郑煤机等待煤炭行业投资回升

　　营收稳定增长，液压支架仍是主动力。12年公司液压支架总产量60.98万吨(+40.77%)、合计2.18万架(+39.66%)，实现销售收入72.84亿(+29.10%)，贡献了营收增量的76.26%。尽管煤机设备营收同比增速高达94.48%，但占比太小(2.33%)，公司多元化发展仍需等待。

　　盈利能力略有提升。报告期内公司综合毛利率26.87%，较上年同期提高2.17个百分点，主要是受益于液压支架产品毛利率提升3.89个百分点(在行业产能扩张导致竞争加剧的背景下实现实属不易)，我们分析主要与公司高端液压支架占比提升有关。三项费用率保持基本稳定，净利率较上年同期提升0.75个百分点。