互联网大会召开 概念股迎短线机会

　　朗玛信息(300288)：全力推广Phone 关注移动转售

　　类别：公司研究机构：宏源证券股份有限公司研究员：张泽京日期：2013-04-25

　　基于对对碰业务在新开拓省份的增量，有望保持30%以上的增长

　　Phone+通话品质不断提升，在正式推广后，用户量达千万级无悬念

　　国家推进3G基站建设、移动转售试点政策，有利于朗玛长远发展

　　2013年第一季度业绩中规中矩：营业收入4245万元，同比增长20.3%；营业利润1943万元，同比增长22%；归母净利润1862万元，同比增长22%。收入增速一定程度受到外部因素干扰，我们预计全年增速有望回升。随着Phone+产品进入正式推广期，大量营销费用的投入使得一季度销售费用较上年同期增长67.95%。

　　电话对对碰业务：2013年一季度新开通“湖南联通”，2011-2012年新开通省份开始贡献业绩，如内蒙古、浙江、江苏等新省份增速较快，公司收入仍将主要来自“电话对对碰”业务。移动互联业务：phone+一季度末不重复注册用户量超过600万。二季度将继续在互联网渠道进行推广，同时增加楼宇联播网渠道(如分众传媒楼宇视频广告).

　　行业性利好不断：(1)力推“宽带中国”：4月中旬，工信部、发改委等八部门联合发布《关于实施宽带中国2013专项行动的意见》，其中指出2013年我国4M以上宽带用户将超70%，新增3G基站18万个。2012年前三季度，我国3G基站数量达到96.5万个。随着宽带和3G网络的不断完善，对网络带宽要求较高的通信类APP将进一步受益。(2)“移动转售”试水：4月23日工信部新闻发言人、通信发展司司长张峰表示，“正在加紧制定《移动通信转售业务试点方案》实施细则，有望尽快(完成)”。朗玛正在积极准备牌照申请。

　　由于上调营销费用而致净利润增速放缓；但我们更应该关注Phone+的千万级用户价值和移动转售牌照价值。

　　2013/2014/2015年EPS为1.80/2.48/3.52元，对应PE分别为47/34/24倍，维持“买入”评级。

　　百视通(600637)：关注高清用户和增值业务进展

　　类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：肖乐乐日期：2013-05-03

　　事件描述

　　百视通公布2013年一季报，1-3月份实现营业收入4.79亿元，同比增加38.35%；归属上市公司股东净利润为1.46亿元，同比增加30.58%。

　　事件评论

　　主营业务稳定增长，业绩基本符合预期。1季度公司主营新媒体业务仍然是业绩增长的主要因素，iptv结算用户的增加以及广告等增值业务的快速推广成为重要贡献力量。Iptv的快速发展证明了电信渠道推广的有效性，且效果已经得到用户的认可，截止2012年底公司iptv用户1600万，结算用户1300-1400万，今年仍将保持较高的增速，预计13年底iptv用户数量超过2000万户，结算用户达到1700-1800万，用户数量的增加将成为推动业绩增长的长期驱动力。

　　成本上升较快，毛利率出现下滑。营业成长增长速度达到56.52%，超过营业收入增长速度，毛利率同比由58%下滑至52%。成本上升较快的主要原因一方面由于iptv业务增长带来的CDN等成本上升，另一方面在于持续的内容支出有所增加，根据规划，公司13年在内容引进上将超过5w小时，投资金额超过5个亿，内容储备将成为未来增值业务的核心优势和基础。

　　关注高清业务和增值业务的发展。公司目前面临的最大问题在于与CNTV成立合资公司之后，地方广电也同时加入了分成，iptv用户ARPU值迅速下降，用户数量的增长能否弥补ARPU值下降的速度是公司必须面临的问题，而与CNTV及地方广电的谈判过程是拓展区域及用户的关键。13年公司将通过发展高清用户和增值业务两条路径实现业务的扩张：公司计划将在上海、杭州等地发展超过200万高清用户，高清用户的发展将显著提升用户ARPU值；另一方面，公司超过2000万的庞大用户已经为公司增值业务，尤其是广告业务的发展提供了良好的平台，12年公司广告业务收入超过1亿，增速超过100%，预计13年仍将保持较高的增速。

　　投资建议：尽管与CNTV、地方的谈判进展存在一定的不确定性，但公司发展思路清晰，OTT业务的爆发已经成为业内的共识，接近2000万的用户将极大提升公司广告平台的价值，预计公司2012年、2013年、2014年的EPS分别为0.63元、0.81元、1.05元，当前股价对应2012年、2013年、2014年PE分别为30倍、24倍、18倍。维持“推荐”评级。

　　海康威视(002415)：业绩增速有所放缓，仍具长期成长能力

　　类别：公司研究机构：国海证券股份有限公司研究员：韩星南日期：2013-04-15

　　事件：

　　公司公布2012年报：公司2012年实现收入72.14亿元，同比增长37.89%；实现上市公司股东净利润21.37亿元，同比增长44.28%；每股收益1.07元；净资产收益率27.7%，同比提升3.72个百分点。

　　公司公布2013年一季报：一季度实现收入16.97亿元，同比增长31.3%；实现归属上市公司股东的净利润4.50亿元，同比增长29.61%。

　　公司预计2013年1-6月份净利润同比增幅在20%-40%之间。

　　点评：

　　未来公司业绩增速中枢将有所下降。2013年公司业绩增速有所放缓，这应是正常现象：一方面公司规模已经很大，预计2013年收入将近100亿，基数变得太大；另一方面，公司的前端产品收入已经超过后端产品，成为公司最大的一块业务，其高增长阶段已经过去。过去三年(2010-2012)公司业绩增速在40%以上，未来三年的复合增速预计会将到25%-30%之间，公司将进入稳定增长阶段。后端产品和前端产品将趋向成熟，新业务将形成业绩增长点。分产品看，2012年公司后端产品收入26.96亿元，同比增长14.34%，连续两年低速增长说明产品已经进入成熟期；前端产品收入32.29亿元，同比增长45.63%，成为公司最大的一块业务。公司的工程收入和其他业务收入实现高增长，工程施工收入2.92亿元，同比增长101.56%；其他业务实现收入8.89亿元，同比增长97.13%。重庆项目在调整后，预计今年会开始大规模的建设，今后两年工程的收入将会有快速增长。2012年，公司视频监控产品线继续扩展，加入了报警、门禁等应用，进一步提升公司综合解决方案的竞争力。另外，公司新建了楼宇事业部，进军楼宇智能化市场。这些新产品线、细分市场将形成新的业绩增长点。

　　公司盈利能力稳定，行业内仍保持明显的竞争优势。2012年公司毛利率和净利润率维持稳定，ROE提升3.72个百分点，达到27.7%；盈利能力稳定反映出公司核心竞争力依然很强，其研发优势、营销网络优势、品牌优势、规模优势得以维持，整体解决方案供应能力进一步增强。 维持对公司的“推荐”评级。我们维持公司2013-2014年的EPS分别为1.37、1.71和2.06元的预测；2013、20143年动态市盈率分别为27.87X、22.3X，维持“推荐”评级。

　　广联达：一季度依然保持快速增长态势

　　类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：吕江峰，刘泽晶日期：2013-04-23

　　一季度依然保持快速增长态势

　　自去年四季度以来，在公司新产品销售以及住建部定额库更新的带动下，公司收入和净利润较之去年中报和三季报均有较大改善。继上一季度增速达到80%左右后，今年一季度收入增速依然在较高位置，为55.94%，而同期净利润增速则达到了71.53%。除了自身业务增长外，主要原因还在于本期收到去年四季度增值税退税较多。

　　费用增速依然较快，但今年会得到有效控制

　　一季度公司销售费用增长71.24%，管理费用增长了113.36%，导致公司期间费用率达到了80.40%，比去年同期增加了18个百分点左右，主要原因除公司职工薪酬、研发投入增加外，还在于公司一季度开始摊销期权费用所致，根据公司股权激励方案，预计今年公司期权费用在3700万左右。因此，公司一季度营业利润相比去年减少31.69%，存在较大压力。但我们认为这非趋势，公司在今年将会采取相关措施以有效控制公司相关费用的增长。

　　今年公司在推进新产品方面值得期待

　　公司依托领先的技术优势和客户累积优势，在新产品的孵化、研发和推广领域不断领先对手。公司不仅加速推出了项目管理软件等解决方案类产品，还在材料管理软件、钢筋精细管理软件、钢筋施工翻样软件等加进研发孵化，并推出了互联网产品，广联达(002410)材料信息网站-广材网，总的来看，公司今年在新产品的推进方面值得期待。

　　盈利预测与投资建议

　　根据公司一季报预测，公司上半年净利润增速区间在40%至80%，依然会保持一个较高的增长，我们预计今明两年EPS分别为1.00元和1.27元，维持“买入”评级，目标价30元。

(责任编辑：DF010)