增量资金不足制约反弹

　　受监管层的多次表态影响，市场情绪有所平复。周三沪指小幅低开后在1935点一带展开弱势震荡。我们认为，持续的深跌虽然加剧了股指技术性反弹的要求，但经济趋弱、流动性紧张预期等因素抑制了投资者的参与意愿，股指短线难有强势表现，震荡筑底将成为常态。

　　从周三A股的盘面运行情况观察，市场结构型特征突出。大、小市值品种走势差异化明显，显示出主流资金的多空分歧巨大。以银行股为首的金融板块整体表现低迷继续回落，对指数重心形成明显拖累，也折射出市场对货币供给趋紧和监管力度加大的悲观预期。而以创业板、中小板为主的通信、传媒等新兴产业板块持续活跃，尤其是创业板大幅反弹超过5%，对市场人气起到了明显的提振作用。但从量能快速萎缩可以看出，目前场内依然是以存量资金为主，增量资金入场意愿不足也将阻碍股指的反弹节奏。

　　结合技术面来看，目前均线系统呈现明显的空头排列形态，中短期均线均向下运行，对股指有较为明显的压制。沪指在跌破2100点大关后，尚未能组织起较为强势的反弹，可见做多动能匮乏，且1949点以下无明显的技术支撑，单靠某小级别的技术背离所引发的超跌反弹，幅度有限。我们预计后市沪指仍将以震荡筑底的走势为主，并且不排除再次考验1849点支撑的可能。