融入汽车电子化和电动化潮流

　　1、德国普瑞业务复苏好于预期因为上半年模具销售较去年同期下滑,德国普瑞收入增长约5%。Q3 模具对销售不利影响消除,均胜电子收入同比增长21.4%,我们估算德国普瑞单季收入同比增长24%,前三季度收入增长约9%。

　　随着规模增长和供应链优化成果得以体现,德国普瑞毛利率从 2011 年并购以来持续提升,汽车电子业务表现尤其突出,上半年相比同期增长5.2 个百分点。

　　税收因素影响部分净利率水平。分地区来看,美国地区情况好于预期,因为对福特销售放量,而且产品毛利率较高,北美地区盈利情况大幅超过去年。但是由于北美地区40%左右综合税率,导致今年税收负担较重,影响整体净利润率水平。

　　我们预计2013 全年德国普瑞净利润率约4.6%,去年同期为3.9%。

　　2、普瑞均胜对业绩增量开始体现2012 年普瑞均胜销售收入约6,000 万,估计2013 年销售收入超2 亿元。普瑞均胜全自动装配测试生产线目前已达6 条,新增2 条生产线在2014 年初组装测试完毕,2014、2015 年收入有望到3.5 亿、6 亿元。

　　因为前期投入较大,2013 年普瑞均胜贡献净利润很有限,随着规模提升带来固定费用分摊下降,2014 年开始利润率有望明显提高,会有较好业绩贡献。

　　3、节能与新能源产品符合未来发展趋势公司涡轮增压管业务是功能件业务增长亮点,受益于涡轮增压技术在国内迅速推广,公司涡轮增压管产品在2013 年大批量供货,已经入国内大众、奥迪和宝马的供应链,顺利实现进口替代。

　　公司为宝马公司开发的电池管理系统及相关传感器,目前已在 i3 和i8 多个车型上得到商用。宝马i3 订单超预期,预计今年对宝马电控系统产品销售会有较好的增长,产品销售额两年内可望达到亿元规模,带来一定业绩增量。