后市面临三重压力

　　一重要指数发出自08年后的首次信号

　　本周大盘收阴，同时沪指还刷新了1月20日低点。虽与去年6月的1849低点似乎还有一段距离，但若从同类的其他权重指数、尤其是上证50指数看，一则不利信号或正跃然于盘面！

　　通过观察上证50指数发现，其在本周三已经跌破去年6月份低点，创下了自2008年12月以来的新低！如果缺乏足够的基本面外力扭转，那么该指数极有可能将考验08年的低点。除此外，其他主要的权重股指数如深成指、沪深300指等，也均与13年6月低点剩半步之遥。相反，同为权重指数的沪指，目前却还“高高在上”。我们在《另类背离信号未化解》中发问：这种不协调并非积极现象，沪指的两桶油还能扛多久呢？目前两会已结束，沪指将难免要露出其真面目。

　　当然，也并非说如2008年那种狂跌通杀局面将再次来临。虽然两会未出现股市改革方面的超预期信号，但我们仍从监管层面获得一些指引。例如，证监会主席表态“改革要平衡好力度和市场承受度”，或是对市场关注点的回应。那么，市场将形成这样的逻辑：即使股市依旧承压，但每当市场大跌时，监管层将释放利多消息予以对冲，如本周就紧急推出了的优先股和A股纳入MSCI新兴市场指数等。因此我们广州万隆认为，市场供求失衡的格局短期难以改变，但在利好政策的不间断对冲作用下，股指将维持弱势震荡状态。

　　那么，在大盘以短暂急跌+横盘、或震荡反弹的模式演进中，主力资金对于结构性炒作的能力及意愿还是比较强烈的，这在近年的行情中已得到验证。从更根本的必然性原因上分析，源于改革转型背景下、受损和受益方的不一致，传统权重股成为被改革对象日益低迷，而代表未来发展方向、受益改革红利的新兴力量股则受追捧，导致了结构性机会的诞生。这也是小盘类指数如创业板(行情股吧买卖点)指、深综指等与权重指数分化的内在原因之一。

　　综上来说，在IPO或再上快车道、主力缺乏更实质的发动整体行情的理由之前，指数或不能给予投资者更多。而真正值得关注的，是在大盘弱平衡的夹缝中，那些由基本面变局带来的个股机会。(广州万隆)

(责任编辑：DF105)