券商策略研究观点汇总 中信建投固投不容太乐观

　　【中信证券：市场短期下跌进入最后阶段】周期股反弹不可持续。大盘弱势，周期股出现反弹。新股发行暂缓，助力创业板走强。成长股内部出现分化。有色金属的领涨可能与美国非农数据低于预期带动美元贬值、工信部组建稀土大企业集团、资金利率持续下行等三个因素相关。强周期行业的领涨应该只是暂时现象，市场短期下跌进入最后阶段，在此区间仍将弱势运行。

　　【申银万国：短线大盘弱势难改2000点继续面临考验】短线大盘弱势难改，2000点继续面临考验。首先从盘口看，管理层周日出台的有关新股发行的补充规定对缓解市场紧张情绪有所帮助，股指探底节奏有所放缓，尤其是沪市主板跌势减缓。同时上证指数盘中考验2000点支撑，但实际抛盘很小，盘口较轻，多头并没有花费很大气力，股指便被拉了起来。从这点看，目前守2000点还是有一定可能性的。不过，从市场大格局看，弱势调整的趋势难以改变。由于新股发行对市场冲击很大，管理层的修补政策虽有一定缓解作用，但难以扭转整体上的弱势预期，在周二新股全部暂缓后，周三以后的新股并未推迟，尤其是下周一将同时有9只新股集中发行，扩容和分流压力并未降低，因此大格局上“跌跌不休”的走势恐难改变。第三从技术面看，上证指数触及2000点，虽尾盘险守成功，但并不等于高忱无忧，因为下档技术支撑在1870点附近。后市如果基本面没有改观，2000点也将难以成为有效支撑。而击穿2000点之后，各方压力会骤然增加，市场不确定性也将大大增加，难以预见。

　　【华泰证券：2014年货币政策微调或可期待】2013年12月物价指数数据和进出口数据公布，CPI同比和出口增速回落幅度较大，预示着通胀压力减弱，经济进一步放缓。2014年尽管去杠杆需要偏紧的货币政策，但2008年上半年过度偏紧的货币政策教训仍值得吸取，2014年货币政策微调或可期待。

　　【中信建投：今年固定资产投资不容太乐观】中国铁路总公司工作会议宣布，2014年，国家铁路安排固定资产投资6300亿元。从数据来看，比2013年减少200亿元，因此对拉动我国固定资产投资来看是负效应。但铁路投资在整个固定资产投资中占比并不高，不到2%，因此，负效应的影响相对有限。投资减少的原因，一是高利率导致缺钱，二是高负债率。其实这两个因素也可窥一斑而知全豹，这也是今年制约我国整个固定资产投资的关键因素。因此，今年固定资产投资不容太乐观，但也无需过于悲观，手段也有，但总体增速会较2013年有所降低，区间在18-20%左右。

　　【航天证券：市场或仍将受到IPO发行负面影响】沪深主要股指继续震荡筑底，市场整体表现较为弱势。其中，创业板整体走势强于主板，深成指受房地产大跌拖累跌幅较大。周一市场走跌仍然受到IPO的影响。对于未来市场走势，依然保持此前观点，在管理层推动长期资金入市未获得实质性突破前，市场或仍将受到IPO发行带来的负面影响。

　　【长城证券：短期内A股颓势难改】现在市场聚焦于新股发行上面，沪指13日最低点位2000.4点，跌破2000是大概率事件。除了IPO开闸以外，宏观经济稳中偏弱、流动性偏紧也是制约大盘的重要因素，短期内A股颓势难改。而创业板，《关于加强新股发行监管的措施》给创业板带来了较多的不确定性。

　　【爱建证券：短期股指仍将继续下行弱势依旧】由于上周股指出现连续破位，市场人气极为低迷；而本周新股超常规创纪录发行的局面没有改变，市场的资金面依然失衡，投资者的信心明显减弱。坚持市场中期弱势的观点，从技术面分析，目前股指继续处在1950-2150的箱体区间，虽然沪市2000点勉强得到支撑，但正所谓“不破不立”，唯有市场重心下移跌出空间才会吸引抄底资金的介入，因此短期股指仍将继续下行弱势依旧，作为投资者还是要保持谨慎策略。

　　【国都证券：市场挫至半年新低后仍缺乏反弹动力】在新股发行洪峰及经济趋弱双重冲击下，大盘连续第八日弱势震荡，13日沪综指最低下探至近半年低点2000关口附近，全天延续冲高回落走势；最终上证综指、深证成指各收跌0.2%、1.0%，创业板逆势上涨0.7%；两市A股总成交额环比缩量至1350亿元附近。分行业来看，申万23个一级行业中仅有色金属、信息服务上涨，其余行业均下跌，其中家电、房地产、化工、信息设备等板块领跌，跌幅在1.9%-0.9%；机器人、文化传媒、LED及移动支付等主题板块表现相对活跃。

　　【中原证券：创业板中期向上格局并未改变】股指震荡下挫，上证综指一度触及2000点整数关口。创业板指数虽然有所反弹，但明显受到主板下挫的拖累，全天呈现冲高回落的走势。

　　【南京证券：沪指仍没有企稳或将继续下探】新股发行以来，因高市盈率与老股转让问题突出而被监管层暂停发行，不过新股仍大批量上市，本周除五只被暂停的个股外，仍有28只新股上市，对存量市场的冲击仍然较大，而供给失衡与资金面偏紧仍然影响整体行情。主板在上月受到资金面的影响而连续下挫后，本月又受到新股上市的冲击而表现疲弱，主板成为调整重灾区。预计年前打新仍是资金的主要套利方向，二级市场资金也主要以炒作新兴行业题材股为主，主板权重个股仍然缺乏短线机会。有色板块早盘的反弹，主要是受到国外对部分有色品种限制出口的影响，并不能形成基本好转带来的行情反转的判断，可视为一种题材刺激的反弹，银行煤炭等板块也是超跌企稳走势，很难走出大的反弹行情。

　　【安信证券高善文：中国经济越来越接近产能过剩开始缓解转折点】长期内新的希望正在孕育，星星之火依稀在远处闪耀；但在短期从经济到市场仍然存在着较多的困难、问题和风险。也许正在接近一个长期黑暗隧道的尽头，但是仍然需要再多等待一点时间。中国经济越来越接近产能过剩开始缓解的转折点。在一些行业已经看到了产能过剩的缓解，另外一些行业情况可能还在恶化，但是整体上中国离产能过剩的转折点应该不是特别遥远。在产能过剩全面缓解的后期，随着企业中长期盈利前景系统性改善，应该能看到新的投资活动的加速，这也许需要更长的时间。

　　【国联证券：市场持续疲软2000点面临考验】周一两市维持弱市格局，在证监会紧急叫停新股溢价发行极力呵护市场的措施下，早盘有所冲高，但量能不济下，两市最终震荡走低，沪指盘中最低探至2000.40点，石化双雄在沪指回调至2000点一线的时候再次发力护盘，但2000点整数关口在市场积弱难返下或许只是一层窗户纸。最终两市均以小阴报收，量能进一步萎缩。

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