Q1业绩增0.45％,后续关注转型落地效果及国企改革进展

钻石波段——详解

　　从中线系统K线主图看：操盘线和保护线

　　原则：线上阴线买，线下阳线卖，波段为主。操盘线是中间黄色线，保护线是中间一条紫色线 。

          操盘线和保护线的意义在于:对于波段投资者，要非常清楚，机会和风险区的分界线。

          在操盘线和保护线上，进攻机会大于防守;在操盘线和保护线下，防守大于进攻机会……

　　关注：表示随时可能持续波段上行，积极寻找验证的系统其他信号确认，积极寻机低吸。

　　突破：表示已经站稳工作线，波段趋势向上，持股或者积极加仓。

　　从K线简单显示：红色表示上涨波段，蓝色表示下跌波段。

一季度业绩同比增长0.45%,基本符合预期

    王府井公告2014年Q1实现营收52.4亿元,同比下降4.97%,实现净利润2.23亿元,每股收益0.48元,同比增长0.45%,基本符合我们预期(低个位数增长)。

    受消费弱复苏,以及电商渠道分流等影响,公司营收Q1出现下降。2014年1季度,全国50家重点大型零售企业零售额同比仅增长0.1%,增速同比放缓9.1个百分点,是2009年以来的同期最低。预计百货行业Q1营收增速放缓将会是普遍现象,全年消费呈现低速增长态势。

    投资收益是公司Q1实现业绩正增长的重要原因。2014年Q1公司委托他人投资或管理资产的损益约3800万元(占Q1非经常性损益的96.4%),若扣非后,公司2014年Q1净利润同比下降11.3%,显示消费低迷,成本攀升及竞争加剧给百货业带来较大经营压力,通过理财产品等获取投资收益已成为公司实现业绩增长的重要方式,预计未来仍会持续。

    精细运营,强店提效,毛利率稳步提升。通过积极推进深度联营,扩大自营商品比重,以及加大自有品牌开发力度等措施,公司实现了盈利能力的稳步提升,2014年Q1毛利率同比增加0.95个百分点至20.04%。费用率管控欠佳,吞噬了毛利率提升带来的业绩改善,Q1期间费用率同比增加0.94个百分点至13.73%,销售费用率大幅上升是主因。