不畏黎明前黑暗 越跌机会越大

　　央行持续正回购加码、地产行业遭遇银行资金压力，以及创业板高位震荡，阶段性调整明显，三大压力对于市场形成较大的负面冲击。本周股指继续承接之前下行压力，两个交易日下跌60多个点。不过，笔者认为，后市越跌机会越大，投资者不宜过分畏惧黎明前的黑暗。

　　从历史走势来看，往往中线级别的底部形成，都是经历了市场大涨大跌的震荡之后形成的。如2012年的年初的1949点解放底，以及2013年6月底的1849点，都是经过了前期一轮急速下跌后，迎来的一波强势反弹。“大跌见大底”是近年来股指运行的最重要的特征，因为只有急跌，才能引发恐慌性杀跌，才能造成市场估值面临偏低的可能，才能推动稳定持股的长期资本入场。

　　当然，单纯的技术上的急跌走势，并不是股指迎来大级别底部的唯一条件，这需要经济形势、政策利好、流动性等基本面因素保持向上趋势。从目前的基本面来看，这三项因素虽然略显不足，但是仍然存在利好不断的希望。

　　首先，近期A股市场在流动性方面并没有太多优势，央行连续三次正回购，且逐步加码，从去年下半年的股指涨跌节奏中可以看到，公开市场操作对于流动性乃至股指的影响力度明显，这也是近期股指反弹无力持续下跌的原因之一。不过，但是湖南金证顾问易凯认为，之前央行强调“流动性闸门的调控和引导作用显得更加重要”，虽然未来流动性持续宽松的可能性不大，但是持续偏紧的可能性也不大，投资者应重点密切关注每周二、周四央行公开市场操作的动向以及延续性，把握央行流动性闸门的调控节奏，后市正回购规模减小甚至零操作，或会再度迎来流动性短期宽松的做多机会。

　　其次，政策利好方面，两会即将召开，相关政策利好即将明朗化。从去年三中全会以来，全面深化改革成为政策利好最大的期待，其中，包括油气改革、二胎政策等政策预期，近期都有明确的进展，这不排除未来相关改革政策利好仍有可能惊喜不断。在此，笔者要提醒投资者重点阅读新华社一篇关于十八大以来习近平关于经济工作的重要论述的文章，其中，文章说，从国内经济大势来说，以习近平为总书记的党中央对经济形势做出了经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期三期叠加的重要判断。笔者认为，在经济增长速度换挡期中，经济数据或许成为股指下跌的利空压力，近期PMI数据的公布也是市场调整的开始；在结构调整阵痛期，传统周期型的品种持续下跌成为常态，但是更重要的是新兴经济品种的持续上涨，也说明结构性机会的存在。最重要的是，前期刺激政策消化期中，相关经济刺激、改革政策的持续深入和落实，才是市场投资机会的最大源头。

　　因此，金证顾问易凯认为，目前A股市场的种种现象，包括主板指数的下跌，以及创业板的持续上涨，围绕改革主题的政策预期利好股轮番上阵，正是“三期叠加”的最大体现。在此背景下，股指持续下跌的可能性不大，甚至来说，越跌后市机会越大，毕竟，从世界股市历史表现来看，股票市场走势往往是领先经济形势半年以上的。

　　因此，金证顾问易凯建议投资者，投资者不宜过分畏惧黎明前的黑暗，最关键是把握住股指阶段性见底的区域，以及未来有可能成为反弹急先锋的品种。之前笔者撰文提示投资者，自1984点反弹以来，股指短期所处的下降趋势通道，以1984、2078点连线为下轨，2260点为平行上轨，预计压力区域在2150点附近，该上轨压力线尚未有效突破之前，投资者都应保持谨慎态度；上周周四股指在权重股中国石化等涨停的带动下，突破该趋势线，但未能有效站稳，之后收出一根长上影线的阴线，加上周五的震荡下跌，已经说明该趋势线压力的存在。而以近期股指持续下跌的态势来看，再度寻求下轨支撑的可能性较大，那么预期股指将在2000点，甚至不破不立，跌破2000点后迎来大级别反弹走势。而最先反弹的品种，笔者认为，新兴经济或是最大的机会。虽然创业板周二出现类似“断铡刀”式的破位态势，但是不过，考虑到未来我国经济转型的趋势，以及相关新经济产业逐步从科技概念，逐步转向对于上市公司业绩提升效应，因此，创业板指数在短期调整之后，仍有继续上涨空间，新经济主题投资品种仍将是市场中期关注的焦点，建议投资者关注业绩增长预期大，未来有望估值提升的个股等。另外，“两会”开幕前夕，相关媒体将热议政策导向，这将为“两会”政策预期概念股提供炒作氛围，建议投资者短线关注去年三中全会提出的，政策明朗化的题材股，如土地流转中的林权改革，养老概念，国家安全委员会、国资改革等等个股。

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