9股周四望冲击涨停

　　中国宝安：资产注入方案获批，多元化业务平台值得期待

　　公司拟以8.33 元/股的价格向贝特瑞原有股东发行股份购买贝特瑞32.15%股份，交易对价为7.24 亿元。交易完成之后，公司持有贝特瑞的股权比例从57.78%上升至89.93%。至此，公司正式形成产业投资、医药和新材料三足鼎立的业务格局。我们强烈看好公司前瞻性的多元化产业布局。

　　预计未来贝特瑞有望与特斯拉达成战略合作关系。贝特瑞是全球最大的新能源电池石墨负极材料生产商，2013 年全年出货量大约17000 吨左右，占比全球产量约35%，预计2014 年全年出货量超过2 万吨。去年12 月份，特斯拉相关技术人员来贝特瑞调研交流，预计贝特瑞未来有望与特斯拉达成实质性战略合作关系，在新能源动力电池方面的实力和盈利水平也有望显着提升。

　　预计在未来两年中，贝特瑞在将石墨烯应用至动力电池导电填料领域将会取得实质性进展。石墨烯的应用开发主要集中于石墨烯导电添加剂及其复合电池材料和石墨烯透明导电薄膜，相关研究正在全面推进，磷酸铁锂-石墨烯、硅-石墨烯复合材料都在持续测试中。在产业链打造方面，随着惠州一期项目、长源矿业选矿厂的相继投产，历时四年致力打造的上游价值产业链已基本形成，天然石墨和人造石墨研发制造产线齐头并进。

　　公司掌控了相当储量的石墨矿资源，石墨烯产业链得以全面延伸。公司具备郎家沟石墨矿采矿权，矿藏储量175.5 万吨，可服务年限33 年，并持有鸡西长源公司70%股权，年产能5 万吨高端石墨。

　　给予“强烈推荐-A”投资评级。我们认为公司退出地产、转战新能源新材料等高新技术产业的重大转型战略完全顺应中国经济转型的发展潮流，公司多元化转型完全既具备前瞻性，同时又具备巨大的盈利空间。预计2014-2016 年EPS 分别为0.27,0.29 和0.32 元(未考虑增发因素).

　　风险提示：油价下跌，对新能源汽车预期造成冲击。

　　(招商证券张士宝，孙恒业)

　　中国联通：流量经营确保公司长期发展，4G加速建网重塑行业竞争格局

　　事件描述

　　2015 年1 月5 日，中国联通股价强势上涨6.26%。在此时点，我们再次重申公司的投资价值，并强烈建议投资者积极配置。

　　事件评论

　　制约公司股价上行的两大阻碍因素逐渐得以破除：与国内外电信运营商对比可知，公司是存在明显价值低估的行业龙头，前期两大因素在较大程度上制约着公司股价表现，具体而言：1、受到OTT 厂商强烈冲击，运营商语音短信业务逐渐出现萎缩迹象，数据业务也面临被管道化风险，ICT 产业融合背景下，电信运营行业面临较为严峻的考量；2、公司竞争对手中国移动在2013 年采取抢跑策略开始规模建设4G 网络，2014 年中国移动在4G 建设和推广上遥遥领先，致使公司移动宽带用户数出现增长乏力的现象，公司面临较大的竞争压力。我们认为，制约公司股价上行的两大因素正逐渐得以破除，公司迎来明显预期改善时机。

　　开展“流量银行”业务，实现流量经营打造长期成长能力：为应对OTT厂商冲击，公司积极寻求流量经营，以此打造公司长期成长能力，具体而言：1、2014 年11 月，公司推出“流量银行”业务，打造一个用户、企业和电信运营商在内的以流量为基础的生态系统，在促进流量总量增长的同时，丰富流量变现方式，提升流量价值；2、公司借助自身海量移动用户资源优势开展大数据挖掘业务，通过分析用户上网行为数据、计费数据，为用户提供个性化增值服务或者为企业积累精准营销数据，实现数据本身价值变现。此外，监管层有望对电信运营商实行弱监管，使得公司对OTT厂商实现差别定价成为可能。可以预见，公司流量经营战略将能有效弥补语音短信业务下滑的不利影响，支撑公司长期可持续发展。

　　加快 4G 网络建设，重塑移动通信竞争格局：出于促进信息消费拉动经济增长、平衡三大运营商竞争格局的考量，监管层逐渐释放积极信号促进电信联通4G 加速发展。2014 年12 月，工信部批准电信联通tdD/FDD 混合组网试验城市扩大至56 个。可以预见，随着后续FDD 牌照正式发放，公司将以升级方式快速建设4G 网络，以此重塑行业内部竞争格局。

　　投资建议：鉴于公司流量经营打造长期成长能力、4G 网络建设重塑行业竞争格局，我们看好公司后续发展前景，预计公司2014-2016 年全面摊薄EPS 为0.21 元、0.27 元和0.35 元，重申对公司“推荐”评级。

　　(长江证券胡路)

　　南钢股份：新项目达产与品种结构优化，全年成功扭亏

　　事件评论

　　降本增效与品种结构优化，全年成功扭亏：公司全年成功扭亏主要受益于以下几点：1、公司宽厚板轧机等转型发展结构调整项目逐步达产带来全年产量测算同比增长26%，产量的大幅释放直接降低了吨折旧等固定费用的压力；2、公司积极立足于结构优化与升级，公司9%Ni 钢等高附加值产品订单增加等品种结构优化措施导致公司吨钢盈利能力提升；3、公司所持民生银行股价有一定幅度上涨，或也带来一定贡献；4、在不考虑非经常性损益的情况下，简单粗略估算，2014 年全年吨钢净利恢复至约40 元。

　　4 季度公司盈利同环比均明显好转：公司4 季度业绩同比有较大幅度的提升，一方面源于新项目达产带来的产量明显增长39%，另一方面去年4 季度民生银行股价大幅下跌。

　　从整体来看，简单估算公司全年各个季度估算吨钢净利依次为10、54、43 及50 元/吨，当然从经营情况来看，其中上半年转让基金及下半年民生银行股价有较大幅度上涨都带来了不小幅度的非经常性损益，但我们目前尚无法具体拆分。

　　国内精品中厚板材生产基地，专注能源领域用钢：公司产品结构的定位之一在于重点打造国内一流的精品板材生产基地，目前具备约700 万吨铁、800 万吨钢与700 万吨材的生产能力，其中中厚板产能360 万吨，在4700mm 厚板产线投产后，中厚板产能达500 万吨，总产能则达千万级。未来公司专注能源领域用厚板，优化品种结构，提升钢铁主业效益贡献度。

　　预计公司2014、2015 年EPS 分别0.08 元、0.10 元，维持“推荐”评级。

　　(长江证券刘元瑞，王鹤涛，陈文敏)

(责任编辑：DF070)