水晶光电蓝玻璃能见度高 视频眼镜弹性大

　　公司公布2012年报：收入5.9亿、同比增长36.8%，营业利润1.7亿、同比增长19.9%，归属于上市公司净利润1.48亿、同比增长21.2%，每股收益0.59元。分红预案：拟10派2元转增5股。预告：13年Q1净利润同比增长120-140%。

　　受益单反单电用OLPF和蓝玻璃滤片业务快速增长、公司下半年营收维持高位，且毛利率逐季走高。公司Q1-4收入分别为0.93亿、1.44亿、1.81亿和1.74亿；净利润分别为1002万、3340万、5898万和4553万元；我们分析Q2业绩的改善主要来自良率的提升和产能利用率的上升，而Q3和Q4业绩的改善则来自新产品新客户的上量。另一个值得注意的方面是毛利率走势逐季增加，分别为35.7%、40.1%、47.2%和56.4%(全年综合毛利率46.4%，11年为48.9%)，与2011年逐季下滑形成鲜明对比，我们分析，除受收入快速增长带来的规模效应影响外、公司新的核心客户蓝玻璃业务毛利率比较高，预计13年毛利率仍将保持较高水平。