车有中央政府财政补贴,中通客车在新能源客车推广上抢占了一定的先机。我们预计中通客车2013年新能源客车销量有望达到1100-1200辆,市场占有率约为10%-12%左右。

　　新能源客车销量有望大幅增长。根据我们测算,全生命周期插电式混合动力客车已较传统能源客车具有成本优势。若考虑单车25万元的补贴,2.4年即可收回。插电式混合动力客车极具推广价值。国家已公布第一批28个新能源汽车推广城市或地区,总共涵盖了63个城市。我们预计2013年底至2015年第一批试点城市申报的新能源汽车推广数量达26万辆左右,其中新能源公交客车乐观估计有9-11万辆(即年均推广4.5-5.5万辆),即使保守估计也有5-6万辆(即年均推广2.5-3万辆)。