半年线难成“弹簧床”

　　随着“牛熊分界线”——半年线的再度失守，关于“技术反弹”和“趋势转弱”的争论随之出现。尽管4月中旬以来，半年线的跌破成为指数反抽乃至“成长盛宴”的启动点，但就目前来看，半年线恐难成“弹簧床”，短期应适度谨慎。

　　自2444.80点回落以来，上证综指在4月中旬开始跌破半年线。当时半年线体现出了较强的支撑力，指数三次跌破后均出现快速反弹，且反弹力度逐级提升，最终实现5月的大幅上涨。

　　本周四，上证综指再度跌破半年线。不过，就当前市场环境而言，“弹簧效应”恐难出现。4月底的反弹伴随着经济预期的阶段性改善、充裕的流动性以及小盘股炒作情绪的蔓延。反观目前，机构普遍预期5月经济数据难有惊喜，流动性收缩风险已升温。在此背景下，市场难以找到显著的利好因素，半年线的跌破恐难形成有力反抽，反而会强化短期趋势转弱的预期。

　　鉴于当前市场情绪低迷、增量资金缺乏、领涨板块缺失的现状，市场若要重拾升势，必须有相应的积极信号出现。首先，需要乐观预期重塑。当前市场面临经济弱复苏、宏观流动性收紧以及IPO重启的压力，需要耐心等待经济复苏力度的回升，等待政策面出现利好，等待指数充分下移之后与预期重现“落差”，进而改善市场预期。其次，增量资金的进场尤为关键。1949点反弹行情的启动缘于增量资金的进场，未来市场若要重启升势，必须出现“量价齐升”的资金进场信号，成交量可作为重要观测指标。另外，“带头大哥”不可或缺。目前小盘成长股展开回调，并将面临半年报业绩考验；有色金属、煤炭、钢铁等传统周期板块受制于产能过剩，上涨动能难以持续；相比之下，银行、地产板块更有可能担当领头羊，若持续反弹，则有望令疲弱的市场快速展颜。

　　对于投资者而言，不妨暂时选择休整，等待短期风险释放完毕。可密切关注政策面变化和即将公布的5月经济数据，超预期程度将决定大盘短期技术性反弹能否成行。