券商论后市A股正在经历阵痛震荡筑底需要时间

　　震荡收敛 企稳整理

　　申银万国 钱启敏

　　本周股市先跌后稳、跌宕起伏，上证指数(股吧)退守2000点下方，周五虽小幅反弹，但也难以改变周线月线及半年线悉数收阴的局面。从目前看，在经历大开大合的宽幅震荡后，后市大盘将企稳整理，逐渐收敛后转入弱平衡格局。后市大盘在1900~2000点区间箱体震荡可能性最大。个股中以中报成长股和创业板题材股最值得关注。

　　随着6月末银行考核时点的过去，资金面将逐渐趋于宽松，本周五，交易所隔夜回购利率已经回落就是一个明显信号，这将有利于股市的相对稳定。同时，周初1849点是在预期极度悲观的情况下出现的，随着技术反弹的展开和市场心态的平复，在政策信号偏暖的背景下，短线有望进入修复整固阶段。此外，7月中旬将公布二季度宏观经济数据，月初是数据等待期，股市也将进入等待观望阶段。

　　总体看，短线不会再度大跌。但另一方面，行情也不具备持续反弹的动力。首先，周五金融地产等权重股领涨，拉升股指反弹，其中可能隐含机构护盘动作，翻过6月后，权重股可能会回落；其次，虽然资金面趋于宽松，基本面相对稳定，负面因素缓解，但也没有正向利好的预期来推动大盘持续反弹；第三，随着行情的重挫及关键点位失守，投资者心态已经变弱，不利于反弹持续。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看空

　　下周区间 1940-2000点

　　下周热点 中报成长股

　　下周焦点 政策面

　　延续弱市震荡格局

　　新时代证券 刘光桓

　　本周沪深股市受银行体系流动性紧张影响，呈现破位大跌的弱市探底格局。下周将进入7月份，6月份一系列经济数据即将陆续公布，估计仍将对市场造成较大压力。因此，预计后市大盘反弹高度有限，弱市震荡的格局仍将延续。

　　本周央行为金融市场的稳定开始向部分银行释放流动性，以缓解银行的资金紧张态势。本周央行在公开市场上暂停了央票的发行，也未进行正、逆回购操作，而市场有两期28天期正回购资金到期，合计250亿元净投放银行体系。市场资金面紧张态势有所缓解，资金利率均出现不同程度回落。由于外汇占款大幅回落、7月初补缴存准金等因素，预计7月银行间资金面仍较为紧张。从近期国务院定调信贷政策“控制总量、用好增量、盘活存量”的要求来看，金融市场“去杠杆化、去泡沫化、利率市场化”将会有实质性进展，央行中性偏紧的货币政策或将继续。

　　技术面上，大盘周初连续两日破位暴跌，将前期1949点跌破并创下1849点调整新低，显示市场空头气氛非常浓郁。虽然在市场主力奋力护盘下，大盘近几个交易日企图顽强在1949点上方进行震荡反弹，但预计下周一公布的官方PMI有可能跌破50的荣枯线，消息面上的利空还将会对市场产生不利影响，故后市的反弹空间不会太大。不过，有大资金护盘，大盘短期内下跌空间也被封杀，预计大盘短期内在1900-2000点箱体里震荡的概率较大。操作策略上，逢高适当减仓，逢低适当介入。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看空

　　下周区间 1900-2000点

　　下周热点 无

　　下周焦点 经济数据、IPO

　　短线反弹难以持续

　　信达证券 刘景德

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看平

　　下周区间 1930-2030点

　　下周热点 券商、煤炭

　　下周焦点 大盘指标股能否持续反弹

　　近日我国股市走势可谓惊心动魄，6月24日上证指数(股吧)一举跌破2000点，沪深股市跌幅均超过5%。25日上证指数(股吧)最低下探至1849点，盘中出现强劲反抽，当日沪指下影线长达110点。近日大盘走势似乎并不强，短线大盘反弹之后可能继续震荡探底。

　　从近日盘面观察，市场主要呈现以下几个特点：第一，股市走势趋于稳定，沪指围绕1950点反复震荡；第二，6月28日沪深股市上涨，创业板指数下跌，表明小盘股开始降温，大盘股开始活跃；第三，6月28日万科A全日上涨8.36%，权重股中石油上涨3.4%，或有主力资金介入指标股，这样超跌的蓝筹股有望出现强劲反弹。

　　6月25日大盘单针探底的K线形态让投资者感到大底已经探明，但是近日大盘走势似乎并不强。在中期下跌趋势没有改变之前，不要轻易言底，在“铁底”、“钻石底”、“玫瑰底”被击穿之后，1845点也未必是长期大底。短线大盘反弹之后可能继续震荡探底，首先，近期宏观政策、货币政策不会出台刺激性的政策，IPO随时可能重启，短期A股资金面压力依然较大，因此反弹难以持续；第二，10日均线和上证指数(股吧)2050点附近有一定的压力，短线大盘反弹可能受阻回落；第三，6月28日部分大盘股开始活跃，但是创业板却开始补跌，将抵消大盘股部分上涨动力。

　　或维持区间震荡

　　民生证券 吴春华

　　多重利空和悲观预期加大了市场的调整，在过度抛压下，股指大幅下挫，并创下了自2009年以来的新低。后市，由于利空集中释放，市场会迎来休养生息的过程，以修复技术指标，短期市场维持区间震荡的可能性增大。

　　近日反弹有两个特点，其一是政策的支持。近期出台的棚户区改造、前海综合规划都对经济复苏有一定的帮助，而新股发行办法发布或迟于预期，使市场得以进入消息稳定期，有利于市场的反弹；同时，央行表示要用各种手段调节市场流动性等，对银行板块构成利好。其二是超跌反弹，资金的低位回补存在一定的短期性和波动性，从而诱发市场大幅震荡也在情理之中。

　　近日公布的数据显示，5月份规模以上工业企业实现利润总额4705.5亿元，比去年同期增长15.5%。其中，主营活动利润增长8.8%，比4月份同比增速下降2.8个百分点。企业盈利能力还在持续下滑，针对这些问题，金融支持经济结构调整和转型升级的政策仍将延续。

　　从技术上看，市场处于超跌反弹中，5日均线能否站稳，成为近期关注的重点。从历次弱势反弹中，短期均线一直对市场构成反压，不能有效突破的话，市场很有可能继续二次探底。所以，市场比较可能的走势，是形成区间震荡，区间范围在1920-2030点之间。操作上，由于中报临近，可以考虑业绩大幅增长或有高送转预期的个股，从而降低业绩下降带来的对股价冲击的可能。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 1920-2030点

　　下周热点 银行、地产

　　下周焦点 6月PMI