A股连续暴跌创年内新低远虑近忧困扰中国股市

　　端午节假期后首个交易日，A股市场大幅跳水，上证指数(股吧)与深证成指(股吧)均创下2013年新低。对市场资金的外流、新股发行改革以及实体经济与流动性收缩的远虑近忧，被市场人士解读为中国股市面临的三大困扰。

　　5月最后一周A股流出251亿元

　　最近一段时间，日本、韩国、澳大利亚、印度、菲律宾等亚太经济体股市连续大幅下挫，被看成国际资本加速从亚太市场撤出的迹象。

　　全球资金追踪机构新兴市场投资基金研究公司最新公布的一期数据显示，在截至6月5日的一周内，有超过40亿美元的资金从新兴市场股票基金中撤出。中国社科院金融研究所专家尹中立指出，“不仅A股暴跌，香港及东南亚的股票市场也在大跌，主要原因是美国经济在悄悄走强，导致资本开始从新兴国家撤离。”

　　监控中国股市资金流向的中国证券投资者保护基金公司的数据显示，5月最后一周，中国证券账户的交易结算资金流出251亿元。尽管银行高息揽储被认为是股市与月末资金流出的一大原因，但单周流出251亿元仍然是4月份以来股市“失血”最多的一周。

　　与南非、印度等新兴市场货币贬值、股市暴跌相比，在人民币兑美元汇率连创新高的情况下，有不少市场人士认为中国经济发展更加稳健，股市吸引力仍存。尤其是在中国经济结构转型时期，一批中小新兴产业上市公司将受到更高的风险溢价。在13日市场暴跌过程当中，创业板指数仅微跌0.08%，涨幅超过3%的个股有34只之多。

　　新股发行改革再引“新股恐惧症”

　　端午节假期前夕，中国证监会发布了进一步推进新股发行体制改革的征求意见稿，虽然其中加大了市场化改革、股东约束机制以及监管执法力度，但在传统“新股恐惧症”思维下，IPO重启在即仍被解读为市场一大利空。

　　与之前几次IPO长时间停滞不同，虽然去年11月新股发行上市已经实质性停滞，但企业排队等待IPO的规模却十分庞大。截至今年6月7日，沪市主板、深市中小板和创业板仍有671家企业排队等待IPO，其中已有83家企业通过了证监会的发行审核。

　　由于未来上市企业将可以自主选择新股发行时点，因此不少投行、券商、财务公司等参与新股发行定价的机构人士认为，这可能导致未来新股集中批量上市。“未来IPO重启后，企业可能会选择在市场平稳时大批量发行上市，这对市场来说肯定是增加供给。”东航集团财务公司投资部一位负责人说。

　　在对股东的约束机制上，虽然改革办法提出四个方面的限制，但记者结合近期解禁上市的公司股价发现，企业上市两三年后，跌破发行价的仅是少数，这对“发行人控股股东和相关董事、高管，在所持限售股解禁后两年内减持的，其减持价格不能低于发行价”的约束机制来说，可能会打一定折扣。

　　私募基金仙童投资董事长张晓君对记者表示，未来要彻底解决投资者和融资者的利益不对等，才能限制不合理的减持，防止投资者逐步逃离资本市场。数据显示，今年以来不少创业板上市公司股东通过减持，将创业板变为“创富板”，仅今年以来，创业板公司股东减持金额就超过140亿元。

　　实体经济与流动性收缩引担忧

　　由于5月份国内CPI和PPI同比增幅低于预期，不少经济学家认为中国经济增长回升仍然没有加速。与此同时，6月初银行间市场利率飙升，表现出货币市场流动性短期紧张，这些从实体和虚拟经济两方面给股市施压。

　　兴业银行(股吧)首席经济学家鲁政委撰文指出，“5月CPI为2.1%显著低于市场预期，非食品价格涨幅也同样持续偏低，PPI降幅重新扩大已折射出这一点。内需无力刺激，外需又因汇率高估而受阻。”不少经济学家指出，PPI和工业增加值持续疲软，显示出国内过剩产能问题仍然突出。

　　记者了解到，进入5月份以来，钢厂下调出厂价、水泥厂停产保价等行为屡屡出现。在13日市场的暴跌当中，煤炭、有色金属、钢铁、机械等板块成为下跌的重灾区，而此前受到宏观经济调控影响颇深的房地产、汽车、家电等板块也受到重创。

　　在实体经济仍需转型调整的情况下，虚拟经济也出现收缩。6月初，银行间市场拆借利率大幅攀升，短期融资成本大幅攀升，货币市场紧张情绪也成为股市下跌的一个导火索。

　　记者从北京多家银行一线分行了解到，今年以来，银行存款增加难度加大，以往一些“创新”融资方式被叫停，监管加强和央行收缩，让实体经济融资成本出现上升。对此，很多上市公司财务成本增加，这也从基本面给股市增加了担忧。