高分红又高增长,攻守兼备

　　长线是金，为了更加清晰的表达上涨和下跌。用短线主力，中线主力，长线主力作为图示。短线主力最粗，中线主力其次，长线主力最细。

　　用法：短线主力，红色线段部分提示做多，绿色提示短线风险，黄色观望。中线主力部分，红色线段部分提示中线做多，黄色提示观望，绿色提示中线风险，做空阶段。长线主力，红色线段部分提示做多，黄色部分提示观望，绿色提示风险，做空阶段。

　　风险控制级别来说，策略长线大于中线，大于短线。例如三线都是绿色阶段是最大风险阶段。三线都是红色阶段，是最大收益阶段，傻瓜都能赚钱的时候。对于中线和长线都是绿色，短线是红色阶段，要拿的起放的下。

　　一季报业绩超预期,上调全年盈利预测

　　公司已预告一季度净利润同比增长42%~61%,我们认为主要源自大家电收入快速增长和毛利率提升。我们预计未来几个季度两因素将持续,故上调公司2014年的收入和净利润增速,且业绩有望持续超预期。我们将2014年收入增速预测上调至17.8%(原为11.4%),毛利率上调至24.9%(原为24.4%)。

　　产品力增强,推升毛利率和市场份额

　　自2011年战略转向保盈利以来,美的加大了对研发的投入,空调等产品力显著增强,产品均价顺利上调,今年前14周美的空冰洗零售均价相对2012年累计涨幅在8%左右。在产品价格走高和原材料价格同比下降的背景下,我们预计公司毛利率有望持续提升,推动盈利能力增加。同时产品力提升有助份额回升,我们预计今年空冰洗等大家电收入增速有望在20%以上。

　　公司转型能力强,行业变革时有优势

　　美的股权结构合理,治理结构完善,已经形成了良好的职业经理人制度,激励机制灵活有效。从2006年及2011年的历次转型来看,公司战略转型速度快,执行力强效果好。面对线上销售占比上升、产品向智能家电升级的行业变革,美的已初步形成应对策略,成立专门的电商团队并推出线上品牌,发布M-smart智能化战略和多个智能新品。我们预计其将快速推进。