传媒有望呈现结构性火爆行情 强推3只股

　　寻求确定性兼成长性

　　上半年传媒指数表现鹤立鸡群

　　至6 月14 日收盘累积上涨46.65%，跑赢沪深300 指数50.85 个百分点，我们认为主要推动力量是鹤立鸡群的业绩表现，我们认为这符合当前市场大趋势——中央政府推动经济结构改革、提升经济放缓容忍度情况下，文化产业正稳步向国民经济支柱产业迈进，我们认为当前的业绩表现格局有望延续，但需注意的是，我们同时认为目前股价已反映了这种乐观预期。

　　新媒体板块发展前景仍好，惟估值吸引力不高

　　电影行业在快速增长的银幕数量推动下，预计票房仍将维持30%以上增长，尽管如此，与美国电影企业的营收、估值相比，国内电影个股估值水平有已经大比例透支未来成长的迹象，因此对下半年的短期投资机会建议参照相关影片上映档期计划来寻找。

　　OTT 电视今年以来备受关注，年初乐视盒子CS1 在58 分钟内售完5 万台，百视通“小红”春节期间的日均开机率与收视时间达到52%和2.8 小时，我们认为OTT 电视正迎来快速发展期，可积极关注相关个股投资机会。

　　营销行业在经济复苏弱于预期拖累下，内生增长仍存在很大不确定性，负面情况下或导致商誉减记费用提升，因此尽管我们仍看好该市场集中度很低的行业的并购发展前景，处于高位的股价和估值水平，以及4 月份传统广告市场收入较一季度明显转坏的情况，促使我们在短期内持谨慎态度。

　　风险提示

　　经济复苏预期转好削弱相对吸引力、IPO 重启分流二级市场资金配臵、限售股解禁

　　维持行业“看好”评级，重点关注百视通(600637)

　　当前业绩相对领先格局有望延续的预期下，我们维持对传媒行业的“看好”评级，下半年传媒行业指数仍有望跑赢大盘指数。

　　但在上半年经济运行状况弱于去年底今年初预期，且预计这种弱势运行态势将延续进下半年情况下，我们预计传媒行业下半年的业绩将难超市场预期，因此仍建议采用“确定性兼成长性”的选股思路，即选择2013 年业绩增长较为确定，而且增速还有进一步增长空间的个股，我们主要关注OTT 电视业务有望在下半年取得突破性发展的百视通(600637).(华融证券)

(责任编辑：DF081)