新增物业确保中期业绩高速增长

　　钻石波段——详解

　　从中线系统K线主图看：操盘线和保护线

　　原则：线上阴线买，线下阳线卖，波段为主。操盘线是中间黄色线，保护线是中间一条紫色线 。操盘线和保护线的意义在于:对于波段投资者，要非常清楚，机会和风险区的分界线。在操盘线和保护线上，进攻机会大于防守;在操盘线和保护线下，防守大于进攻机会……

　　关注：表示随时可能持续波段上行，积极寻找验证的系统其他信号确认，积极寻机低吸。

　　突破：表示已经站稳工作线，波段趋势向上，持股或者积极加仓。

　　从K线简单显示：红色表示上涨波段，蓝色表示下跌波段。

　　中国国贸(600007)：二十年成长，锐意进取，打造非凡中国国贸由中国国际贸易中心有限公司于1997 年独家发起设立，在进行资产重组后于1999 年3 月12 日在上交所上市。第一大股东为中国国际贸易中心有限公司，持股比例80.65%，实际控制人为中国世贸投资有限公司和嘉里兴业有限公司。2015 年全年营业收入22.71 亿元。截止16 年1 季度末，公司总资产规模105.57 亿元，净资产规模58.28 亿元。

　　未来2-3 年维持超过20%的业绩增长中国国贸业绩的增长主要来自运营体量的增加和平均租金的上涨。当前运营的国贸一期、二期经营状况稳定，三期a 阶段2010 年投入运营主力合约将在16、17 年完成续签，平均租金水平的上涨。三期b 阶段将会在16年底完工，东侧写字楼和会展中心的改造也将在16 年内完成，将大幅增加公司持有运营的各类物业规模。未来三年净利润复合增速为25.9%。

　　高分红比例，将会成长为类REITS 型全分配企业国贸三期b 阶段投入运营后，公司将不再拥有可继续开发的土地储备，目前已经进入负债净偿还阶段。预计未来公司将会进一步提升分红比例。

　　预计16-17 年的业绩分别为0.67 和0.90 元，维持为“买入”评级。采用净现金流折现法对公司进行绝对估值，根据测算在三期物业达到稳定运营后的净现金流规模为25.54 亿。折现率为7%的假设条件下，公司RNAV 总额为344 亿。相对估值法随着未来两年净利润以及经营性净现金流规模的提升，公司相对合理总市值水平为246 亿，当前折价率为28%。