明日具备爆发潜力10大金股17

　　奥康国际：出资2亿参股温州民商银行，或将受益普惠制金融概念

　　奥康国际 603001 纺织和服饰行业

　　研究机构：申银万国证券 分析师：王立平 撰写日期：2015-01-07

　　投资要点：

　　事件：公司今日公告拟作为发起人之一参与发起设立温州民营银行，出资金额不超过人民币2亿元，预计占比约10%，出资方式为货币资金，资金来源为公司自有资金。主发起人有正泰集团、华峰氨纶，其余发起人有奥康国际和森马集团。

　　民营银行专注中小微企业和普通群众，是完善普惠制金融体系的重要组成部分，公司作为财务投资者安全边际较高。1月4日，李克强总理率财政部、发改委、银监会等多个部委领导考察了国内首家互联网民营银行深圳前海微众银行，并提出这是“倒逼传统金融行业的改革”。目前国内共审批通过五家民营银行，除深圳前海微众银行已经获批开业外，其余五家尚在筹建中。民营银行的设立降低了市场准入门槛，缓解中小微企业和一般群众的融资难问题，完善了市场竞争机制。此次公司作为财务投资者参股温州民营银行，主要是为温州地区的小微企业、个体商户、一般群众和区域三农提供普惠制金融服务，一方面有望享受民营银行成长红利，一方面有望提升估值受益银行金改概念。

　　国际馆战略稳步推进，预计今年四季度业绩将筑底。公司今年渠道调整效果显著，未来调整或新开店将以国际馆或名品馆为主，目前国际馆已开170多家。国际馆和名品馆主打多品牌、多品类，门店面积相比传统街边店要扩大很多，无论是吸引人流、门店形象还是购物体验都得到较大提升，尤其是在公司优势地区，同店增速远超一般街边店。在行业低谷期公司这一战略将提升品牌形象从而扩大市占率。我们认为公司思路明确，具有符合行业趋势的互联网平台化思维，我们预计公司今年四季度业绩将筑底，预计明年业绩反转值得期待。

　　员工持股提供较高安全边际，账上可动用资金较多投资可选范围广。公司员工持股计划已经做完，其中通过大宗交易购买均价为15.38元，目前股价17.95元，向上空间远大于向下风险。此外截止2014H1，公司账上有11.4亿现金和4.3亿元理财，公司行业内外可选择投资领域范围广。

　　男鞋行业已经企稳，公司作为行业龙头优势明显，是我们今年重点推荐的品种之一。我们预计公司四季度业绩环比改善将筑底，市场风格切换下消费蓝筹有望迎来新一轮行情，维持增持评级。我们维持14-16年EPS为0.66/0.76/0.87元，对应PE为27/24/21倍，公司战略明确，员工持股计划激励到位，维持增持评级。

　　大秦铁路：铁路运输价格放开，货运价格上调空间大大增加

　　大秦铁路 601006 公路港口航运行业

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：李晓璐 撰写日期：2015-01-07

　　结论与建议：

　　在经济增速放缓的大环境下，发电量增速收窄对煤炭需求量减弱，但作为运煤主通道，我们预估2014年大秦线运输量同比依然可以保持增长。即使2015年大秦线运输量不增长，在铁路运输价格放开的政策背景下，货运价格上调空间大大增加，业绩增长依然有保障。目前A股对应2015年P/E为10倍，维持买入投资评级。

　　事件：国家发展改革委印发通知，放开4项铁路运输价格，包括：铁路散货快运、铁路包裹运输价格，以及社会资本投资控股新建铁路的货物运价、客运专线旅客票价。

　　点评：由于铁路运价长期实施政府管制，因此收费标准(尤其是货运标准)相对公路严重偏低，此次运输价格放开，明确了铁路货运价格将由政府定价向市场化过渡，未来铁路运价上调的空间大大增加，利好大秦铁路。

　　大秦铁路主营西煤东运，货运收入占比接近80%。在此之前，铁路货运价格分别在2013年2月和2014年2月两次提价，照此推断，2015年货运价格极有可能在近期调高。

　　经营数据优于行业平均水平：今年冬季各地气温普遍偏高，用电量偏少使得煤炭使用量下降，影响了大秦线运输量的增长。2014年11月，大秦线完成货物运输量3,754万吨，同比减少1.93%。但是，下降幅度小于11月全国铁路煤炭发运量同比下降5.9%的数据。并且，从前11个月的累计数字看，大秦线累计完成货物运输量4.12亿吨，同比增长1.39%，依然录得了正增长。而2014年前11个月，全国铁路煤炭发运量同比仅持平。综上，我们预计2014年大秦线可完成货运运输量约4.5亿吨，同比微增1%。

　　展望2015年，预计国内经济增速稳中趋缓的趋势将延续，全社会用电量增幅可能继续收窄，对煤炭的需求量减弱，受此影响，预计全国铁路煤炭发运量同比增速可能下降，但大秦线运输量可能持平。尽管运输量可能没有增长，但是运价提升空间可期，因此预计公司业绩依然可以保持增长。

　　维持公司盈利预测，我们预计公司2014年、2015年可分别实现上市公司净利润150亿元(YoY+18%，EPS为1.01元)、161.86亿元(YoY+7.86%，EPS为1.09元).

　　万科A12月份销售点评：销售表现靓丽，获益集中度跳增

　　万科A 000002 房地产业

　　研究机构：中银国际证券 分析师：袁豪，田世欣 撰写日期：2015-01-07

　　12月销售达250亿，同比大增127%

　　2014年12月份，万科(000002.CH/人民币14.91，买入；2202.HK/港币19.78，谨慎买入)实现销售面积207万平米，环比增长42%，同比增长112%，好于同期我们跟踪的17个城市的销售面积同比增长23%的水平；销售金额250亿元，环比增长32%，同比增长127%，大幅跑赢行业表现；单月销售均价12,103元/平米，环比下降7%。

　　前12月，公司实现销售面积1,806万平米，同比增长21%，仍好于同期我们跟踪的17个城市的销售面积同比下降12%的水平；销售金额2,151亿元，相当于我们全年预测销售收入的102%，好于行业平均水平，同比增长26%，涨幅较前11月再扩大7个百分点；累计销售均价11,090元/平米，同比增长4%。

　　预售锁定方面，至14年12月末，公司已售未结算金额分别锁定了我们对2014-16年房地产预测收入的100%、100%和14%。

　　拿地量有所回升，土地扩张仍趋谨慎

　　2014年12月份，万科在土地市场仅新获取深圳和珠海等2个项目，共新增建筑面积49万平米，总地价99亿元，环比增长93%，拿地额占比当期销售额比值低位回升至39%，但公司对土地市场仍持谨慎态度；平均楼面地价20,084元/平米，占比周边房价平均仅为34%；前12月，公司合计拿地435亿元，占比当期销售低位回升至20%，但较11-13年40%、38%和63%呈现大幅下降，目前土地市场价格未充分调整之际，公司拿地仍趋于谨慎。

　　维持万科A股买入评级、H股谨慎买入评级

　　2014年房地产行业进一步分化，行业集中度呈现出了大幅跳增，作为行业龙头的万科的销售表现大幅跑赢了行业，12月单月销售额同比增长127%，14年全年销售额同比增长26%，如此优异的销售表现更加凸现出行业集中度提升背景下龙头房企的优势，并且我们预计万科后续将继续受益于集中度的进一步提升；近期，公司中票的低成本发行和房企再融资备案制传言都将利好作为龙头房企的万科；此外，我们看好公司构建以住宅地产、消费地产和产业地产等三大主业组成的新战略蓝图，并在全面事业合伙人制度的配合下，在未来地产白银十年中将有更广阔的发展空间。我们维持公司2014-15年每股收益预期分别为1.70元和2.05元，维持A股买入评级、H股谨慎买入评级。

(责任编辑：DF146)