国产化助软件行业突出重围 9股再掀炒作热浪

　　广联达：旺材电商上线，引领家居建材B2B市场

　　家居建材行业整体市场突破 4 万亿，电商化空间有待提升根据我国首部《2013 年中国建材家居产业发展报告》数据显示，2013 年我国家居建材市场规模已经达到 3.7 万亿，2014 年预计突破 4 万亿。家居建材为万亿级市场，若电商能占到 10%，那也将是千亿级市场份额。目前我国家居建材电商化主要以网络零售B2C 为主， 根据中国电子商务研究中心相关数据显示， 家居建材线上电商交易额明显提升，其中 2011， 2012,2013 年达到 282,450,700 亿元，分别占整个装修家居建材行业的 2.34%，3.01%，3.74%。目前我国家居建材电商渗透率较低，仅为 4%左右， 远远低于发达国家，其中日本、美国、英国、法国分别占比 20.5%，19.8%，16.2%和 12.8%。

　　家居建材垂直 B2B 模式潜力巨大我国以 B2C 为主要模式的家居建材电商化发展迅猛，其中以目前交易规模最大的建材家居产品垂直电商齐家网为例， 2013 年销售额已超百亿元。 相比与家居建材 B2C，由于 B2B具有交易流程更加复杂等痛点以及建材家居的产品非标准化， 品牌高度分散，区域性强等自身行业痛点，建材家居 B2B 电商才刚刚起步。但是，我们认为，目前建材家居 B2B 电商有望进入快速发展阶段，尤其是是垂直电商， 地产商对建材成本的精细化需求越来越高以及该平台能更有效实现建材企业，地产商和平台商的共赢，未来将比 B2C 有更大的发展空间。

　　旺材电商创新商业模式，领跑家居建材行业旺材电商首创“电子商务与互联网金融一体化商业模式”， 依托深厚的行业资源整合能力与强大的信息技术优势，为建设相关领域的开发商、建筑商、部品部件商等提供网络贸易与融资服务，倾心打造中国领先的产品采购与合作寻源的电商平台。旺材电商平台提供信息服务、旺材直营、社区云采购等三大服务，旨在通过互联网方式，实现聚量、减渠道、整合金融，进而达到降低采购价格、减少成本、并提供金融杠杆服务的目的。 广联达传统业务积累的客户资源优势将成为其成功构建旺材电商的核心要素。

　　首次覆盖，给予买入评级我们预测公司 2014 年-2016 年全面摊薄后的 EPS 分别为 0.87 元、1.18 元、1.60 元，对应 PE 分别为 26.2 倍、19.4 倍、14.3 倍。我们认为，公司传统业务在房地产投资收缩大背景下依然能保持稳定，公司看点是转型家居建材 B2B 电商平台，家居建材 B2B 市场是个上万亿市场，电商化刚刚启动，未来 B2B 线上市场空间应上千亿，公司的旺材电商平台解决地产商和供应商痛点，做供应链金融的模式方向正确，看好其未来发展。首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示传统业务增速低于预期；电商平台运营效果不及预期；人力资源风险。(国海证券)

　　新大陆：收购智联天地开启快递行业布局

　　快递行业布局大幕开启，协同效应显着：智联天地深耕高速发展的快递行业，拥有快递 PDA、电商 ERP、物流行业应用软件三大业务，提供快递行业信息化整体解决方案，对行业有极为深刻的理解和丰富的客户资源。二维码相较一维码应用于快递行业的优点主要包括：1。信息含量高、防伪加密性强；2。有效降低分拣错误率。新大陆和智联天地之间存在巨大协同效应，体现为：1。凭借强大的品牌和渠道能力，使得智联天地在快递 PDA 市场的增速和份额都再上一个新台阶，贡献更多收入和利润； 2。以智联天地深厚的行业积淀为依托，拉动公司二维码识读模组、MPOS 等产品的销售；3。智联天地电商 ERP与新大陆翼码 O2O 营销间的融合有望创造新的盈利模式。

　　快递员变现能力成为未来看点：以快递员和 PDA 设备为切入点，二维码作为信息载体足以承担连接线上电商 ERP 数据与线下消费者的职责，考虑到全国日包裹量近一亿，且人群覆盖面极广，快递员的变现能力成为未来主要看点。

　　中标银联 POS 采购项目凸显竞争优势：公司中标 2015 年银联商务 POS 终端采购项目 7 个包中的 5 个，奠定了今年支付业务规模稳步增长的基础。

　　强烈推荐-A 评级： 由于收购尚未完成， 暂不调整预测， 预计 2014~2016 年的EPS 分别为 0.57、0.82、1.11 元，当前价格对应 14/15/16 年 46 倍/32 倍/24倍 PE，目标价 45.90 元，维持强烈推荐-A 评级。

　　风险提示：快递行业市场拓展进度低于预期；收购股权尚有不确定性。(招商证券)

(责任编辑：DF064)