业绩大超预期，下半年精彩绽放

　　红进蓝出(行情秘笈使用方法之--红进蓝出滚雪球短线获利法)

　　红进蓝出是主力资金流向。关键是0轴，上穿零轴，资金流入;下破零轴，资金流出。当红柱3天放大股价不创新高。或者6天放大股价不创新高，或者11天放大股价不创新高，就是卖出机会。

　　同理：下破零轴资金流出。当蓝柱3天放大股价不创新低，或者6天放大股价不创新底，或者11天放大股价不创新低，就是底短线底部机会。

　　曲美家居(603818)：公司公布半年报，2016年上半年实现营业收入6.8亿元，同比增长25.07%;归母净利为7261.57万元，同比增长90.46%;EPS为0.15元。评论：

　　1、业绩大超预期，收入增长提速经营效率改善公司上半年业绩超预期。通过持续开拓新渠道、开发地产战略合作模式，推进OAO线上线下一体化销售平台，带动上半年销售收入增长25.07%，其中家具饰品类收入占比从15年底的12%进一步升至上半年的14.56%。2Q单季来看，收入增长26.49%，增速环比提高3.79个pct，净利增长78.87%。同时公司柔性智能化水平提升，2Q毛利率进一步升至39.89%，同比提升3个pct。2Q销售费用率同比增加1.84个pct至15.49%，管理费用率同比下降3.84个pct至5.71%。2、门店稳步扩张，全品类定制&OAO模式带动客单价提升截至2016年6月底，公司共有698家经销商门店，上半年净增35家。公司门店拓展步伐稳健为主，强化柔性制造能力，逐一实现八大生活馆产品的改型定制化。我们估计公司目前已经完成100个地区经销商门店改造，重新装修后客户激活，加上实施OAO设计软件后，设计图带来客单价大幅提升，我们估计相比于OAO模式推广前1万元左右的客单价水平，未来公司客单价有望提升至3万元左右，而以公司产品定位和目前门店的普及率来看，预计公司整体客单价仍有较大提升空间，将进一步带动收入规模扩张提速。

　　3、渠道验证终端加速&地产后周期，维持“强烈推荐-A”投资评级维持原有观点：1)看好公司OAO平台设计方案对经营效率显着改善，带来的业绩强劲增长预期。二季度经营加速已有所体现，且我们调研6个地区终端渠道也反映2Q增长提速至20～50%，后续随着OAO模式的进一步推广，有望带来公司今年盈利增长远超市场20%左右的一致预期。2)地产15年以来的持续高增长，带动16年下半年及17年上半年地产产业链需求走高，我们认为17年才是家居企业业绩大年，行业增长加速才刚刚开始。上调公司2016-2018年预测EPS分别至0.42元、0.58元、0.72元，同比分别增长73%、39%、24%，原预测EPS分别为0.33元、0.46元、0.58元，维持21元目标价和“强烈推荐-A”评级。