医药行业8月策略继续持有优质一线股

　　从绝对收益角度，我们判断医药板块8 月整体需谨慎。理由有二： (1)8 月是中报披露密集期，我们预测医药个股估值水平将随中报业绩分化而分化，达到或超过预期的一线龙头，其估值将继续获得支撑，而业绩不达市场预期的个股其估值面临下调压力。我们统计分析了已经披露中报业绩或预报的99 家医药上市公司： 仅49%医药上市公司净利润增速高于医药行业平均增速，延续了今年一季度和去年业绩分化态势。今年4 月是年报和1 季报披露密集期，医药板块当月下跌3.4%，跑输大盘 0.7%。(2)当前医药板块2013 年预测PE 28 倍，2014 年预测PE 22 倍，其中，一线龙头股2013 和2014 年预测PE 分别高达37 和29 倍，绝对估值水平吸引力不足，今年5 月31 日至6 月25 日，医疗保健指数随大盘调整而下跌了23%，但一线医药股没有跟随调整，体现出优良防御性。从6 月25 日至7 月25 日医疗保健指数快速上涨了26%，其中，一线医药龙头股明显吸引机构继续扎堆， 通化东宝、天士力和云南白药等个股再创新高。

　　8 月推荐组合：建议继续持有业绩增速快、核心竞争力充足的优质一线股天士力、云南白药、恒瑞医药、通化东宝、双鹭药业、红日药业、信立泰、片仔癀、利德曼、中恒集团。能持有1 年以上的长线投资者建议买入“国药一致(000028)”。