非银行金融业险资运用放宽将提升投资收益

　　证券业

　　如同我们的预期，在十八届三中全会后，证券业创新步伐再次加快！IPO新规、新三板扩容、“新国九条”等政策发布，《证券公司直接投资业务规范》进行了修订，预计未来十年证券业发展规划、个股期权、原油期货等也将陆续推出，证券业创新脚步将明显快于2013年，并向更深层次发展。中性假设下，我们测算2014年券商业绩仍可保持25%左右的增速，券商板块进一步下跌的空间有限，目前已经逐渐进入底部区域，维持“增持”评级。个股方面，从IPO开闸的逻辑，近期可以重点关注国金证券、招商证券、中信证券；西南证券非公开发行已获证监会审核通过，预计近期会有较好表现；从民营背景的长期逻辑出发，推荐方正证券、锦龙股份、太平洋。

　　保险业

　　本周保险板块下跌2.23%。本周保险业两大重要政策为，险资放开投资创业板、历史老保单试点投资蓝筹股，这些政策出台是十八届三中全会全面深化改革思想在金融领域的持续体现，对冲了IPO开闸对市场的影响。长期看，我们认为这些政策有利于提升险资的投资收益。个股方面，我们继续推荐投资能力较强、投资收益更为稳定的中国平安和中国太保。

　　多元金融

　　本周多元金融有两大文件值得关注：一是对加强影子银行规范的国办发(2013)107号文--《关于加强影子银行监管有关问题的通知》；二是促进飞机租赁发展的国办发(2013)108号文--《关于加快飞机租赁业发展的意见》。两大文件，态度非常明确。对信托而言，我们认为，2014年是信托行业转型和调整之年，目前信托业还是以类贷款业务为主，受券商、基金子公司等冲击较大，转型迫在眉睫，同时行业机会也会进一步向资本金雄厚、主动管理能力强、品牌好、营销能力强的公司集中，公司差距拉大，信托业更多在于个股机会，重点推荐经纬纺机、爱建股份。对租赁而言，我们认为，租赁业在我国起步晚、渗透率低、发展空间大。由于融资租赁是和实体经济联系最为紧密的金融子行业，国家对行业的支持力度会逐步加大。随着财税、法律等制度的完善，未来3-5年是我国租赁业发展的黄金期。维持租赁业买入评级，推荐租赁业上市公司。

(责任编辑：DF120)