两利空PK一利好 九月紧盯两大主线

　　星石投资：经济企稳态势明确 A股风格转换正当时

　　星石投资今日表示，官方PMI数据连续两月回升，8月份各分项数据全面回升，这显示我国制造业扩张动能增强，宏观经济企稳复苏态势进一步明确，过度悲观的预期得到修正，周期股估值修复需求强烈，A股风格转换箭在弦上。

　　8月份官方制造业PMI51.0%，创下16个月新高，较上月回升0.7个百分点。8月份官方PMI数据不仅延续了7月份的回升势头，而且回升幅度明显放大，显示我国制造业扩张势头增强，宏观经济企稳复苏基础进一步巩固，前期过度悲观的市场预期进一步得到修正。与官方PMI数据连续出现背离的汇丰中国制造业PMI在8月份也出现回升，并回到荣枯线以上，印证了宏观经济企稳复苏态势，但相比较而言，汇丰中国制造业PMI数据表现仍不及官方数据强劲，与官方PMI数据中中小企业PMI指标偏低相一致，表明中小企业复苏强度较弱，经济转型升级压力较大，进一步凸显“调结构”的重要性和紧迫性。宏观经济企稳复苏，经济失速风险显著降低，周期股有较为强烈的估值修复需求；十八届三中全会召开时间确定，改革预期再升温，同时流动性方面未有明显变化，可以预期优质成长股也存在再次冲高的可能，但就成长股整体而言短期内估值回调的压力较大。

　　新订单指数52.4%，较上月回升1.8个百分点，其中新出口订单指数50.2%，较7月份回升1.2个百分点。新订单指数大幅回升，表明需求端复苏显著，这主要得益于政府稳增长措施和主要贸易伙伴经济复苏需求增加。生产指数52.6%，较上月小幅回升0.2%，相对需求端，生产端仍然较为谨慎，显示产能过剩依然是困扰我国经济的重要问题，经济去产能过程仍将延续。新订单指数和生产指数趋近，表明供给与需求趋于平衡，经济企稳复苏的持续性增强。原材料(行情专区)库存指数48.0%，产成品库存指数47.6%，分别较上月回升0.4%和0.3%，企业补库存仍然没有真正到来，但趋势上是向好的，企业对未来经济发展信心增强。就业指数49.3%，依然位于荣枯线以下，但较7月份上升了0.2%，就业压力有缓解迹象，政府未来稳增长压力降低。购进价格指数53.2%，较7月份大幅回升3.1个百分点，工业领域通缩有望缓解。（证券时报网）

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