缩量下跌 “六连阴”后短期仍将调整

　　比汇金更“暴力”的国家队或未出手

　　在昨日大跌后，“汇金第五轮增持四大行”的利好被公布，但周二股市却不涨反跌，极其不给汇金“面子”。这既显示汇金增持效应递减，也反映市场信心疲软。但更大的可能在于——比汇金更“暴力”的国家队新秀或并未出手，预示短期大盘仍将弱势！

　　消息面显示，中央汇金持续6个月耗资约19亿元，合计增持四大行5.7亿股，这是汇金的第五轮增持。在大跌后公布利好意在提振市场，但今日四大行继续走低。表明市场对汇金的“非暴力”增持已审美疲劳。

　　相反，近期来另一国家队证金公司或正充当“暴力哥”角色，且效果显著，而其操作则集中在两桶油。通过对中石油(行情专区)、中石化的主力考察，发现两股前十大流通股东中同时出现了一家神秘机构——中国证券金融股份公司，持股数大体相当，均位列第三！耐人寻味的是，这家机构为三季报期间新进入，而恰恰也是三季度，中石油出现了罕见的11连阳走势，“暴力哥”随之成名；后来多次强力护盘，中石油也出现了近三年的最大涨幅，等等。这一比汇金更“彪悍”的“新秀”影响或将越来越大。但目前，两桶油继续走低，预示主力并未出手。

　　既然“暴力哥”保持沉默，那么汇金增持的“完成时”，与IPO重启新股将大量上市相比，自然对空头难以形成震慑作用。我们广州万隆认为，未来高层或出台措施缓和市场供求矛盾、对冲扩容压力，但在年底前的一段时期，对冲性利好并未出现、资金面承压、且“暴力哥”不作为等，导致市场悲观情绪短期难以扭转，因此指数或将维持弱势。

　　不过，按往年规律，指数在弱势震荡过程中，也是主力炒作结构性行情的良好时机。我们认为，由于改革导致的结构性分化，一类代表未来发展方向与新兴生产力的个股，将获得资金青睐而逆市上涨；而另一类非改革受益个股，则承受结构转型之痛而下跌。因此，改革转型之下的分化，将是年底行情的主基调。而近期，股指已连续下跌，但那些业绩优良具有高送转潜力，符合改革方向、有产业资本运作的个股，已表现抗跌。这或是后市新的领涨龙头所在，投资者不妨仔细发掘！（广州万隆）

(责任编辑：DF105)