盲目抄底不如持币“看戏”

　　昨日市场大幅下跌，沪深股指双双跌破半年线，创业板中小板继续回调。“牛熊分界线”的失守以及小盘成长股的连续下挫，反映短期市场趋势转弱。分析人士指出，从当前的宏观环境来看，市场难以具备趋势性反弹的动能，不宜盲目抄底。目前股指刚刚跌破半年线，端午节小长假又即将到来，投资者不妨暂时选择“看戏”的心态，耐心等待短期风险释放，同时密切关注经济数据和政策面变化，谋定而后动。在“休整”期间，可深入研究并精选值得介入的品种，半年报预期优异而前期涨幅不大的个股具备安全性和上涨空间。

　　走势疲弱指数失守半年线

　　昨日沪深股指大幅下跌，双双跌破半年线，中小板综(股吧)指、创业板指数也继续回调。大盘“牛熊分界线”的失守以及小盘成长股的连续大跌，反映市场转弱，风险升温。

　　截至昨日收盘，上证指数(股吧)收报2242.11点，下跌28.82点，跌幅为1.27%；深证成指(股吧)收报9001.09点，下跌142.35点，跌幅为1.56%。中小板综(股吧)指和创业板指数分别下跌1.48%和1.03%。23个申万一级全线尽墨，70个概念板块仅有两只收红。两市个股跌多涨少，4只个股跌停，跌幅在4%以上的有220只，涨停个股仅有4只。

　　市场形势急转直下，缘于多重因素。首先，连续的“该调不调”后，小盘成长股终于在5月底开始见顶回落。这种市场一致预期且颇有迟到之嫌的估值回归必然不会浅尝辄止。特别是，随着半年报预期的逐渐升温，估值业绩“双杀”风险也将重燃，小盘成长股的风险或将持续释放。既然5月份市场的向好缘自小盘股的疯狂，那么同样，小盘股如今的落魄也将带领大盘转向，对市场人气构成沉重打压。

　　其次，宏观环境难以形成正面推动力。从已公布的国内经济数据来看，依然未有太大惊喜，而机构对于5月份经济数据仍普遍持谨慎态度。与此同时，进入6月，流动性宽松格局生变，内外多重因素导致流动性收缩风险上升。尽管经济仍处复苏通道，尽管流动性并不会迅速转向紧缩，但边际改善的缺乏令市场难以形成足够动力对冲风险，即便低估值的蓝筹股也难以力挽狂澜。于是，面对小盘股的调整冲击和隔夜欧美股指的大跌压力，市场只能被迫后退。

　　抄底需谨慎谋定而后动

　　伴随市场的连续下跌，特别是在沪综指跌破半年线之际，投资者又开始面临“抄底”的难题。要不要抄底？抄谁的底？从当前的宏观环境和市场格局来看，在现在位置抄底的收益风险比并不高，在风险尚未释放完毕、积极信号出现之前，抄底需谨慎。

　　鉴于6月份即将公布的经济数据或难有大幅改善，而流动性宽松格局又出现变数，市场并不具备趋势性反弹的动力。因此，从时点来看，当前抄底的优势并不突出。即使市场下跌空间有限，但若持续弱势震荡难以“出底”，那么投资者仍难获取绝对收益。另外，临近端午小长假，资金恐无心恋战，短期市场强势逆转的概率较小，因此投资者也无需急于一时。

　　近期风格转换的呼声持续高涨，伴随小盘股的调整，关于是否加仓蓝筹，机构之间也出现较大分歧。具体来看，在经济结构调整的大背景下，高估值成长股从长期来看具备投资价值，但短期“挤泡”过程无疑还将持续，且会面临流动性、业绩、IPO重启等因素的重重考验；低估值蓝筹股的安全系数较高，但有色金属、钢铁、煤炭等传统板块受制于产能过剩，房地产、银行板块囿于政策扰动，均不足以强大到走出独立行情乃至引领大盘反弹。总之，当前高估值的成长股与低估值的蓝筹股各有短长，市场吸引力均不大。

　　目前股指刚刚跌破半年线，端午节小长假又即将到来。投资者不妨暂时选择“看戏”的心态，耐心等待小盘成长股风险释放，同时密切关注经济数据影响，谋定而后动。在缺乏板块性优势的背景下，品种的选择对于抄底将至关重要。因此，在当前“休整”期间，可深入研究并精选未来值得介入的板块和个股。分析人士指出，由于未来两个月为半年报时间窗口，因此业绩预期优异而前期涨幅不大的个股具备安全性和上涨空间。