互联网大会召开 概念股迎短线机会

　　威创股份(002308)一季报点评：稳定增长的持续性得到印证

　　类别：公司研究机构：申银万国证券股份有限公司研究员：张建胜日期：2013-04-26

　　一季报及半年度预告符合预期。公司2013年一季度实现营业收入为2.2亿，同比增长18%，归属于上市公司股东的净利润为7096万，同比增长27%，符合我们预期。一季度向来是公司的淡季，相对于去年一季度收入16%的同比增长，公司仍在正常的增长轨道上。一季度综合毛利率55%，同比下降2%主要是缘于LCD收入占比的上升及去年四季度电力集采项目的确认，若扣除上述影响，单纯DLP毛利率仍维持稳定。同时，公司预计2013年1-6月归属于上市公司股东的净利润同比增长20%~30%，符合我们对其25%~30%的预期范围。

　　市场低估了公司增长的持续性，季度数据的持续确认有助于提升投资者对成长空间的预期。自去年中期以来，我们对公司的业绩增长预期几乎一直是市场上最乐观的，但公司的每期报表数据仍都能符合我们预期，公司能持续超市场预期的原因为市场对公司核心竞争力的认识不足。通过对下游代理商的调研，我们坚定地认为公司在技术和渠道上拥有竞争壁垒，产品性能已可与国际巨头巴可正面竞争，且更具性价比。从Q1的报表数据看，期间费用率继续下降，应收项目(应收账款、应收票据)环比下降12%，均印证了公司在产业链中的议价能力及竞争力。

　　新聘三位副总，重申今年是公司战略升级的印证期，也是市场对公司的定位从“价值”到“成长”的转变期。这次是公司成立至今除联合创始人(陈宇)外首次聘任副总，从其简历背景看，我们认为这标志着公司为解决方案的战略升级在组织架构上的调整已完成，时间节点符合预期，前期既定战略的执行力得到印证，下一个印证的时间节点为13Q4前重点行业原型产品开发完成。同时，我们预计公司夯实基础后在13年无论是经营层面还是投资者预期层面都会更具有扩张性，解决方案的节点推进与扩张性经营的效果显现都会逐渐改变市场预期。

　　维持“买入”评级。我们维持盈利预测，预计公司13-15年每股收益为0.70/0.90/1.16元，复合增速30%，现价对应13-15年PE分别为17/13/10。我们认为公司增长的持续性被低估，维持“买入”评级。

　　恒宝股份(002104)：一季度的高增速为全年发展奠定了基调

　　类别：公司研究机构：华创证券有限责任公司研究员：马军日期：2013-04-23

　　综上所述，我们预测公司2013年、2014年收入分别为12.55亿，15.69亿，对应的EPS为0.434元，0.533元，给予公司“推荐”评级。风险提示。

　　金融IC卡发展不达预期。移动支付业务发展缓慢。

　　同方国芯：受益金融IC卡国产化

　　类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：孙金钜，王稹日期：2013-05-03

　　给予“增持”评级，目标价35.2元。根据金融IC卡推进速度和国产化进程加快的判断，我们认为公司是金融IC卡国产化的最大受益者，预计公司2013-2015年销售收入分别为10.49亿、13.66亿、18.76亿元，净利润分别为2.89亿、4.18亿、5.64亿元，对应EPS分别为0.97元、1.41元、1.90元。

　　金融IC卡发卡加速，今年数量有望同比翻番。央行要求各主要商业银行2013年新增金融IC卡占所有新增发卡量比重要达到30%，占比要求比2012年提高一倍，我们估计商业银行在指导线的大棒下发卡速度会明显加快，预计2013、2014和2015年的金融IC卡发卡量数量在2.0亿、3.1亿和4.8亿张左右，2013年IC卡发卡量同比去年翻番。

　　金融IC卡芯片国产化需求迫切。相较央行的PBOC规范性标准(EMV标准是一个框架型标准，Visa、MasterCard等国际银行卡组织均有各自的应用标准)，国内在2011年以前还没有安全性标准(国际为CC标准)与之相配套，这导致国产IC卡芯片厂商基本没有话语权和发展空间。从整个金融IC卡的生产环节看，芯片是最核心部件，我们认为从国家金融安全和产业升级考虑，金融IC卡将会与身份证一样，从芯片设计到制造加工都交由国内企业进行，实现全部国产化。中国银行卡检测中心于2012年初正式对外提供银联芯片卡集成电路安全测试服务，金融IC卡芯片国产化已为时不远。

　　公司是金融IC卡芯片国产化的最大受益者。同方国芯(002049)在金融IC卡主要评价参数(安全性、性能等)上较国内竞争对手领先，而在成本上相比国际竞争对手有优势。目前全资子公司同方微电子送检的一款THD86双界面CPU卡芯片产品已通过银检中心检测，成为首款通过安全检测的双界面CPU卡芯片。我们预计不久公司就将拿到银联发放的安全证书，开始小批量出售金融IC卡芯片，以同方国芯为首的金融IC卡芯片进口替代过程在2013年就会有一定体现。

　　催化剂：银联安全证书发放、公司与商业银行合作开始金融IC卡的小批量试用。

　　东方国信：多因素贡献未来业绩增长弹性

　　类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：杨昊帆日期：2013-04-25

　　我们认为市场对东方国信(300166)传统BI(商业智能)业务成长性判断不足。

　　公司在中国电信与中国移动市场具有很大提升空间，银行与石油等行业客户同样具有较大需求。经过前几年的培育期，公司业务今年有望在这些领域逐步突破。公司天津分公司客户开发模式在2012年取得较好成功，今年将在全国进行推广。随着业务模式逐渐成熟，其净利率同样将不断提升。预计公司2013-2014年EPS分别为0.77、1.08元，增持评级，目标价为18.5元。

　　运营商BI需求与客户关系稳定，一旦突破将具有持续成长性。公司90%的业务来自于运营商BI需求，主要是中国联通。运营商BI业务客户关系稳定，比较难以突破。但一旦突破，未来将具有持续成长性。

　　经过多年运作，我们预计公司今年有望在中移动与中电信两方市场开展进一步的业务拓展。

　　银行与石油等大数据消费客户，对BI产品同样具有潜在需求。银行网点与加油站具有丰富的客户消费数据与大量的资金沉淀，需要对其进行分析，挖掘其他潜在价值。公司已与多家银行机构进行合作试点。

　　天津项目为移动转售业务较好的示范经验，有望向全国推广。天津分公司通过信用卡、银行、券商与呼叫中心多种渠道发展客户。2012年取得不错的效果，尤其是信用卡渠道。2013年我们预计一方面天津分公司业务经验增加，将提升业务运作效率与净利率水平。另一方，成功的经验有望在全国推广，为公司带来额外成长。

　　股价催化剂：中移动/电信业务突破、行业客户成功拓展、天津项目在全国推广顺利。

　　公司核心风险：中移动/电信业务开展缓慢、天津项目推广不及预期

(责任编辑：DF010)